匯通財經(jīng)APP訊——日本央行本北京時間周三（7月15日）11:00將公布利率決議，可能考慮在其主要政策工具上按兵不動，并且不對其經(jīng)濟前景做出大的調(diào)整。央行官員在保持高度戒備的同時，希望繼續(xù)密切監(jiān)視日本央行自3月以來為應(yīng)對疫情造成的經(jīng)濟沖擊所實施措施的影響。

大多數(shù)經(jīng)濟學家預(yù)計日本央行在本周的會議上以及今年余下時間里維持其主要政策不變。接受調(diào)查的46位經(jīng)濟學家中，44位預(yù)測日本央行將在本次會議上保持政策不變，為1月以來最高比例。現(xiàn)在，約有63%的人認為該行2020年都將按兵不動，比例高于上個月的38%。


在沒有政策變化的情況下，央行觀察人士將重點放在將與政策聲明一起發(fā)布的展望報告上。消息人士透露，央行官員認為經(jīng)濟形勢基本上符合4月發(fā)布的預(yù)測報告，所以應(yīng)該沒有大的向下調(diào)整，但是可能會有一些細微的變化。

日本央行料維持政策不變，繼續(xù)對經(jīng)濟前景謹慎樂觀

消息人士透露，日本央行本周將保持貨幣政策不變，并對經(jīng)濟前景保持謹慎樂觀的態(tài)度，暗示日本央行已經(jīng)采取了足夠的措施來緩解新冠病毒大流行造成的打擊。

消息人士稱，日本央行可能會略微下調(diào)其對截至2021年3月的當前年度經(jīng)濟增長的預(yù)測，但將堅持其看法：隨著疫情減弱，日本經(jīng)濟將在今年晚些時候溫和復(fù)蘇。

其中一位消息人士表示，經(jīng)濟將在一段時間內(nèi)保持疲軟，但不會跌落懸崖，經(jīng)濟前景偏于下檔風險。另外兩名因沒有授權(quán)可公開發(fā)言而不愿具名的人士也表達了同樣觀點。

在7月15日結(jié)束的議息會議上，市場預(yù)期日本央行將暫不擴大刺激計劃，并保持其短期和長期利率目標不變。此前該央行已于3月和4月加大了刺激。日本央行將在會后公布季度報告。官員們對于是否繼續(xù)像4月份那樣提供一個增長預(yù)期范圍持有不同的看法。


有知情人士稱，一些官員認為不確定性太大，無法進行通常那樣的精確預(yù)期。其他官員說，情況已經(jīng)變得不那么不可預(yù)知，因此委員會應(yīng)該恢復(fù)過去提供預(yù)期中值的做。央行官員們認為經(jīng)濟持續(xù)存在高度不確定性，但自4月份公布上一份報告以來的發(fā)展情況基本符合預(yù)期。這表明不需要大幅度下調(diào)預(yù)期，但可能會有一些細微的調(diào)整。

日本央行可能會在7月份恢復(fù)發(fā)布預(yù)測中值，并可能會略微下調(diào)今年的經(jīng)濟增長預(yù)期。在被問及日本央行的下一步舉措時，40位分析師中的26位表示，預(yù)計日本央行將擴大刺激措施，18位認為將在今年實施，五位預(yù)計將在明年實施。

日本央行對國內(nèi)地區(qū)經(jīng)濟評估為逾10年來最悲觀

日本央行7月9日公布的季度報告中對多數(shù)地區(qū)的看法比三個月前更加悲觀，因近期數(shù)據(jù)顯示制造產(chǎn)出、消費及資本支出一片疲軟。日本南部一運輸設(shè)備業(yè)者在報告中表示：“隨著新冠疫情導致全球汽車銷售大跌，出口進一步萎縮?！?br>
此外，在該報告中，日本央行連續(xù)第二季全面下修國內(nèi)九個地區(qū)的經(jīng)濟評估，為2008年雷曼兄弟倒閉以來首見，印證日本經(jīng)濟衰退可能加深的跡象。報告稱，日本所有九個地區(qū)的經(jīng)濟都因新冠疫情而“正在惡化”或處于“嚴峻狀況”。

日本央行本次利率決議預(yù)計不會進一步寬松貨幣政策，以評估3月和4月部署刺激措施的效果。央行行長黑田東彥在央行地區(qū)分行經(jīng)理季度會議上發(fā)表講話時說，隨著日本經(jīng)濟惡化，消費者物價料將暫時保持下跌，盡管他堅持日本央行的樂觀展望。

隨著疫情影響消退、以及在積壓需求，寬松的貨幣環(huán)境以及政府刺激方案的支撐下，日本經(jīng)濟預(yù)計將有所改善。日本在第一季陷入經(jīng)濟衰退，分析人士預(yù)計，疫情將使經(jīng)濟在第二季大幅收縮20%以上。

日本央行稱在發(fā)放經(jīng)濟救濟金后，6月份M3貨幣供應(yīng)量增長近6%

有報道稱，日本政府發(fā)放經(jīng)濟救濟金之前，該國投資者在疫情早期已增加了他們的加密資產(chǎn)。

該央行透露，該國6月份的M3貨幣供應(yīng)量增長了5.9%，達到13.5萬億美元。政府向個人發(fā)放了10萬日元（約合936美元）的刺激資金，向一些家庭發(fā)放了30萬日元，并向企業(yè)發(fā)放了應(yīng)對冠狀病毒爆發(fā)的其他款項。此后，日本居民可動用的流動資產(chǎn)數(shù)量有所增加。

需要注意，M3貨幣供應(yīng)量是衡量流通中的本幣和銀行本幣存款總量的指標，供應(yīng)量增加會促進支出增加，進而提升通脹。這類資金使得日本的現(xiàn)金流“充裕”，而很少人會增加他們的消費習慣。如果這些資金流向任何數(shù)量的資產(chǎn)市場，那么隨著量化寬松政策的繼續(xù)，而通脹受到限制，它可能會形成泡沫。

日元上行趨勢或成其心頭大患

受業(yè)內(nèi)機構(gòu)均預(yù)計其在寬松政策上不會有新措施跟進的影響，可能在近期美元指數(shù)承壓的背景下繼續(xù)推升日元匯價，美元兌日元可能跌向106心理關(guān)口。截止當前，美元兌日元報107.23。

近期日元相對美元匯價出現(xiàn)走強，上周五觸及106.65這一兩周半低位，周一早盤繼續(xù)徘徊在107關(guān)口下方。除了美元指數(shù)承壓之外，日債收益率近期走升也對日元匯價有提振作用。

不過，在全球貿(mào)易局勢敏感的背景下，日本央行顯然并不希望日元過度升值，一旦美元兌日元觸及106這一心理保障水平，日銀入市干預(yù)行動仍有可能被再度觸發(fā)。

日本央行在4月份的報告中預(yù)計，本財年經(jīng)濟將萎縮3.0%-5.0%。此前公布的調(diào)查結(jié)果顯示，日本本財年經(jīng)濟料將萎縮5.3%，創(chuàng)下1994年有可比較數(shù)據(jù)以來的最大降幅。

機構(gòu)觀點

野村證券：本周日本央行料均維持觀望立場
野村證券討論了對本周日本央行7月利率決議的預(yù)期，日元走強的空間有限，預(yù)計美元兌日元將逐漸升向110及以上點位，日本央行料均維持觀望立場，以評估之前寬松措施的影響。

三菱東京日聯(lián)銀行：日本央行7月決議料維穩(wěn)，關(guān)注黑田新聞發(fā)布會
三菱東京日聯(lián)銀行認為，本周日本央行7月利率決議決議料按兵不動，預(yù)計日本央行行長黑田東彥召開的新聞發(fā)布會將影響美元兌日元走勢；新冠病毒疫情爆發(fā)以來，最值得關(guān)注的事件是美元兌日元維持出色穩(wěn)定性，匯價在新冠疫情初期波動加大，但隨后未受金融市場其他走勢的影響。

本周市場主要焦點將是日本央行行長黑田東彥召開的新聞發(fā)布會，6月16日日本央行會議上，黑田東彥表示超長期日本國債收益率與其他國家相比并不高，被視為暗示日本央行認為長期債券收益率有上升空間，30年期日本國債收益率從7月初的0.53%升至0.65%，然后出現(xiàn)整理，但仍高于這次會議之前的水平。

日本債券收益率曲線已經(jīng)更為陡峭，但如果黑田東彥淡化相關(guān)評論，日本債券收益率曲線已可能進一步趨于平坦，不過這不太可能對日元造成太大影響，對沖外國債券購買成本下降無疑將導致當前全球市場環(huán)境對沖加大，料將提振日元，可能抵消日本經(jīng)常帳順差出現(xiàn)惡化。

荷蘭合作銀行：預(yù)計日本央行將按兵不動，但不排除采取進一步措施的可能
荷蘭合作銀行認為日本央行目前將會繼續(xù)按兵不動；盡管日本通脹仍然很低（5月總體通脹年率為0%），但日本央行不太可能降息，因其擔心這將進一步損害日本銀行的盈利能力；該行更有可能靜候前幾輪刺激措施的結(jié)果，但也不排除采取進一步措施的可能，尤其是如果日本經(jīng)濟萎縮幅度超過其預(yù)期。

渣打銀行：預(yù)計日本央行將維持利率和10年前國債收益率目標不變
渣打銀行指出，預(yù)計日本央行將在利率決議上維持利率和10年前國債收益率目標不變。日本央行下調(diào)基準利率的空間有限，因此前負利率曾在日本產(chǎn)生反作用，損害了銀行的盈利能力和放貸能力。該行認為，如有必要，日本央行將繼續(xù)擴大QE，向市場注入流動性。