匯通財經(jīng)APP訊——美聯(lián)儲理事鮑威爾如果獲得參議院確認，將在現(xiàn)任美聯(lián)儲主席耶倫2月份任職到期之后接替她的職務，屆時他所繼承的將是穩(wěn)健的經(jīng)濟增長，以及至少未來數(shù)月貨幣政策已達成共識的局面。但他也將接下耶倫未完成的作業(yè)，也就是經(jīng)濟方面的幾個未解難題，為何通脹如此低迷、金融市場狀況在貨幣政策制定時所扮演的角色，以及在利率較低時如何應對經(jīng)濟衰退等。



相關辯論會讓現(xiàn)年64歲、律師出身的鮑威爾在聯(lián)儲經(jīng)濟研究員、12位地方聯(lián)儲主席以及聯(lián)儲理事布雷納德等同事之間調(diào)停。12位地方聯(lián)儲主席中，有七位具有博士學位。如果耶倫在卸任聯(lián)儲主席時也一并辭去理事職位，那么布雷納德將成為聯(lián)儲理事中唯一的另外一名專業(yè)經(jīng)濟學家。

耶倫美聯(lián)儲主席的任期到2018年2月屆滿，但她作為美聯(lián)儲理事的任期一直到2024年。而且除非美國近紀錄高位的101個月經(jīng)濟擴張再延續(xù)四年，否則鮑威爾可能還不得不應對衰退局面，而很多人認為美聯(lián)儲還沒有做好相應準備。

加州帕羅奧圖Merk Hard Currency Fund總裁兼投資組合經(jīng)理Axel Merk稱，鮑威爾將把監(jiān)管問題放在心上。問題是，危機時他該做什么？又將依靠誰？我對于他的智慧或者誠信等方面毫不懷疑，但他有可能把事情想簡單了。

鮑威爾自2012年以來任美聯(lián)儲理事，將是William Miller以來首位沒有經(jīng)濟學高等學位的美聯(lián)儲主席。William Miller在1970年代的短暫任期中，通脹螺旋上升失去控制。

短期內(nèi)一切正常

決策者雖然對短期經(jīng)濟前景和貨幣政策立場有信心，但擔心近年來持續(xù)低通脹可能意味著，經(jīng)濟比過去更容易重陷衰退。

與此同時，如周五就業(yè)報告所示，非農(nóng)就業(yè)崗位穩(wěn)步增長以及失業(yè)水平低，證明經(jīng)濟仍穩(wěn)步進行擴張。但一些分析師提到，長短期利差持續(xù)偏窄，或“收益率曲線”平坦說明，市場對經(jīng)濟的未來感到懷疑。

如果保持低利率，美聯(lián)儲通過降息應對經(jīng)濟下滑的空間將有限，等利率降至零水平后將不得不再次采用購債或更多爭議性工具，例如負利率。

不過鮑威爾可以說更偏向“鴿派”，傾向于寬松，與耶倫持有同樣觀點，下次危機可能讓他處于不利境地。作為一名共和黨人，在共和黨總統(tǒng)執(zhí)政且國會由共和黨把持的情況下，他可能不得不考慮共和黨保守派通常反對的政策。

前美國明尼亞波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔稱，“一個令人關心的方面是鮑威爾領導的(美國聯(lián)邦公開市場委員會)在應對衰退沖擊時，是否會像耶倫領導時那么積極或主動?！笨卵滤F(xiàn)在是羅契斯特大學經(jīng)濟學教授。他補充說，鮑威爾在擔任美聯(lián)儲理事初期，“曾對非常規(guī)貨幣政策展現(xiàn)出擔憂”。

后來，這種“擔憂”逐漸轉(zhuǎn)變成支持美聯(lián)儲政策。美聯(lián)儲政策承認，需要時間來為2008年金融危機帶來的沖擊和經(jīng)濟衰退療傷。鮑威爾曾表示，他致力于看到相關政策的繼續(xù)。但結(jié)果可能取決于與他共事的人是誰，以及他覺得誰可以讓人信服。

技術派為主

耶倫依賴來自美聯(lián)儲內(nèi)外的建議，有條不紊地解決各種問題，譬如長遠看失業(yè)者是否會重返崗位，通脹機制自2007-2009年金融危機以來是否發(fā)生了變化，該問題尚未得到解決。耶倫在杰克森霍爾年會等場合發(fā)表的核心演說，通常包括數(shù)十項注解，引述自美聯(lián)儲工作人員的報告以及經(jīng)濟期刊中同行評審的文章。

她認為就業(yè)市場仍存在失業(yè)率等數(shù)據(jù)未能反映的薄弱之處，她的經(jīng)濟研究根底幫助她把政策辯論向有利于美聯(lián)儲緩慢升息的方向引導。正如她的前任們借助對金融市場及生產(chǎn)率的類似洞察來制定各自的政策，耶倫對就業(yè)市場的理解讓她得出結(jié)論，即失業(yè)可在不產(chǎn)生通脹的情況比預期低出許多。

鮑威爾現(xiàn)在必須證明，他可以從美聯(lián)儲的人才網(wǎng)絡中獲得相同的洞察，并將之轉(zhuǎn)化為政策。前路還將存在許多其他風險，比方說，如果國會正在討論的稅改議案設計不合理，美聯(lián)儲官員就擔心它可能引發(fā)通脹風險，并迫使聯(lián)儲以更快速度升息。

新共識

在貨幣政策討論中，一些重要位置的人選還未確定。特朗普可以再提名三位美聯(lián)儲理事，如果耶倫的主席任期屆滿后也放棄理事職務，那么特朗普就可提名四位理事。其中一名理事將擔任美聯(lián)儲副主席。

白宮國家經(jīng)濟委員會主任柯恩(Gary Cohn)周五表示，將很快開始與鮑威爾就這些職務空缺進行商談，年底前作出決定。

巴克萊分析師稱：“他可能想尋找擁有專業(yè)背景，能為貨幣政策提供理論基礎的候選人。最重要的問題在于，在下次經(jīng)濟滑坡時如何引導貨幣政策。共和黨人對此一直批評不斷。因此，問一句下次經(jīng)濟滑坡時的應對舉措是否包括非常規(guī)政策，這很合理?！?