匯通財經(jīng)APP訊——美聯(lián)儲于北京時間1月4日凌晨3點公布12月貨幣政策會議紀要，根據(jù)這次的會議紀要，美聯(lián)儲認為2018年延續(xù)去年的逐漸收縮的貨幣政策是正確的。但該紀要中沒有明確發(fā)出2018年第一季度要加息的信號。

其實，美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）目前仍然掙扎于通脹率太低以及減稅造成的影響，難以下決策。官員之間主要的分歧表現(xiàn)為：一些人十分憂慮低通脹，一些人則指出減稅進一步推動了經(jīng)濟的強勁增長（不必憂慮現(xiàn)在的低通脹）。

就在政策制定者還在對今年應(yīng)加息多少次分歧不斷時，美聯(lián)儲即將迎來新任主席鮑威爾（Jerome Powell）。如果參議院投票通過，鮑威爾將于2018年2月份初接替耶倫成為美聯(lián)儲主席。

加息速度：加速還是放緩

根據(jù)聯(lián)邦公開市場委員會12月12日至13日的會議記錄，大多數(shù)與會者支持“繼續(xù)逐步提高基準政策利率的目標區(qū)間”，并且現(xiàn)場官員投票決定將利率上調(diào)四分之一。盡管如此，會議紀要并沒有表達出2018年第一季度加息的明確信號。

關(guān)于加速還是放緩加息的速度，官員們進行了一場很長的辯論，覺得加息的速度還是取決于通脹的情況如何，美國目前的通脹率仍然低于2%的目標。但是季度預(yù)測的中位數(shù)與9月份的一樣，仍然是美聯(lián)儲2018年將進行3次加息。

聯(lián)邦公開市場委員會將在1月底和3月20日到21日再次舉辦會議。但是根據(jù)利率期貨定價，可以看出投資者預(yù)計3月加息的概率超過80%。

道明證券的首席宏觀策略分析師Michael Hanson表示：“他們（官員）只是舉起手來表示我們還需要等待，看情況而定；我不知道他們能否在三月份為加息搜集到足夠的證據(jù)。”

在政策制定者提交的16個利率預(yù)測中，有6個低于2018年的中值目標范圍——2%至2.25%，6個在中值目標范圍內(nèi)，（這樣推算僅有4個高于中值目標）。但在2017年年末，又有四個比率高于中值目標。

通脹情況成關(guān)鍵因素

美聯(lián)儲官員表示認為導致加息速度加快有幾種情況，其中一種情況是：因為財政刺激或者財政情況過于寬松，商品產(chǎn)出會擴大到遠超過最大可持續(xù)水平，通脹壓力就可能會過度增加。會議紀要顯示，政策制定者現(xiàn)在仍然在為實現(xiàn)通脹目標而努力。

2017年盡管就業(yè)市場表現(xiàn)很好，工資和商品價格仍然沒有上升。即便是在失業(yè)率降到了4.1%時，通脹率仍然只有1.4%，之后才回升到1.8%。

美聯(lián)儲官員表示，如果通貨膨脹率未能達到2%的目標，則加息步伐可能會放緩。12月的會議紀要指出：“雖然與會者普遍認為經(jīng)濟前景面臨的風險基本平衡，但他們同意密切監(jiān)測通脹的發(fā)展?！?br>
11月28日美國參議院金融委員會就提名鮑威爾擔任美聯(lián)儲主席舉行聽證，鮑威爾也表示委員會也在就低通脹的情況是短暫的還是持續(xù)的進行辯論。鮑威爾告訴立法者：“我們必須得到數(shù)據(jù)的引導，這將決定我們政策的道路。”

經(jīng)濟學家的看法

就職于彭博經(jīng)濟專欄的美國首席經(jīng)濟學家Carl Riccadonna表示：“由于普遍的想法是中期內(nèi)通脹會達到預(yù)期的目標，那么僅剩的關(guān)注重點應(yīng)該是政策過度向勞動力傾斜可能會引發(fā)超調(diào)。所以，一些人認為鮑威爾領(lǐng)導的美國聯(lián)邦市場委員不會太過鷹派?！?br>
Macropolicy Perspectives LLC的高級經(jīng)濟學家Laura Rosner表示：“稅收政策的變化對經(jīng)濟造成的影響有很多的不確定性，這一點官員們也清楚，但是聯(lián)邦公開市場委員會參與者似乎低估了這影響的嚴重程度?！?br>