匯通財(cái)經(jīng)APP訊——
2014年年中，原油價(jià)格還在100美元/桶左右。然而在接下來的18個(gè)月里，原油的價(jià)格下跌了70%，油價(jià)現(xiàn)價(jià)交投于30美元/桶附近。這樣的原油價(jià)格暴跌嚴(yán)重導(dǎo)致了那些擁有充足石油儲(chǔ)量的人的財(cái)富縮水。但是，西方石油公司和OPEC(石油輸出國(guó)組織)成員國(guó)卻沒有那么擔(dān)心地底的原油儲(chǔ)備。 他們認(rèn)識(shí)問題在于現(xiàn)如今全球已經(jīng)開采出來的原油儲(chǔ)備。

太多的原油儲(chǔ)備

目前鴛鴦樓市場(chǎng)供給遠(yuǎn)大于需求。正如我們所知，收益率的增加將導(dǎo)致價(jià)格的降低。IEA(國(guó)際能源機(jī)構(gòu))在其一月的市場(chǎng)報(bào)告中稱，如果目前的情況不發(fā)生變化，油價(jià)可能會(huì)因?yàn)檫^度供給而溺亡。

油價(jià)的問題是尋找供需之間的平衡。目前的情況主要是由于較高的供應(yīng)，其次需求疲軟造成的。事實(shí)上全球仍在消耗大量的石油，并在接下來的多年里繼續(xù)維持這樣的狀態(tài)。

石油生產(chǎn)商無法控制凈供給

更多的原油供應(yīng)主要來自美國(guó)和加拿大的頁巖油， 也歸咎于2014沙特決定維持產(chǎn)量水平。另外，伊朗即將回歸市場(chǎng)也將增加更多的供應(yīng)。

這些因素疊加起來形成一個(gè)有趣組合變化。如果所有的石油生產(chǎn)商的產(chǎn)量下降，價(jià)格上漲則他們便可以從中獲取收益，但是這建立在他們能夠削減足夠的產(chǎn)量的基礎(chǔ)之上。

事實(shí)上，目前沒有任何機(jī)制或激勵(lì)使這種方式發(fā)生。即使OPEC理論上對(duì)其每一個(gè)成員國(guó)有嚴(yán)格的配額，但并沒有辦法強(qiáng)制執(zhí)行。

沙特策略背后的原因是復(fù)雜的，但至少有一點(diǎn)好處是，沙特不顧配額限制大規(guī)模產(chǎn)油最終向OPEC其它成員國(guó)展示了什么叫自食其果。

債務(wù)推動(dòng)生產(chǎn)者虧本出售石油

考慮到頁巖油已與開采和停采的自然特性，如果石油生產(chǎn)的成本為40美元每桶，但售價(jià)卻為35美元每桶，那么你就可以停止開采，等待油價(jià)的升高。但在這樣就形成了另一個(gè)問題。如果你的第一次開采的資金是借來的，那么你就需要現(xiàn)金流來償還你的債務(wù)。所以你可能會(huì)繼續(xù)采油，即使你只能保本，甚至?xí)休^小的損失。這似乎是許多小的美國(guó)生產(chǎn)商目前的情況。否則他們將拖欠銀行貸款或高收益?zhèn)?。事?shí)上，高收益?zhèn)袌?chǎng)似乎已經(jīng)預(yù)計(jì)到更多的違約將接踵而至。由于低油價(jià)難以維持目前的債務(wù)支付，債券價(jià)格已經(jīng)崩潰。

進(jìn)退兩難

最后將出現(xiàn)怎樣的殘局呢？如果公司違約，并進(jìn)入破產(chǎn)程序，法院將出售其資產(chǎn)給出價(jià)最高者。債券持有人將推動(dòng)快速清算。如果原油生產(chǎn)無利可圖，那么誰會(huì)買這些原油相關(guān)資產(chǎn)呢？
這一問題目前暫無結(jié)論，國(guó)際主要原油產(chǎn)商也只能等待機(jī)會(huì)伺機(jī)低價(jià)收購(gòu)這些儲(chǔ)備，而另一個(gè)事實(shí)是，在拍賣過程中，原油生產(chǎn)和輔助生產(chǎn)設(shè)備拍賣價(jià)格可能便宜的離譜。

在下一個(gè)周期中，鉆新井成本將下降。但是并不清楚在目前油價(jià)繼續(xù)下跌的情況下，那些正在運(yùn)行的鉆井是否會(huì)暫停生產(chǎn)原油，如果停止，將會(huì)停止多長(zhǎng)時(shí)間。

因此，生產(chǎn)者面臨著進(jìn)退兩難困境。