匯通財(cái)經(jīng)APP訊——美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)視股票市場(chǎng)下跌并且經(jīng)受住總統(tǒng)特朗普的壓力，宣布實(shí)施今年第四次加息，并同時(shí)下調(diào)了對(duì)2019年利率路徑和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。但鮑威爾講話(huà)強(qiáng)調(diào)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景樂(lè)觀預(yù)期，并重申美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策獨(dú)立性的重要性，無(wú)視特朗普的警告。

因美聯(lián)儲(chǔ)在明年或許依舊保持緊縮貨幣政策立場(chǎng)，押注黃金的多單高位撤離，現(xiàn)貨黃金當(dāng)時(shí)短線(xiàn)急挫10美金，不過(guò)全球最大黃金ETF持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，看漲黃金的情緒依舊不減。

下調(diào)利率預(yù)測(cè)中值，但不及市場(chǎng)預(yù)期的鴿派

周四（12月20日）決策委員會(huì)以10-0的投票一致決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍提升25個(gè)基點(diǎn)至2.25%-2.5%，接近決策者所估計(jì)的2.5%-3.5%的中性利率底部區(qū)域。

特朗普此前在推特上連續(xù)兩天抨擊美聯(lián)儲(chǔ)，敦促他們保持利率穩(wěn)定，高利率將損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但美聯(lián)儲(chǔ)依舊保持獨(dú)立性，基于當(dāng)下經(jīng)濟(jì)、通脹數(shù)據(jù)做出合理決策。

加息點(diǎn)陣圖顯示，2019年預(yù)期的加息次數(shù)由三次下調(diào)至兩次，長(zhǎng)期中性利率的中值估計(jì)從9月份時(shí)預(yù)測(cè)的3%降至2.75%。另外，對(duì)于2020年加息次數(shù)的預(yù)測(cè)中值僅有一次，2021年底基準(zhǔn)利率的中值預(yù)估是3.1%，也低于先前估計(jì)的3.4%。

這些都表明，決策者越來(lái)越承認(rèn)利率正在接近暫停收緊貨幣政策的水平，但鑒于鴿派加息預(yù)期已經(jīng)被充分定價(jià)，市場(chǎng)理解為這只是重申此前鮑威爾、克拉里達(dá)的謹(jǐn)慎論調(diào)，并無(wú)新意。

根據(jù)利率期貨定價(jià)顯示，投資者對(duì)前景的看法比美聯(lián)儲(chǔ)更為悲觀，他們預(yù)計(jì)2019年最多只會(huì)加息一次，從這一角度看美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)不及預(yù)期的那么鴿派。

利率決議公布后，美元指數(shù)短線(xiàn)拉升近30點(diǎn)，逼近97整數(shù)關(guān)口，幾乎抹去當(dāng)日全部跌幅。


（美元指數(shù)日線(xiàn)圖）

對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景樂(lè)觀，仍保持緊縮貨幣政策立場(chǎng)

利率政策聲明中表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一直在以強(qiáng)勁的速度增長(zhǎng)，盡管存在全球經(jīng)濟(jì)走軟、美國(guó)政府預(yù)算等內(nèi)外部問(wèn)題，但官員們依舊表示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)“大致平衡”，并沒(méi)有用“偏向下行”這樣的措詞，與前幾次聲明并無(wú)較大差異。

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在2019年和2020年將放緩，隨著財(cái)政刺激措施逐漸消退，之前的加息和強(qiáng)勢(shì)美元的影響將逐漸滲透入經(jīng)濟(jì)起到負(fù)面作用。美聯(lián)儲(chǔ)自然也是考慮到了這一點(diǎn)，不過(guò)他們僅略微下調(diào)了近兩年的經(jīng)濟(jì)增速和通脹預(yù)期。

具體來(lái)看，2018年中位數(shù)GDP增速預(yù)期為3.0%，9月預(yù)期為3.1%；2019年預(yù)期為2.3%，9月預(yù)期為2.5%；2020年預(yù)期為2%，持平9月預(yù)期；2021年預(yù)計(jì)為1.8%，持平9月預(yù)計(jì)；更長(zhǎng)期增速預(yù)期為1.9%，相較于9月的1.8%反而升高。

2018年中位數(shù)PCE通脹與核心PCE預(yù)期均為1.9%，6月和9月均預(yù)計(jì)分別為2.1%和2.0%；2019年預(yù)計(jì)分別為1.9%和2.0%%，9月預(yù)計(jì)分別為2.0%和2.1%。

聲明中還改變了關(guān)鍵的措辭，稱(chēng)FOMC判斷可能需要“將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間進(jìn)行一些進(jìn)一步的漸進(jìn)上調(diào)”，而之前的表述是“FOMC預(yù)計(jì)進(jìn)一步漸進(jìn)上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間是必需的”。

此前有分析師預(yù)測(cè)可能刪除漸進(jìn)式加息的措詞，但也被證偽。

正如鮑威爾所說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在正在摸著石頭前進(jìn)，并將按照經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)采取行動(dòng)，未來(lái)加息的速度和路徑也會(huì)更加謹(jǐn)慎。但考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依舊穩(wěn)健，短期仍難以釋放明確暫停加息甚至降息的信號(hào)。

法國(guó)巴黎銀行的北美外匯策略負(fù)責(zé)人Daniel Katzive稱(chēng)，美元在美聯(lián)儲(chǔ)決定加息后上漲，部分是因?yàn)榇舜渭酉⒉凰愠?jí)鴿派。

他表示，預(yù)計(jì)明年第一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)好到足以讓美聯(lián)儲(chǔ)再次加息，這意味著美元會(huì)在近期依舊表現(xiàn)良好。

美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)失效，鮑威爾正面對(duì)決特朗普

投資者相信，一旦股市劇烈下跌，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)介入，采取寬松的貨幣政策，也就是美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾作出回應(yīng)表示，在做出利率決策時(shí)，股市波動(dòng)不是美聯(lián)儲(chǔ)唯一關(guān)注的焦點(diǎn)，金融市場(chǎng)的波動(dòng)可能不會(huì)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)留下痕跡。

他認(rèn)為, 從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，沒(méi)有一個(gè)市場(chǎng)是主導(dǎo)指標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)在做出決策時(shí)會(huì)考慮“大范圍的金融狀況”。指的是不會(huì)局限于收益率曲線(xiàn)倒掛和股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暫時(shí)的下行風(fēng)險(xiǎn)。

鮑威爾稱(chēng)，對(duì)于明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)有一個(gè)強(qiáng)勁的預(yù)測(cè)，至于進(jìn)一步行動(dòng)，將觀察數(shù)據(jù)而定。他表示，12月的加息對(duì)于一個(gè)非常健康的經(jīng)濟(jì)體而言是合適的，目前的政策既不需要寬松也不需要具有限制性。

E*Trade Financial Corp.投資策略副總裁Mike Loewengart說(shuō)：“這次加息是對(duì)2018年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心投票。隨著2019年成為焦點(diǎn)，我們現(xiàn)在正處于某種未知的領(lǐng)域?！?br>
匯通網(wǎng)分析認(rèn)為，鮑威爾通篇講話(huà)可觀中性，目標(biāo)是取得謹(jǐn)慎的平衡，既表達(dá)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然積極的看法，同時(shí)避免傳達(dá)投資者可能認(rèn)為過(guò)于激進(jìn)的政策前景。

就業(yè)增幅在過(guò)去的幾個(gè)月里略微減速，但仍然很輕易超過(guò)適應(yīng)人口增長(zhǎng)所需的數(shù)量。11月份的失業(yè)率保持在3.7%，是自1969年以來(lái)的最低點(diǎn)。這有助于提高工資水平，但還沒(méi)有引發(fā)過(guò)度通脹的跡象。

鮑威爾還表示美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表正?；瘯?huì)繼續(xù)處于“自動(dòng)駕駛”狀態(tài)。由于市場(chǎng)擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在放緩，美國(guó)股市跌入回調(diào)區(qū)域，投資者原本預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)不會(huì)那么激進(jìn)，這也是美元重拾升勢(shì)的原因。

由于大多數(shù)投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將不那么鷹派，換言之金融市場(chǎng)極有可能對(duì)鷹派信號(hào)更新更為敏感。

在新聞發(fā)布會(huì)上鮑威爾也正面回應(yīng)了特朗普最近對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政治批評(píng)。他表示，政治考慮在貨幣政策討論中沒(méi)有任何作用。美聯(lián)儲(chǔ)的職責(zé)是專(zhuān)注于國(guó)會(huì)給我們的貨幣政策工具，沒(méi)有什么能阻止我們做我們所認(rèn)為正確的事情。

現(xiàn)貨黃金高位急挫10美金，但投資者做多信心依舊高漲

現(xiàn)貨黃金在創(chuàng)下近五個(gè)月高點(diǎn)1258.08美元/盎司后出現(xiàn)回調(diào)，回吐稍早漲幅，短線(xiàn)急挫約10美金，最低跌至1241.82美元/盎司，刷新兩個(gè)交易日低點(diǎn)。


（現(xiàn)貨黃金日線(xiàn)圖）

由于美聯(lián)儲(chǔ)12月如期升息，并表示明年仍考慮要進(jìn)一步逐漸升息一些，這使得以美元為計(jì)價(jià)持有的黃金機(jī)會(huì)成本提高。

RBC Wealth Management董事總經(jīng)理George Gero稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)采取行動(dòng)，上調(diào)了利率，暫時(shí)拖累黃金回調(diào)。

分析師認(rèn)為，明年兩次加息的前景還不夠鴿派，金價(jià)將會(huì)在區(qū)間交易中小幅走低，除非看到意大利預(yù)算美國(guó)政府預(yù)算問(wèn)題、英國(guó)脫歐出現(xiàn)不利進(jìn)展。這些灰天鵝事件可能引起市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，引發(fā)黃金的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)。

美聯(lián)儲(chǔ)聲明公布后，現(xiàn)貨黃金出現(xiàn)急挫，因投資者稍早押注在金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和全球主要經(jīng)濟(jì)體放緩之際，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)釋放鴿派言論。而事實(shí)證明聯(lián)儲(chǔ)雖暗示明年升息步伐會(huì)放緩，但美聯(lián)儲(chǔ)依舊是全球少數(shù)堅(jiān)持加息的主流央行之一。

分析師們指出，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息，此前彌漫市場(chǎng)的不確定性消散，黃金也因此承壓。不過(guò)黃金的漲勢(shì)仍然不變，黃金價(jià)格從8月中旬觸及的19個(gè)月低點(diǎn)后上漲近8％，并且有望實(shí)現(xiàn)自2017年3月以來(lái)的最佳季度。

另外，周二全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持金量增長(zhǎng)1.1%，至771.79噸，為8月20日以來(lái)最高，表明投資者對(duì)黃金的信心重燃。

安本標(biāo)準(zhǔn)投資公司投資策略總監(jiān)Maxwell Gold表示，預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)金價(jià)將在1275美元至1325美元之間波動(dòng)。然而，他也補(bǔ)充說(shuō)，黃金橫盤(pán)整理的時(shí)間越長(zhǎng)，未來(lái)出現(xiàn)牛市的可能性越來(lái)越大，金價(jià)明年將漲到1375美元/盎司-1425美元/盎司之間。