匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周四（6月11日）一份最新的報(bào)告顯示，由于需求的急劇下降和疫情帶來(lái)的能源價(jià)格下跌，美國(guó)頁(yè)巖產(chǎn)業(yè)岌岌可危。

經(jīng)濟(jì)與和平研究所（IEP）周三發(fā)布了其第14版的《全球和平指數(shù)》，概述了由疫情引起的能源市場(chǎng)低迷以及OPEC與俄羅斯之間的價(jià)格戰(zhàn)——這可能導(dǎo)致美國(guó)頁(yè)巖產(chǎn)業(yè)“崩潰”。


IEP警告說(shuō)：“油價(jià)的急劇下跌將影響中東局勢(shì)的穩(wěn)定性，特別是沙特、伊拉克和伊朗，除非油價(jià)恢復(fù)到以前的水平，否則這可能導(dǎo)致美國(guó)的頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)崩潰?！?

報(bào)告還表示，這場(chǎng)全球衰退將是長(zhǎng)期而艱巨的，商業(yè)、旅游和工業(yè)活動(dòng)的疲軟將持續(xù)一段較長(zhǎng)的時(shí)間，表明油價(jià)將保持弱勢(shì)。

“市場(chǎng)已經(jīng)受到由沙特和俄羅斯引發(fā)的供應(yīng)過(guò)剩的影響。4月20日，原油價(jià)格歷史上首次出現(xiàn)負(fù)數(shù)，石油價(jià)格暴跌如此之快，以至于庫(kù)存過(guò)剩的生產(chǎn)商愿意付錢給買家來(lái)消化過(guò)剩的庫(kù)存。由于期貨合約的書寫方式，負(fù)價(jià)格只是一個(gè)短期的技術(shù)性問(wèn)題，因此油價(jià)很快回歸正值。然而，這一史無(wú)前例的事件突顯出全球需求崩潰的嚴(yán)重性。”


OPEC +同意減產(chǎn)后，4月份原油價(jià)格趨于穩(wěn)定。上周末OPEC+將減產(chǎn)970萬(wàn)桶/日的協(xié)議延長(zhǎng)至7月末——這相當(dāng)于全球原油供給的10%。這份協(xié)議已經(jīng)使得布倫特原油期貨在過(guò)去33個(gè)交易日中上漲了172％。不過(guò)盡管減產(chǎn)協(xié)議期限得以延長(zhǎng)，但布倫特原油價(jià)格仍停留在40至43美元的水平，且目前有逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。


高盛（Goldman Sachs）周二警告稱：“未來(lái)幾周油價(jià)將出現(xiàn)戰(zhàn)術(shù)回調(diào)，我們預(yù)測(cè)布倫特原油短線或跌至35美元/桶，而布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格為43美元/桶?！?br>
高盛表示：“石油市場(chǎng)在5月底才開始出現(xiàn)赤字，目前仍面臨著消化10億桶過(guò)剩庫(kù)存的艱巨挑戰(zhàn)。不過(guò)油價(jià)反彈仍未受影響，價(jià)格上漲一倍，超過(guò)我們的年底目標(biāo)價(jià)，而這距離可能觸及的周期低點(diǎn)僅才過(guò)去6周?！?br>
宏觀風(fēng)險(xiǎn)背景和政策引發(fā)的原油進(jìn)口狂潮推動(dòng)了這種反彈，但基本面正轉(zhuǎn)為看跌：需求預(yù)期出現(xiàn)在更為漸進(jìn)且依然高度不確定的復(fù)蘇之前，美國(guó)頁(yè)巖油和利比亞產(chǎn)量重新上線，且OPEC可能部分放寬減產(chǎn)的水平，同時(shí)部分原油需求國(guó)放緩了采購(gòu)的水平。

高盛的能源分析師達(dá)米恩·庫(kù)瓦林（Damien Courvalin）表示：“鑒于OPEC最新的減產(chǎn)已經(jīng)被市場(chǎng)充分定價(jià)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾周油價(jià)將回落，我們的布倫特短期價(jià)格預(yù)測(cè)為35美元/桶，現(xiàn)貨價(jià)格為43美元/桶。正如實(shí)物油價(jià)上漲使我們?cè)?月1日轉(zhuǎn)向有建設(shè)性立場(chǎng)一樣，非常差的煉油利潤(rùn)率現(xiàn)在使我們對(duì)接下來(lái)的油價(jià)前景持看空立場(chǎng)?！?br>
簡(jiǎn)言之，當(dāng)前有四個(gè)因素可能導(dǎo)致油價(jià)走低：
① 需求預(yù)期跑在一個(gè)漸進(jìn)的且存在不確定性的反彈之前
② 美國(guó)頁(yè)巖油和利比亞原油產(chǎn)量正在重啟
③ 當(dāng)前價(jià)格可能使得OPEC放寬減產(chǎn)的水平和部分亞洲原油需求大國(guó)減緩原油進(jìn)口
④ 庫(kù)存過(guò)剩仍然令人生畏，目前仍顯示過(guò)剩的原油庫(kù)存可能達(dá)到10億桶。

油價(jià)上漲的幅度和庫(kù)存過(guò)剩規(guī)模是OPEC+面臨的兩個(gè)挑戰(zhàn)，對(duì)2021年之前更高的價(jià)格水平，產(chǎn)量和市場(chǎng)份額產(chǎn)生影響。盡管需要大幅度減產(chǎn)以使過(guò)量庫(kù)存正?；S著美國(guó)勘探與開發(fā)債券發(fā)行重新啟動(dòng)，較長(zhǎng)期的減產(chǎn)反而有利于和高成本的原油廠商進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。這應(yīng)該表明OPEC在頁(yè)巖油產(chǎn)量提高之前就開始采取行動(dòng)增產(chǎn)。如果成功實(shí)施，這一策略應(yīng)會(huì)令長(zhǎng)期合約價(jià)格承壓，有助于實(shí)現(xiàn)對(duì)低成本生產(chǎn)商有利的現(xiàn)貨溢價(jià)。

隨著高盛對(duì)油價(jià)的短期看空，上周對(duì)沖基金對(duì)原油期貨的定位表明漲勢(shì)已不復(fù)存在。


或許，對(duì)原油的悲觀情緒源于全球需求低迷和供應(yīng)持續(xù)過(guò)剩，主要原因是今年或明年全球經(jīng)濟(jì)將不會(huì)出現(xiàn)v型復(fù)蘇，此前OECD警告當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)可能正在遭遇本世紀(jì)迄今最嚴(yán)重的全球衰退，同時(shí)疫情二次蔓延的風(fēng)險(xiǎn)也高企。


美國(guó)能源信息署（EIA）最新報(bào)告周三指出，美國(guó)原油庫(kù)存達(dá)到歷史新高。


隨著原油價(jià)格可能再次下跌，美國(guó)政府是否可以拯救負(fù)債累累的美國(guó)頁(yè)巖公司還有待觀察。幾個(gè)月前油價(jià)暴跌時(shí)，特朗普也努力為崩潰的行業(yè)尋求援助，比如擴(kuò)大原油儲(chǔ)備。

在全球經(jīng)濟(jì)低迷(至少持續(xù)到2021年)的情況下，原油價(jià)格持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間走低，可能最終導(dǎo)致頁(yè)巖油行業(yè)破產(chǎn)浪潮。