匯通財(cái)經(jīng)APP訊——美聯(lián)儲(chǔ)宣布了一系列已經(jīng)得到美國(guó)財(cái)政部批準(zhǔn)的緊急貸款計(jì)劃，以幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)抵御新冠疫情的破壞性影響。這些計(jì)劃最終可能將提供高達(dá)數(shù)萬(wàn)億美元的貸款。這些計(jì)劃旨在維持金融市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)，并以前所未有的方式向企業(yè)、州及地方政府直接發(fā)放貸款。


美聯(lián)儲(chǔ)表示，一級(jí)市場(chǎng)公司信貸安排(PMCCF)于周一（6月29日）開(kāi)放，這是其九個(gè)大流行病緊急貸款計(jì)劃中的最后一個(gè)開(kāi)始運(yùn)作的項(xiàng)目。這項(xiàng)支持向企業(yè)借款人提供至多5000億美元直接信貸的計(jì)劃是于3月份宣布的，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的操作導(dǎo)致各種公司的借貸成本都開(kāi)始上升。

美聯(lián)儲(chǔ)披露公司債購(gòu)買詳情，AT&T、沃爾瑪?shù)刃袠I(yè)巨頭榜上有名

據(jù)最新披露文件顯示，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買了AT&T Inc.、聯(lián)合健康、沃爾瑪?shù)裙景l(fā)行的債券，作為其為應(yīng)對(duì)新冠疫情設(shè)立的緊急貸款計(jì)劃的一部分。6月16日，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始購(gòu)買個(gè)體發(fā)行人的債券。它創(chuàng)設(shè)了一個(gè)廣泛指數(shù)，涵蓋了有資格參與緊急貸款計(jì)劃的公司。

據(jù)6月28日公布的這份披露文件，在首日購(gòu)買的2.07億美元公司債中，約21％屬于非周期性消費(fèi)行業(yè)內(nèi)公司發(fā)行的債券，15％屬于周期性消費(fèi)公司發(fā)行的債券，10％屬于科技公司發(fā)行的債券。評(píng)級(jí)低于投資級(jí)的債券占美聯(lián)儲(chǔ)所購(gòu)債券的3.6％。

在另一份披露文件中，紐約聯(lián)儲(chǔ)公布了美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買公司債所參考的一個(gè)廣泛指數(shù)的構(gòu)成。美聯(lián)儲(chǔ)官員曾表示，購(gòu)買的目的是為了維持公司債市場(chǎng)的流動(dòng)性，從而在疫情造成經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退的情況下，發(fā)行人仍能獲得資本。該指數(shù)由近800家發(fā)行人組成。

5月中旬，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始購(gòu)買投資公司債的ETF。截至上周二，美聯(lián)儲(chǔ)已通過(guò)“二級(jí)市場(chǎng)企業(yè)信用工具”(SMCCF)計(jì)劃購(gòu)買了總計(jì)87.1億美元的資產(chǎn)，包括ETF和個(gè)體證券。

6月17日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在眾議院金融服務(wù)委員會(huì)表示，美聯(lián)儲(chǔ)將通過(guò)其創(chuàng)建的指數(shù)把購(gòu)買ETF的資金重新分配給個(gè)體公司的債券。

以下是對(duì)九大緊急貸款計(jì)劃的匯總——都已啟動(dòng)并投入運(yùn)行——以及當(dāng)前的詳細(xì)信息。貸款總額截至6月24日（企業(yè)信貸和市政工具除外，反映的是截至6月23日的總額）：

商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制（CPFF）

宣布：3月17日
推出：4月14日
財(cái)政部支持：100億美元
計(jì)劃限制：無(wú)
已部署：43億美元（不包括來(lái)自財(cái)政部支持的85億美元）

直接從美國(guó)公司和市政發(fā)行人手中購(gòu)買短期公司IOU，合資格證券約1.1萬(wàn)億美元。需求一直較低，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)僅靠支持市場(chǎng)的承諾就吸引到了普通貸方。

一級(jí)交易商信貸安排（PDCF）

宣布：3月17日
推出：3月20日
財(cái)政部支持：無(wú)
計(jì)劃限制：無(wú)
已部署：36億美元

從一級(jí)交易商手中購(gòu)買包括投資級(jí)公司債、市政債以及抵押和資產(chǎn)支持證券在內(nèi)的種類繁多的證券，同意在將來(lái)某個(gè)時(shí)間回售。

貨幣市場(chǎng)基金流動(dòng)性安排（MMFLF）

宣布：3月18日
推出：3月23日
財(cái)政部支持：100億美元
計(jì)劃限制：無(wú)
已部署：229億美元

為從美國(guó)貨幣市場(chǎng)共同基金手中購(gòu)買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)提供融資支持，包括政府債券、商業(yè)票據(jù)和市政債券。美聯(lián)儲(chǔ)官員稱，合資格證券估計(jì)在6000億至7000億美元。

一級(jí)市場(chǎng)企業(yè)信貸安排（PMCCF）

宣布：3月23日
推出：6月29日
財(cái)政部支持：500億美元
計(jì)劃上限：5000億美元
已部署：0

將直接從美國(guó)發(fā)行人手中購(gòu)買期限最高四年的投資級(jí)公司債，以及一些3月22日之后被降級(jí)的發(fā)行人債券。

二級(jí)市場(chǎng)企業(yè)信貸安排（SMCCF）

宣布：3月23日
推出：5月12日
財(cái)政部支持：250億美元
計(jì)劃上限：2500億美元
已部署：87億美元（不包括來(lái)自財(cái)政部支持的319億美元）

在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買美國(guó)發(fā)行人期限最高五年的投資級(jí)公司債，一些3月22日之后被降級(jí)的發(fā)行人債券，以及一些購(gòu)買公司債的ETF。紐約聯(lián)儲(chǔ)從5月12日開(kāi)始購(gòu)買ETF，6月15日后開(kāi)始購(gòu)買合資格的公司債。

定期資產(chǎn)支持證券貸款工具（TALF）

宣布：3月23日
推出：6月16日
財(cái)政部支持：100億美元
計(jì)劃上限：1000億美元
已部署：0（不包括來(lái)自財(cái)政部支持的85億美元）

將購(gòu)買消費(fèi)者和小企業(yè)信貸（包括信用卡應(yīng)收賬款、學(xué)生貸款、汽車貸款和租賃、設(shè)備貸款和一些小企業(yè)貸款）支持的證券。

薪資保障計(jì)劃流動(dòng)性工具（PPPLF）

宣布：4月6日
推出：4月16日
財(cái)政部支持：無(wú)
計(jì)劃限制：無(wú)
已部署：626億美元

向符合財(cái)政部薪資保障計(jì)劃的小企業(yè)提供貸款支持。國(guó)會(huì)劃撥了總計(jì)6,690億美元的這類貸款，如果企業(yè)保留或聘回員工，這些貸款可以轉(zhuǎn)為贈(zèng)款。

市政流動(dòng)性工具（MLF）

宣布：4月9日
推出：6月2日
財(cái)政部支持：350億美元
計(jì)劃上限：5000億美元
已部署：12億美元 （不包括來(lái)自財(cái)政部支持的149億美元）

將從州、縣和市手中直接購(gòu)買期限短于36個(gè)月的市政債券。在最初遭到批評(píng)后，美聯(lián)儲(chǔ)將合資格縣和市的人口門檻分別降到了50萬(wàn)和25萬(wàn)。發(fā)行人必須在截至4月8日時(shí)擁有投資級(jí)評(píng)級(jí)。

主街貸款計(jì)劃

宣布：4月9日
推出：6月15日
財(cái)政部支持：750億美元
計(jì)劃上限：6000億美元
已部署：0（不包括來(lái)自財(cái)政部支持的375億美元）

將向員工數(shù)不足1.5萬(wàn)人、年收入不足50億美元的美國(guó)公司提供銀行貸款支持。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇關(guān)鍵看消費(fèi)

美聯(lián)儲(chǔ)和國(guó)會(huì)為應(yīng)對(duì)新冠疫情所采取的經(jīng)濟(jì)刺激措施讓民眾手頭寬裕不少，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)者預(yù)期這會(huì)導(dǎo)致美國(guó)明年出現(xiàn)消費(fèi)潮。

然而，更多人認(rèn)為疫情可能導(dǎo)致民眾消費(fèi)習(xí)慣改變，甚至有錢也不敢花，進(jìn)而阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；

賓夕法尼亞大學(xué)教授杰雷米·西格爾等少數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，一旦經(jīng)濟(jì)“重啟”，美國(guó)人明年會(huì)大肆消費(fèi)，進(jìn)而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，甚至導(dǎo)致美國(guó)“20年來(lái)首次”遭遇通貨膨脹。

美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表到美國(guó)GDP的變化，暗示黃金將延續(xù)牛市

分析師指出，與其他資產(chǎn)（尤其是股票）相比，黃金在2020年剩余時(shí)間內(nèi)可能維持其領(lǐng)先表現(xiàn)。目前，多頭試圖上破1800整數(shù)關(guān)口的強(qiáng)阻力，從美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表和美國(guó)GDP的變化來(lái)看，金價(jià)大概率會(huì)上破這一重要阻力。

風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在二季度初開(kāi)始，到現(xiàn)在一直再反彈，但黃金一直非常堅(jiān)挺，金價(jià)在過(guò)去三個(gè)月上漲了12%，比一季度的4%要多的多。在新冠疫情爆發(fā)之際，推動(dòng)金價(jià)上漲的諸多因素中，影響最大的是全球央行的貨幣寬松，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)大是值得關(guān)注的地方。

美聯(lián)儲(chǔ)持有的總資產(chǎn)在3月首次突破5萬(wàn)億美元。到目前為止，這一數(shù)字已超過(guò)7萬(wàn)億美元，而紐約聯(lián)儲(chǔ)前主席比爾·達(dá)德利（Bill Dudley）估計(jì)，到年底，這一數(shù)字可能會(huì)超過(guò)10萬(wàn)億美元。

相對(duì)而言，3月底時(shí)美國(guó)的GDP為21.5萬(wàn)億美元，此后大幅縮水。美聯(lián)儲(chǔ)顯然要繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾進(jìn)一步擴(kuò)大寬松，金價(jià)肯定會(huì)延續(xù)之前的漲勢(shì)，并頂破1800關(guān)口。