匯通財經(jīng)APP訊——六月初的金融市場正面臨多重不確定性因素的考驗，從持續(xù)發(fā)酵的貿(mào)易政策調(diào)整到歐洲央行的貨幣政策決議，再到美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的發(fā)布，每一個事件都可能成為市場波動的導(dǎo)火索。

貿(mào)易政策不確定性主導(dǎo)市場情緒

自美國關(guān)稅政策"解放日"以來已經(jīng)過去兩個月，市場正在密切關(guān)注7月9日這一關(guān)鍵時間節(jié)點，屆時美國總統(tǒng)特朗普提出的"對等關(guān)稅"政策將正式生效。分析師認為目前的進展并不樂觀，僅有一項與英國的貿(mào)易協(xié)議得以簽署，而這項協(xié)議的談判歷時三年，被認為是最容易達成的協(xié)議。美國國際貿(mào)易法院最近的裁決認定大部分關(guān)稅措施違法，屬于白宮權(quán)力的越界行為，盡管這些關(guān)稅在司法程序進行期間仍然有效，但這一裁決無疑動搖了其他國家與美國進行貿(mào)易談判的意愿。

分析認為，歐盟沒有理由放松監(jiān)管要求，其他貿(mào)易伙伴也不會輕易做出讓步，特別是在特朗普的威脅可能無法真正實施的情況下。從交易角度看，如果美國能夠與印度達成協(xié)議（據(jù)路透報道談判已接近尾聲），市場可能會出現(xiàn)反彈。任何新的貿(mào)易協(xié)議都可能被視為利好消息，然而更大的可能是談判陷入無果的僵局，這將持續(xù)壓制市場情緒。

制造業(yè)與服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)或釋放復(fù)蘇信號

美國5月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)將于周一22:00 發(fā)布，這是本周首個重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，也是周五就業(yè)報告的前瞻指標。市場預(yù)期該數(shù)據(jù)將較4月份的48.7有所改善，主要原因是關(guān)稅政策的推遲實施帶來的樂觀情緒。如果該指數(shù)突破50這一擴張與收縮的分界線，將極大提振市場信心。從細分指標來看，就業(yè)分項對周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)具有重要參考價值，而支付價格指標則提供了通脹預(yù)期的線索。

美國4月份ISM服務(wù)業(yè)PMI意外反彈至51.6，顯示出關(guān)稅推遲實施帶來的積極影響超過了對關(guān)稅本身的擔憂。分析認為，5月份的數(shù)據(jù)可能更加樂觀，反映出企業(yè)對取消懲罰性關(guān)稅的樂觀預(yù)期。最新的法院對大部分關(guān)稅的不利裁決可能發(fā)生在調(diào)查結(jié)束之后，因此其影響尚未體現(xiàn)在數(shù)據(jù)中。

勞動力市場降溫趨勢明顯

周二的美國JOLTS職位空缺報告雖然是4月份的滯后數(shù)據(jù)，但美聯(lián)儲對此格外重視。近幾個月來，職位空缺數(shù)量持續(xù)下降，3月份年化數(shù)據(jù)降至719萬，創(chuàng)下四年多來的新低，預(yù)計將繼續(xù)下滑，反映出經(jīng)濟逐步放緩背景下企業(yè)招聘需求的減少。分析認為，報告中的離職率指標尤其值得關(guān)注，員工在感到有信心時會主動離職尋求更好的機會，而在擔憂經(jīng)濟前景時則傾向于保持現(xiàn)狀，這一指標的變化可以反映勞動力市場的真實溫度。

作為美國最大的薪資服務(wù)提供商，ADP處理著全美約六分之一的工資單。盡管其私營部門就業(yè)數(shù)據(jù)與官方非農(nóng)數(shù)據(jù)的相關(guān)性并不總是很高，但市場通常會對此做出即時反應(yīng)。4月份ADP數(shù)據(jù)僅為6.2萬，幾乎只有預(yù)期的一半，市場預(yù)計5月份數(shù)據(jù)將反彈至10萬以上。美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)已連續(xù)兩個月超出預(yù)期，這種連續(xù)三個月超預(yù)期的情況自去年初以來還未出現(xiàn)過。分析認為，與非農(nóng)數(shù)據(jù)時而超出時而低于預(yù)期的特點不同，大多數(shù)修正都是向下的，有充分理由預(yù)期4月份數(shù)據(jù)將被下修。

歐洲央行政策走向成為焦點

歐洲央行將于周四公布利率決議。近幾個月來，歐元區(qū)通脹率一直徘徊在2%年率水平附近，無論是整體通脹還是核心通脹都保持在這一水平。相比2022年底超過10%的年通脹率，這無疑是個好消息。較低的通脹率和對經(jīng)濟增長前景的更大不確定性，為歐洲央行再次降息25個基點提供了空間，這或?qū)⑹沁B續(xù)第七次降息。

交易員密切關(guān)注歐洲央行行長拉加德對未來政策走向的暗示。大規(guī)模的國防開支是否意味著更高的通脹和暫停降息？借貸成本能否進一步下降？分析認為，可以確定的是，拉加德將強調(diào)極高的不確定性，并承諾將逐次會議做出決策。如果拉加德避免釋放任何即將降息的信號，而是采取觀望態(tài)度，歐元可能會上漲。