匯通財(cái)經(jīng)APP訊——美國(guó)信貸市場(chǎng)吸引力逐漸顯現(xiàn),華爾街策略師建議增加配置僅僅幾周時(shí)間，策略師們對(duì)美國(guó)信貸市場(chǎng)的看法就已經(jīng)截然不同。



在過(guò)去幾天，摩根士丹利、美國(guó)銀行和摩根大通的策略師都對(duì)其較為悲觀的觀點(diǎn)做出了調(diào)整，現(xiàn)在他們建議客戶至少短期內(nèi)在投資組合中增加一些美國(guó)信貸市場(chǎng)的配比。

Stephen Dulake等摩根大通策略師在1月4日的報(bào)告中寫(xiě)道：“2018年最后幾周，全球信貸市場(chǎng)經(jīng)歷了一段艱難的時(shí)期，再加上相對(duì)于我們11月最初確定年度目標(biāo)時(shí)的水平，息差已經(jīng)出現(xiàn)擴(kuò)大，這使公司資產(chǎn)類別的回報(bào)變得更具有吸引力?！?br>
美國(guó)銀行策略師Hans Mikkelsen、Yuri Seliger和Yunyi Zhang在同一天寫(xiě)道，按照目前的估值水平，有理由對(duì)美國(guó)高評(píng)級(jí)債券從低配上調(diào)至超配。

三天后，摩根士丹利團(tuán)隊(duì)發(fā)布了一份信貸展望報(bào)告，稱最近幾個(gè)月的情緒變化意味著，短期風(fēng)險(xiǎn)對(duì)收益比看起來(lái)會(huì)好一段時(shí)間”。

12月市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的拋售導(dǎo)致投資級(jí)債券市場(chǎng)出現(xiàn)10年來(lái)最差表現(xiàn)，策略師們因此修改他們對(duì)信貸市場(chǎng)的投資建議。近一段時(shí)間以來(lái)，由于擔(dān)心利率上升、全球貿(mào)易摩擦緊張局勢(shì)以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等負(fù)面因素，可能導(dǎo)致公司債券遭降級(jí)到垃圾級(jí)，進(jìn)而增加企業(yè)的借貸成本并削弱償債能力，投資者一直在拋售公司債。



對(duì)于美國(guó)銀行而言，雖然剛剛做出資產(chǎn)配置建議，但Mikkelsen為首的團(tuán)隊(duì)在去年的大部分時(shí)間里對(duì)基本面持樂(lè)觀態(tài)度。Mikkelsen表示，經(jīng)濟(jì)仍然強(qiáng)勁，企業(yè)總體上發(fā)債減少，而且上一次經(jīng)濟(jì)衰退使得歷史經(jīng)驗(yàn)，足夠讓他們能夠更好應(yīng)對(duì)暫時(shí)性的下一輪經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。

以下是上述幾家銀行針對(duì)信貸市場(chǎng)所做預(yù)測(cè)調(diào)整

摩根士丹利 ：
Adam Richmond為首的摩根士丹利策略師在1月7日的報(bào)告中表示，他們削弱對(duì)美國(guó)信貸市場(chǎng)的低配觀點(diǎn)，建議投資者戰(zhàn)術(shù)性增加一些信用風(fēng)險(xiǎn)投資。不過(guò)，該銀行仍相信信貸市場(chǎng)處于熊市，周期將十分漫長(zhǎng)而緩慢的逆轉(zhuǎn)已經(jīng)開(kāi)始。

該團(tuán)隊(duì)寫(xiě)道，過(guò)去幾個(gè)月的市場(chǎng)拋售和情緒大幅波動(dòng)導(dǎo)致策略師改變立場(chǎng)，因?yàn)槊绹?guó)信貸市場(chǎng)的短期風(fēng)險(xiǎn)對(duì)回報(bào)比顯著改善。摩根士丹利也將其看好的資產(chǎn)從現(xiàn)金貸款轉(zhuǎn)為高收益?zhèn)?br>
美國(guó)銀行 ：
美國(guó)銀行表示，目前的估值水平使其有理由將其對(duì)投資級(jí)債券的觀點(diǎn)從低配調(diào)整為超配，并指出息差達(dá)到類似于經(jīng)濟(jì)衰退的250個(gè)基點(diǎn)區(qū)間，經(jīng)濟(jì)衰退概率相對(duì)溫和，市場(chǎng)疲軟明顯放慢了美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期。”

受BBB級(jí)債券驅(qū)動(dòng)，該銀行策略師仍然看好2019年信貸市場(chǎng)基本面，并且技術(shù)面也變得更有利。

該行分析師補(bǔ)充道，美國(guó)制造業(yè)等相關(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳是在蒙蔽市場(chǎng)，讓投資者誤以為美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退迫在眉睫，就像2016年初一樣，我們不希望被愚弄第二次。

摩根大通 ：
摩根大通策略師將2019年美國(guó)高收益?zhèn)貓?bào)率預(yù)期從3.3%提高到8%，因?yàn)橄⒉顢U(kuò)大、美國(guó)國(guó)債收益率下降，改善了投資回報(bào)狀況。

但現(xiàn)在判斷更具吸引力的估值是否足以吸引買家入市還為時(shí)尚早。雖然情況有所好轉(zhuǎn)，但并沒(méi)有超過(guò)持有現(xiàn)金和或短期2.5%年化利率的回報(bào)。

匯通網(wǎng)分析認(rèn)為，美國(guó)投資級(jí)企業(yè)債券和美國(guó)國(guó)債的息差在穩(wěn)定增長(zhǎng)，在過(guò)去，這樣的趨勢(shì)是經(jīng)濟(jì)即將出現(xiàn)問(wèn)題的前兆。息差擴(kuò)大意味著投資者對(duì)持有美國(guó)企業(yè)債券要求比持有國(guó)債多更多的收益率，它意味著投資者對(duì)企業(yè)的業(yè)務(wù)前景和財(cái)務(wù)健康狀況的信心降低，這也是近期美元指數(shù)表現(xiàn)疲軟的原因。

匯通網(wǎng)提醒，特朗普據(jù)悉將于美東時(shí)間周二黃金時(shí)段——晚上九點(diǎn)(北京時(shí)間周三上午10點(diǎn))發(fā)表全國(guó)電視講話，主題為——“我們南部邊境的人道和國(guó)家安全危機(jī)”。若兩黨還是無(wú)法達(dá)成妥協(xié)的話，那么特朗普可能會(huì)通過(guò)宣布美國(guó)進(jìn)入緊急狀態(tài)，政治不確定因素或?qū)γ涝斐赏侠?，反之雙方矛盾化解則美元指數(shù)可能止跌企穩(wěn)。


（美元指數(shù)日線圖）