匯通財經(jīng)APP訊——英國央行本周四(11月2日)料將進行2007年以來的首次升息，從而踏入難料前路的境地。此時經(jīng)濟增長似乎比過去20年歷次升息之前都要疲軟。

去年英國公投脫歐后，英國央行8月將利率下調(diào)至0.25%的紀錄低點。該央行正在調(diào)整路徑，與美聯(lián)儲及歐洲央行的動作保持一致；這兩家央行不是在升息，就是在縮減刺激措施規(guī)模。但美國和歐元區(qū)經(jīng)濟強勁增長，英國經(jīng)濟增速在過去12個月中卻降到了四年多來的最低水平。

物價僅有0.4%的季度增幅，也使英得國央行的升息背景為1997年以來最為不力的一次。確實，通脹率位于3%的五年高點，較英國央行目標水平高1個百分點。但這主要是因為英國脫歐公投后，英鎊兌主要貿(mào)易伙伴國的貨幣平均貶值了11%。

以往如果通脹率上升是由于匯率波動等暫時性因素引起的，英國央行通常會予以忽略。預(yù)計這次通脹率也將回落，但會比較緩慢，英國央行認為國內(nèi)通脹壓力仍然存在。英國央行行長卡尼認為，如果不產(chǎn)生過度通脹，經(jīng)濟增速無法達到過去的水平，一方面是因為2008年金融危機以來生產(chǎn)率陷入停滯，另一方面是因為英國脫歐可能對移民、貿(mào)易和投資產(chǎn)生影響。



野村分析師George Buckley稱：“我們處于一種新模式中?！彼墙衲暝缧r候最早感知到央行立場變化的人士之一，當時大多數(shù)分析師預(yù)計英國央行要到2019年才會加息。

加息將是卡尼最重大的貨幣政策行動

現(xiàn)在加息將是卡尼擔任央行行長以來最重大的貨幣政策行動，可能構(gòu)成他的政治遺產(chǎn)?？嵋恢笔艿椒治鰩熀兔摎W支持者的批評。分析師稱他以往的貨幣政策指引毫無幫助，脫歐支持者則認為他過于注重脫歐風(fēng)險。不過直到最近，外界對他在利率問題上的總體態(tài)度還是十分認可的。

對于多數(shù)英國央行觀察人士來說，升息的可能性在9月只是變得明朗起來。央行貨幣政策委員會的會議記錄顯示，基礎(chǔ)物價壓力不再是少數(shù)委員擔心的問題。兩名決策者投票贊成升息，其他決策者大多表示，他們預(yù)計“未來幾個月”將升息。

升息就是“瘋了”

上周接受路透調(diào)查的分析師幾乎全部預(yù)計，英國央行將在周四把利率從0.25%上調(diào)至0.5%。多數(shù)預(yù)計明年不會再升息，70%的分析師認為，即便升息一次也將是錯誤的。后一種觀點在市場中也很普遍。Principal Global Investors的執(zhí)行長Jim McCaughan本月稍早對路透表示：“個人來講，我認為這么做就是瘋了?！痹摴竟芾碇?300億美元資產(chǎn)。

在經(jīng)濟疲軟期收緊政策來抵御英鎊貶值，而英鎊貶值正是提振出口所需要的。英國央行表示其政策決定并非由匯率驅(qū)動?？嵩谥芩?230GMT舉行記者會時，可能會重點談及位于42年低點的失業(yè)率，以及這怎么能說明對薪資與通脹構(gòu)成更多上行壓力。

然而，英國央行以前遇到過這樣的情形。近年來，失業(yè)率一再以快于該央行預(yù)估的速度持續(xù)下降，與此同時，薪資增長仍繼續(xù)死守在2%附近，只有危機前4%增幅的一半，那時能有4%的增幅與以前的升息有關(guān)。

投資者會很想知道央行長期以來一再表明只會“以漸進步伐進行有限度的”升息的實際意義。

野村的Buckley表示，市場已預(yù)估英國央行周四升息的機率接近90%，但預(yù)測在2018年底前不會再次升息。他表示，從英國央行的角度來看，那可能太久了。不過另一方面，卡尼不會希望故步自封，或者誘導(dǎo)大眾相信他計劃把利率升到危機前約5%的水準。

分析師也認為升息一兩次，對經(jīng)濟增長不會有太多損害，除非企業(yè)或普通民眾認為會有更多次升息，因而控制支出。

Buckley表示，英國央行的預(yù)估顯示，通脹在三年后仍料將超越其目標，這可能是英國央行認為有必要加快升息步伐的最明確信號。不論通脹超過目標與否，對英國央行與行長卡尼來說都攸關(guān)成敗，卡尼已表示他將于2019年6月底去職。McCaughan表示：“如果他主導(dǎo)了貨幣政策緊縮，然后使得經(jīng)濟放緩，他將因為這一點留名千古?！?