匯通財(cái)經(jīng)APP訊——盡管美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員準(zhǔn)備在本周加息幾乎已成定局，但大多數(shù)亞洲央行預(yù)計(jì)仍將維持政策不變。

美國(guó)之前的緊縮周期曾促使許多亞洲國(guó)家聞風(fēng)而動(dòng)、保持步調(diào)一致，但這次情況有所不同。亞太國(guó)家通脹受到抑制以及健康的外儲(chǔ)情況減少了各國(guó)迅速采取行動(dòng)的需求，貿(mào)易摩擦爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)也給了決策者另一個(gè)稍安毋躁的理由。

日本和澳大利亞將錨定亞洲地區(qū)按兵不動(dòng)的大方向，但也有一些例外。印度立場(chǎng)依然偏鷹派，經(jīng)濟(jì)學(xué)家也預(yù)計(jì)韓國(guó)和印尼會(huì)在今年加息。

當(dāng)然，如果亞洲資金外流加劇，情況可能迅速生變，但至少現(xiàn)在看來(lái)亞洲主要央行對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)再度加息的反應(yīng)將如下：

日本

盡管實(shí)施了前所未有的刺激計(jì)劃，但日本央行在刺激通脹方面仍然處于全球落后狀態(tài)。預(yù)計(jì)周五出爐的最新通脹數(shù)據(jù)將顯示日本核心價(jià)格指數(shù)升幅僅為1%，這讓日本央行缺少很快緊縮政策的理由。

今年主要貨幣中，美元兌日元跌幅最大（日元升值最多），令日本推升通脹愈加困難。下月將開(kāi)啟新5年任期的日本央行行長(zhǎng)黑田東彥一再重申，離政策正?；€很遠(yuǎn)。


（上圖為日本2015至2018除新鮮食品CPI年率走勢(shì)圖）

印度

考慮到物價(jià)壓力在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)會(huì)增長(zhǎng)，重視實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的印度央行預(yù)計(jì)將保持鷹派政策。美聯(lián)儲(chǔ)加息還可能縮小印度政府債務(wù)與國(guó)債之間的差價(jià)，給盧比帶來(lái)價(jià)格下行的壓力，印度貨幣盧比是今年表現(xiàn)最差的貨幣。

根據(jù)Rabobank International的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Hugo Erken的說(shuō)法，印度央行將關(guān)注投資組合的流動(dòng)，一旦美聯(lián)儲(chǔ)加息速度超出預(yù)期，該銀行就會(huì)提高警惕。


（上圖白線為外資持有印度本地債券，藍(lán)線為美元兌盧比匯率）

韓國(guó)

韓國(guó)央行在2017年11月將利率從歷史低位上調(diào)。韓國(guó)央行行長(zhǎng)李柱烈表示美聯(lián)儲(chǔ)3月加息并不意外，預(yù)計(jì)引發(fā)的市場(chǎng)反應(yīng)會(huì)很小，他向議會(huì)表示，如果通脹率如預(yù)期一樣回落到2%的目標(biāo)（韓國(guó)CPI已經(jīng)上升至2%以上）并且韓國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)按照潛在的增長(zhǎng)率擴(kuò)張，那么韓國(guó)央行適當(dāng)調(diào)整貨幣政策是可行的。


（上圖白線為韓國(guó)央行基準(zhǔn)利率，藍(lán)線為韓國(guó)央行CPI年率）

澳大利亞

由于目前澳大利亞通脹率仍低于澳洲聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，所以它并不急于追隨美聯(lián)儲(chǔ)的腳步。盡未來(lái)澳大利亞的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度預(yù)計(jì)將超出其上限——2.75%，但即便如此也不足以使其加息。澳洲聯(lián)儲(chǔ)本月的會(huì)議紀(jì)要指出，預(yù)計(jì)2018年經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)定，利率將保持不變，只會(huì)在2019年上半年加息25個(gè)基點(diǎn)。

盡管如此，澳洲聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)助理德貝爾（Guy Debelle）曾表示，全球投資者低估了澳大利亞未來(lái)利率走勢(shì)的不確定性，并發(fā)出警告——市場(chǎng)可能會(huì)見(jiàn)證利率較高的波動(dòng)性。


（上圖白線內(nèi)為澳大利亞國(guó)債浮動(dòng)變化指數(shù)，藍(lán)色為美國(guó)10年期國(guó)債收益率）

東南亞

菲律賓央行一直在抵制收緊貨幣政策的壓力，預(yù)計(jì)本周將維持利率不變。即便如此，彭博社預(yù)計(jì)，今年下半年，菲律賓隔夜借款利率至少將上升25個(gè)基點(diǎn)。

印尼央行在過(guò)去兩年采取了激進(jìn)的寬松政策，但現(xiàn)在該央行已經(jīng)將重心轉(zhuǎn)移至匯率風(fēng)險(xiǎn)方面，且自2017年9月降低利率后一直保持不變。印尼央行今年預(yù)計(jì)會(huì)上調(diào)利率，但預(yù)計(jì)本周將繼續(xù)對(duì)上調(diào)政策進(jìn)行評(píng)估。

馬來(lái)西亞央行是亞洲第一個(gè)收緊貨幣政策的國(guó)家之一，它在今年1月提高了利率。但之后，該央行對(duì)于利率政策的立場(chǎng)表現(xiàn)更加中立。

泰國(guó)央行自2015年以來(lái)一直維持基準(zhǔn)利率不變以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)，同時(shí)抵制貨幣的不斷升值，所以預(yù)計(jì)其未來(lái)也不會(huì)出現(xiàn)大變化。

Natixis SA香港高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Trinh Nguyen表示：“問(wèn)題在于東南亞國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否已經(jīng)與美國(guó)同步，而且這個(gè)同步程度足夠大到可以和美國(guó)一樣加息？（答案顯然是前者沒(méi)有后者增長(zhǎng)快）所以對(duì)于這些東南亞國(guó)家的央行來(lái)說(shuō)，有兩種考慮；一是隨大流跟著美聯(lián)儲(chǔ)一塊兒加息（不顧本國(guó)經(jīng)濟(jì)）；二是仍然著重于發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)。但對(duì)于許多國(guó)家來(lái)說(shuō)，肯定是優(yōu)先選擇發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)。