匯通財經(jīng)APP訊——11月30日(周三)，在奧地利維也納即將召開第171屆石油輸出國組織(OPEC)半年度會議。此前據(jù)消息人士稱，OPEC專家建議在11月30日的部長級會議上，討論除利比亞和尼日利亞外所有成員國減產(chǎn)4%-4.5%的協(xié)議，但成功與否取決于伊拉克和伊朗是否加入，目前兩國距離確定全面支持協(xié)議還相距甚遠。

基于10月OPEC產(chǎn)量預估計算，這一減產(chǎn)比例將使OPEC當前產(chǎn)量減少逾120萬桶/日，這處于市場預估區(qū)間的上端。若在下周能達成此協(xié)議，那將是2008年以來OPEC的第一個限制供應協(xié)議。



【理想是美好的，現(xiàn)實是殘酷的】

OPEC曾在9月阿爾及爾的會議上達成初步意向，同意將產(chǎn)量從大約3364萬桶/日減少至3250-3300萬桶/日之間，以試圖提振油價。理論上講，如果減產(chǎn)能帶來油價溫和持續(xù)上行，那么所有OPEC成員國的絕對收入都會增加，所以達成減產(chǎn)協(xié)議有強勁的財務動力。但所有成員國都意識到，一項減產(chǎn)協(xié)議并不僅僅是關于對出口創(chuàng)收的短期提振，也會對海灣地區(qū)未來的區(qū)域勢力結構產(chǎn)生深遠影響，這就加大了達成最終協(xié)議的難度。舉例來說，伊拉克就要求排除在協(xié)議外。另外，伊朗也想要增加供應，因其產(chǎn)量之前一直受到制裁的打擊。沙特阿拉伯絕不會接受其主導地位有絲毫下降，而伊朗和伊拉克則不希望沙特鞏固其霸權地位。



(圖1：OPEC原油實際產(chǎn)量預估與2016年9月阿爾及爾協(xié)議目標比較圖表)

【蛋糕就這么大，誰都想多分一口】

OPEC成員國必須設法讓減產(chǎn)總量至少達到64萬桶/日，也許最多應達到114萬桶/日，才能讓總體產(chǎn)量水平回到3250-3300萬桶/日的目標范圍。


(圖2：OPEC每月原油產(chǎn)量預測)


(圖3：各OPEC國家之間每月原油產(chǎn)量比例預估)

有消息人士稱，沙特及其海灣盟國已經(jīng)暗示，他們準備將產(chǎn)量至多減少100萬桶/日。但根據(jù)匯通網(wǎng)得知的最新消息來看，雖然消息顯示，11月末的會議結果可能會比較樂觀，但其實也可能是各方在會前釋放的“煙霧彈”，暗地里仍存在分歧。

沙特可能把減產(chǎn)作為和OPEC達成潛在交易的一部分。不過，沙特強調，只有當其他國家一起減產(chǎn)時，他們才會這么做。匯通網(wǎng)此前報道過，沙特似乎已經(jīng)很早之前就已經(jīng)將國內(nèi)原油產(chǎn)能推至極限。這意味著，即使沒有達成任何協(xié)議，沙特在某種程度上也無法再提高該國產(chǎn)油水平了。而且沙特新的副王儲勵志本國改革，他希望建立一個經(jīng)濟多元化的國家，所以也不排除他將以減產(chǎn)為條件，換取OPEC其他潛在的交易。

伊朗石油部一位不愿透露姓名的官員近日稱，阿爾及利亞能源部長Boutarfa向伊朗石油部長贊加內(nèi)提出OPEC減產(chǎn)110萬桶/桶的建議。Boutarfa還告知贊加內(nèi)稱，OPEC提議讓非OPEC產(chǎn)油國減產(chǎn)60萬桶/日。

伊朗油長贊加內(nèi)討論了每個國家的減產(chǎn)份額。他表示，伊朗將評估該提議，并將在11月30日的維也納會議上做進一步討論。不過需要注意的是，贊加內(nèi)沒有對伊朗削減自身產(chǎn)量的立場予以評論，但他對11月30日的會議表示樂觀。

匯通財經(jīng)了解到，據(jù)此前的消息稱，所提議的減產(chǎn)85%來自于海灣國家，但伊朗表示不贊成。

再來看伊拉克，根據(jù)9月阿爾及利亞會議上的提議，伊拉克被要求減產(chǎn)約20萬桶/日。但伊拉克仍在爭辯，是否應該從OPEC預估的產(chǎn)量水平基礎上減產(chǎn)，還是應該從更高的該國自己提交的產(chǎn)量數(shù)字基礎上減產(chǎn)。


(圖4：各OPEC國家之間產(chǎn)量配合及產(chǎn)能情況)

除了上述幾個OPEC產(chǎn)油大國外，OPEC是否減產(chǎn)還牽動了非OPEC國家的心，因為這也涉及到全球其他產(chǎn)油國的切身利益。

據(jù)一位OPEC高級代表稱，非OPEC成員國俄羅斯也仍未同意減產(chǎn)，而是主張凍產(chǎn)。該消息人士還稱，僅靠OPEC就想令市場恢復平衡和推高價格很難。

根據(jù)匯通網(wǎng)獲得的最新消息，沙特已經(jīng)退出了原定周一(11月28日)與俄羅斯等非OPEC成員國進行的會談，因為OPEC內(nèi)部尚未就如何實施原油減產(chǎn)達成一致。OPEC官員原定于周一會見俄羅斯等非OPEC產(chǎn)油國官員，為再后兩日的部長會議做準備。因事項敏感，要求匿名的兩位OPEC代表表示，OPEC召集了又一次內(nèi)部會議以解決內(nèi)部分歧，尤其是伊朗和伊拉克是否愿意減產(chǎn)的問題。

這一變化表明沙特與OPEC內(nèi)另兩大產(chǎn)油國伊朗和伊拉克仍存在分歧。距離重要的部長會議不足一周之際，一個重要產(chǎn)油國的退出可能導致整個計劃泡湯。

俄羅斯能源部在聲明中援引部長諾瓦克的話稱，俄羅斯支持的立場是，OPEC成員國需要內(nèi)部達成共識，然后非OPEC成員國才能參與協(xié)議。俄羅斯將繼續(xù)與OPEC磋商產(chǎn)量協(xié)議，依然對達成協(xié)議持樂觀態(tài)度。

國際能源署(IEA)署長比羅爾表示，即使減產(chǎn)了，但油價上升將引發(fā)美國頁巖油生產(chǎn)商產(chǎn)量大增。

【減產(chǎn)Yes Or No？供需調整或將助力支撐油價】

阿爾及利亞能源部長Boutarfa在向伊朗油長贊加內(nèi)提議減產(chǎn)時表示，希望減產(chǎn)能幫助油價升至55-60美元/桶。如果下周的維也納會議沒有達成協(xié)議，油價可能依然在目前水平50美元/桶以下。

花旗集團在倫敦的能源策略全球主管Seth Kleinman表示，OPEC達成協(xié)議的可能性非常高。他認為OPEC能夠團結一致支撐市場，預計油價今年年底將在55美元/桶附近。他說，石油需求依然在升高，供應基本持平。如果油價上漲，55-60 美元/桶的區(qū)間會讓美國原油產(chǎn)量顯著增加。他還表示，OPEC在玩危險游戲，這會讓2017年日子不好過。在60美元/桶這一價格水平，美國原油產(chǎn)量將增加50-100萬桶/日。如果沒有地緣政治災難，油價則不會回到100美元/桶。

澳新銀行在發(fā)給客戶的一份報告中稱，多數(shù)分析師相信OPEC會達成某種形式的減產(chǎn)，不過這是否足以推高市場仍不確定。市場兩年多來一直為供應過剩所累。澳新銀行預計OPEC將在下周的維也納會議上達成一項協(xié)議。如果確實成功達成協(xié)議，布倫特油價有望測試年內(nèi)高點53美元/桶。

總體而言，過去兩年籠罩油市的偏空行情似乎在消散，更加偏于中性甚至偏多。油價似乎已經(jīng)筑底。早在OPEC開始著手尋求減產(chǎn)協(xié)議前，油價就已開始自年初大約26美元/桶這一逾十年的低位開始回升。自今年第二季度以來，油價便一直徘徊在大概40-50美元/桶的這個區(qū)間上下。但若OPEC未能在本月底達成可靠的限產(chǎn)協(xié)議，市場對這一底部的信心或將遭遇嚴峻考驗。

雖然油市此波漲勢并非依賴OPEC的協(xié)議，不過能否達成令人信服的產(chǎn)量協(xié)議，都將會影響油市再平衡的速度以及油價的進一步上漲。除OPEC的影響外，油價在邁入2017年之際還將面臨很多負面因素，包括歐美國今年冬季氣溫要高于正常水準，全球貿(mào)易低迷以及經(jīng)濟表現(xiàn)仍乏力。美國侯任總統(tǒng)特朗普可能采取逆全球化的貿(mào)易政策，或許在某種程度上也會影響原油供需。

但油價這波跌勢畢竟已經(jīng)持續(xù)了近30個月，供需方面的必要調整正在到來。至少一些對沖基金和油企高管認為，未來幾年油價逐步攀升的可能性最大。