匯通財經(jīng)APP訊——波斯灣地區(qū)是全球最重要的石油生產(chǎn)地，該地區(qū)的動蕩或和平，不僅牽動著世界經(jīng)濟(jì)的命運(yùn)，對海灣其他國家也有著極大的影響。

中東地區(qū)富足的石油資源不得不讓西方列強(qiáng)眼紅。在卡塔爾充滿爭議地贏得了2022年世界杯足球賽舉辦權(quán)后，該國最近通過發(fā)債增加的數(shù)十億美元的資金，或許滿足了全球球迷的觀賽愿望。在巴林，債券收益有望遏制該國因教派矛盾激化一觸即發(fā)的社會動蕩。

然而，低油價在2016年進(jìn)入了第二個年頭后，給海灣各國留下了持續(xù)的預(yù)算赤字，并迫使他們向國際貸款機(jī)構(gòu)借錢。匯通網(wǎng)援引外媒的報道，海灣六國經(jīng)常作為一個整體在一起進(jìn)行討論，但六國在債市中的經(jīng)驗(yàn)以及每個國家因借貸狂潮所受的影響都是不同的。



一些海灣國家有良好的信用評級，但缺乏管理大規(guī)模債務(wù)的經(jīng)驗(yàn)。其他國家則扮演著狂熱的借款國的角色。但由于債務(wù)在經(jīng)濟(jì)總量中所占的比重越來越大，因此這些國家向別國借款的成本也正在上升。

而與此同時，海灣國家開始實(shí)施一項雄心勃勃的計劃。此項計劃是使海灣國家的經(jīng)濟(jì)多元化，以減少對石油的依賴。但評級機(jī)構(gòu)穆迪(Moody's)今年8月卻曾警告道，借款帶來的對國家短期的經(jīng)濟(jì)救濟(jì)會使海灣國家延遲亟需的改革。

海灣國家的籌資
石油輸出國組織(OPEC)上周決定削減石油產(chǎn)量,也可能使海灣國家因油價低企而面臨的危機(jī)有所緩解，但穆迪機(jī)構(gòu)警告道，即使原油價格恢復(fù)到50美元/桶至60美元/桶的范圍內(nèi)，各國仍將繼續(xù)面臨經(jīng)濟(jì)、財政和外部的挑戰(zhàn)。

隨著石油預(yù)計在多年保持較低的價格，國際貨幣基金組織(IMF)計劃在2016至2021年間，使海灣合作委員會和阿爾及利亞的年度赤字共計達(dá)到9000億美元。與此同時，這些國家的政府債務(wù)預(yù)計將從去年的13%增長到2021年的45%。

承擔(dān)更多的債務(wù)對海灣合作委員會各國的影響是各不相同的。海合會的成員國包括巴林，科威特，阿曼，卡塔爾，沙特阿拉伯與阿聯(lián)酋。Fx678報道，在海合會的成員國中，沙特在國際債市上幾乎是沒有經(jīng)驗(yàn)的。今年春天，沙特從一個銀行財團(tuán)中籌到了100億美元的貸款資金。這個債市菜鳥在在今年10月的債券發(fā)行中，首次發(fā)行了175億美元的主權(quán)債券，創(chuàng)下了新興市場債券發(fā)行的新紀(jì)錄。

與此同時，科威特也在為明年首次發(fā)行主權(quán)債券做準(zhǔn)備，預(yù)計將籌到約100億美元的資金。然而，頻繁舉債的行動，卻會令海合會的成員國陷入惡性循環(huán)中：國內(nèi)生產(chǎn)總值中的債務(wù)占比越高，信用評級就越低，這也會使這些成員國未來的借貸成本變得更高。

穆迪評級機(jī)構(gòu)的一位資深信貸員Steffen Dyck表示，穆迪正密切關(guān)注這些國家將如何發(fā)展一些機(jī)構(gòu)并制定何種管理辦法以管理債券。他補(bǔ)充道，發(fā)行債券是沒有問題的，但問題是如何管理這些債券。

穆迪機(jī)構(gòu)表示經(jīng)過驗(yàn)證，卡塔爾能很好的進(jìn)行債券管理。據(jù)美國金融數(shù)據(jù)公司迪羅基(Dealogic)的數(shù)據(jù)顯示，卡塔爾在過去的十年里發(fā)行了433億美元的主權(quán)債券與銀團(tuán)貸款。今年早些時候，卡塔爾爭取了90億美元的主權(quán)債券。卡塔爾準(zhǔn)備主辦2022年的國際足聯(lián)世界杯，因此世界銀行估計卡塔爾今年籌到的80億美元的資金，不僅用于填補(bǔ)赤字，而且也用于維持建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施所需的支出。

海灣國家的財務(wù)狀況
盡管一些國家在管理債務(wù)中有著豐富的經(jīng)驗(yàn)，但當(dāng)債務(wù)管理出現(xiàn)危機(jī)時，問題就大了。分析師認(rèn)為，科威特、沙特、卡塔爾、阿拉伯與阿聯(lián)酋尚不至于在短期面臨過深的危機(jī)。但巴林和阿曼的情況就完全不一樣了。

巴林和阿曼的信用評級較低，相較于其他海灣國家，它們兩國面臨更高的社會動蕩的風(fēng)險。雖然民眾露出的不滿情緒使得大幅下調(diào)公務(wù)員薪酬與裁減官員變得困難，但倘若巴林和阿曼不削減開支，則很難改善它們兩國的財務(wù)狀況。

巴林可以繼續(xù)依靠沙特的支持。當(dāng)2011年“阿拉伯之春”席卷巴林時，沙特當(dāng)局出動軍人和坦克進(jìn)入這個鄰國進(jìn)行了血腥鎮(zhèn)壓，才暫時平定了局勢。但盡管如此，什葉派穆斯林占大多數(shù)的巴林的政局穩(wěn)定前景仍是心頭大患。

一些海灣國似乎通過發(fā)債暫時滿足了自己的資金需求，但一些海灣國家的資金狀況在2017年時又將被打回原形，可能需要再度集資。

海灣主權(quán)債券
由于投資者預(yù)期美聯(lián)儲可能下周就要加息，因此美國債券收益率一直在上升。在美國共和黨橫掃白宮和國會后，人們在進(jìn)行稅制改革與基礎(chǔ)設(shè)施投資時，期待著一個更簡單的辦法。當(dāng)資金到美國進(jìn)行避險時，新興的市場出現(xiàn)了資本外流，也增加了發(fā)展中國家的借款和還本付息的成本。有著貿(mào)易保護(hù)主義傾向與不可預(yù)測的商人作風(fēng)的特朗普在美國總統(tǒng)大選中的意外獲勝，也對諸如新興市場債券的高風(fēng)險投資提出了質(zhì)疑。

摩根大通在一份報告中表示美國經(jīng)濟(jì)的增長對新興經(jīng)濟(jì)體而言有正面的溢出效應(yīng)。鑒于特朗普貿(mào)易政策的不確定性，現(xiàn)在不能對任何事做過早的判斷。

安本資產(chǎn)管理公司(Aberdeen Asset Management)的一位投資分析師Anthony Simond表示，如果特朗普只專注于國內(nèi)政策，那么市場可能用積極的情緒來應(yīng)對風(fēng)險。匯通網(wǎng)表示但倘若特朗普像競選時所說的那樣對外國商品征收高關(guān)稅，并撕毀國際貿(mào)易協(xié)議的話，那么市場的情緒可能會變的消極。據(jù)Simond表示對海灣國家債券而言，這特別重要。因?yàn)闆]有自然人投資，因此許多海灣國家債券沒有達(dá)到主要新興市場債券指數(shù)。

Simond稱當(dāng)人們需要多元化的時候，并恰逢景氣時期時，人們可能去中東。當(dāng)恰逢不景氣的時期時，人們就不再需要債券了。而事實(shí)是，2009年發(fā)生的“迪拜世界”債務(wù)危機(jī)風(fēng)波，或許也只是更大范圍中東債務(wù)危機(jī)的預(yù)演而已。

更糟的是，中東這個世界的石油桶又恰恰坐在火藥桶之上，一旦國際經(jīng)濟(jì)前景惡化，伴之以地緣局勢更加趨向不可收拾，那么，對于往日的海灣“土豪”們來說，好日子也或許就要到頭了。