匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周四（6月5日），北京時(shí)間20:30，美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日當(dāng)周，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后增加8000人，達(dá)到24.7萬人，高于市場(chǎng)預(yù)期的23.5萬人，創(chuàng)下2025年以來最高水平。這是初請(qǐng)數(shù)據(jù)連續(xù)第二周上升，反映出關(guān)稅言論引發(fā)的經(jīng)濟(jì)不確定性對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的持續(xù)沖擊。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)短線下挫約15點(diǎn)，隨后收復(fù)部分跌幅，最新報(bào)98.6729，較公布前下跌0.08%。現(xiàn)貨黃金沖高6.5美元后回落，最新報(bào)3394.24美元/盎司，顯示市場(chǎng)情緒短暫波動(dòng)后趨于平穩(wěn)。

本文將結(jié)合最新數(shù)據(jù)、市場(chǎng)反應(yīng)及機(jī)構(gòu)和散戶解讀，分析數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期和市場(chǎng)走勢(shì)的影響，并展望未來趨勢(shì)。

市場(chǎng)背景與數(shù)據(jù)概述

2025年上半年，美國經(jīng)濟(jì)在多重壓力下運(yùn)行。4月失業(yè)率維持在4.2%，但勞動(dòng)力市場(chǎng)顯示出逐步放緩的跡象。5月供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）服務(wù)業(yè)就業(yè)指數(shù)保持穩(wěn)定，但企業(yè)對(duì)招聘的謹(jǐn)慎態(tài)度愈發(fā)明顯。美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書指出，企業(yè)因關(guān)稅言論帶來的不確定性普遍暫停招聘，部分地區(qū)出現(xiàn)裁員，但尚未形成廣泛趨勢(shì)。全球裁員咨詢公司報(bào)告顯示，5月美國雇主宣布裁員93,816人，同比激增47%，凸顯勞動(dòng)力市場(chǎng)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，歐洲央行同日將存款利率下調(diào)至2%，與美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率的差距擴(kuò)大至2個(gè)百分點(diǎn)以上，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的熱議。

初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至24.7萬，超出預(yù)期，反映出企業(yè)囤積勞動(dòng)力的意愿減弱。相比之下，2024年12月，初請(qǐng)數(shù)據(jù)曾低至22萬，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性，但近期數(shù)據(jù)表明，關(guān)稅言論對(duì)制造業(yè)和零售業(yè)等行業(yè)的沖擊開始顯現(xiàn)。持續(xù)領(lǐng)取失業(yè)金人數(shù)小幅下降3000人，至190.4萬人，與消費(fèi)者對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)信心下降的趨勢(shì)一致。市場(chǎng)對(duì)即將于周五發(fā)布的5月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告高度關(guān)注，預(yù)計(jì)新增就業(yè)13萬人，失業(yè)率維持4.2%，但初請(qǐng)數(shù)據(jù)的意外上升為就業(yè)前景蒙上陰影。

市場(chǎng)即時(shí)行情與情緒變化

數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)溫和，顯示投資者對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩已有一定預(yù)期。美元指數(shù)（DXY）在數(shù)據(jù)發(fā)布后短線下挫，從98.70附近跌至98.55，隨后回升至98.6729，跌幅約0.08%。歷史數(shù)據(jù)顯示，2024年12月美元指數(shù)在初請(qǐng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期時(shí)曾短線拉升至99.00上方，表明當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)負(fù)面數(shù)據(jù)的敏感度有所降低。現(xiàn)貨黃金短線沖高至3400美元/盎司附近后回落至3394.24美元/盎司，日內(nèi)漲幅收窄至0.15%。白銀表現(xiàn)更加強(qiáng)勁，現(xiàn)貨白銀觸及36.00美元/盎司，COMEX白銀期貨報(bào)36.19美元/盎司，日內(nèi)上漲4.45%，反映避險(xiǎn)需求在數(shù)據(jù)公布后短暫升溫。美國10年期國債收益率下跌4.5個(gè)基點(diǎn)至4.322%，顯示市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂加劇。



市場(chǎng)情緒方面，數(shù)據(jù)公布前的謹(jǐn)慎氛圍在數(shù)據(jù)超預(yù)期后并未顯著惡化。有投資者支出，初請(qǐng)數(shù)據(jù)突破23萬暗示勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟將增加美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性，推高科技股表現(xiàn)。投資者普遍關(guān)注數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的影響。相比之下，2025年2月27日初請(qǐng)數(shù)據(jù)意外升至24.2萬時(shí)，市場(chǎng)波動(dòng)更為劇烈，美元指數(shù)日內(nèi)跌幅達(dá)0.3%，顯示當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)負(fù)面數(shù)據(jù)的消化能力有所增強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)和散戶對(duì)初請(qǐng)數(shù)據(jù)的解讀均聚焦于勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的影響。機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，數(shù)據(jù)超預(yù)期，可能進(jìn)一步推高對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注。數(shù)據(jù)超預(yù)期未引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，顯示投資者對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩的容忍度提高。

有機(jī)構(gòu)指出，初請(qǐng)數(shù)據(jù)升至24.7萬，四周均值穩(wěn)定在23.5萬，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)松動(dòng)但未顯著惡化，單周數(shù)據(jù)不足以改變市場(chǎng)對(duì)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的預(yù)期。進(jìn)一步分析，持續(xù)領(lǐng)取失業(yè)金人數(shù)達(dá)到190.4萬，接近2021年11月以來高位，可能預(yù)示5月失業(yè)率小幅上升，但整體勞動(dòng)力市場(chǎng)仍具韌性。

相比之下，散戶的反應(yīng)更聚焦于短線交易機(jī)會(huì)。有散戶交易者指出，初請(qǐng)數(shù)據(jù)超預(yù)期疊加企業(yè)利潤下滑，推高了黃金和白銀的避險(xiǎn)需求，。散戶普遍認(rèn)為，數(shù)據(jù)可能促使美聯(lián)儲(chǔ)在7月或9月降息，推高科技股和避險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)。

與數(shù)據(jù)公布前的預(yù)期相比，機(jī)構(gòu)和散戶的解讀均未出現(xiàn)重大偏差。機(jī)構(gòu)更傾向于將數(shù)據(jù)放在更廣泛的經(jīng)濟(jì)背景下分析，認(rèn)為關(guān)稅言論和季節(jié)性因素放大了數(shù)據(jù)波動(dòng)，而散戶則更關(guān)注數(shù)據(jù)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的即時(shí)影響。整體來看，市場(chǎng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩的接受度較高，未因數(shù)據(jù)超預(yù)期而引發(fā)恐慌。

未來趨勢(shì)展望

初請(qǐng)數(shù)據(jù)的意外上升為勞動(dòng)力市場(chǎng)敲響警鐘，但市場(chǎng)反應(yīng)溫和表明投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩已有心理準(zhǔn)備。知名機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，初請(qǐng)數(shù)據(jù)突破2025年20.5萬至24.3萬的區(qū)間，部分源于季節(jié)性調(diào)整困難，但也反映出關(guān)稅言論對(duì)企業(yè)信心的持續(xù)壓制。美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書和ISM調(diào)查顯示，企業(yè)招聘意愿下降，制造業(yè)和零售業(yè)裁員壓力上升，預(yù)計(jì)6月數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步突破25萬。若周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)確認(rèn)就業(yè)增長放緩，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期將進(jìn)一步升溫。

從市場(chǎng)走勢(shì)看，美元指數(shù)短期可能在98.50至99.00區(qū)間震蕩，支撐位在98.30，阻力位在99.20。歷史數(shù)據(jù)顯示，2024年7月美元指數(shù)在初請(qǐng)數(shù)據(jù)超預(yù)期后曾跌破98.00，當(dāng)前匯價(jià)的韌性可能受歐洲央行降息和美元避險(xiǎn)需求的支撐。黃金價(jià)格在3400美元/盎司附近面臨阻力，若避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫，可能測(cè)試3450美元/盎司。白銀的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)可能延續(xù)，但需警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。美國國債收益率的回落趨勢(shì)可能在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后進(jìn)一步明朗，若收益率跌破4.3%，將進(jìn)一步推高避險(xiǎn)資產(chǎn)需求。

長期來看，美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑將受到通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)的雙重制約。經(jīng)合組織預(yù)計(jì)美國通脹年底前可能升至3.9%，限制了美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)大幅降息的空間。 然而，勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)在2025年下半年重啟降息，市場(chǎng)普遍預(yù)期7月或9月降息25基點(diǎn)。交易者應(yīng)密切關(guān)注周五非農(nóng)就業(yè)報(bào)告及美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議紀(jì)要，警惕關(guān)稅言論和俄烏局勢(shì)對(duì)市場(chǎng)情緒的潛在沖擊。短期內(nèi)，科技股和貴金屬可能因降息預(yù)期升溫而受益，但需防范經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)引發(fā)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。