匯通財經APP訊——北京時間周四（7月16日）歐洲央行將于19:45公布利率決議，而隨后歐洲央行行長拉加德將在20:30召開新聞發(fā)布會。市場普遍預計該央行7月利率決議不會出現重大變化，在可預見的未來該央行料持續(xù)維持利率不變。

在第二波疫情一觸即發(fā)的局勢下，目前市場正高度關注歐洲央行是否會祭出更多的刺激措施。歐洲央行觀望更多有關經濟前景，財政狀況以及經濟刺激計劃所帶來影響的數據，為消除任何疑問，行長拉加德可能會再次強調，緊急采購計劃維持完備。


從政策技術角度來看，有一定空間可以增加貨幣政策分層乘數，以補償信貸機構新增流動性帶來的額外成本。預計在可預見的未來歐洲央行將維持利率不變，盡管如此，歐洲央行仍存降息風險，但前期未采取行動表明降息的阻力很大。

近期有鷹派論調認為緊急抗疫購債計劃(PEPP)未得到充分利用，如果需要進一步加碼寬松，那么PEPP將是主要工具，并且風險仍傾向于歐洲央行將加大債券購買，而不是減少。

歐洲央行年底料會加大刺激力度，為弱不禁風的經濟復蘇提供支持

據經濟學家預測，盡管決策者近來在講話中表示經濟前景已略有好轉，但是歐洲央行加碼債券購買規(guī)模的腳步不會就此停止。在參與調查的經濟學家中，半數以上的人認為歐洲央行1.35萬億歐元（1.5萬億美元）的抗疫購債計劃到12月會擴大規(guī)模，多數人預計屆時計劃會延期且規(guī)模會擴大5000億歐元。

歐洲央行管理委員會據料在會議上會決定維持現有政策不變，歐洲央行需要加碼刺激力度的預期凸顯出了圍繞疫后經濟復蘇的極大不確定性。最新數據顯示，經濟將會出現相對較大幅度的反彈，但歐元區(qū)經濟依然有可能出現有史以來最大幅度的萎縮，且企業(yè)和就業(yè)市場所遭受到的損害程度至今依然難以判斷。

歐盟委員會本周還發(fā)布了頗為悲觀的形勢評估結果，警言風險依然“高得非同尋常而且方向主要是下行”。委員會同時表示，成員國之間貧富差距的不斷擴大是實施聯合財政支持計劃何以非常關鍵的一個“強有力闡釋”。

歐洲央行有充分時間來評估刺激措施的效果

歐洲央行行長拉加德上周三（7月8日）在接受《金融時報》的采訪中暗示，歐洲央行在其下一次會議上將維持政策不變，此前其大規(guī)模的緊急刺激措施使市場歸于平靜。

拉加德認為，發(fā)生大流行病之后采取的措施“證明了它們的效率和有效性”；歐洲央行管委會的下一個決定將是它將抗疫購買計劃規(guī)模幾乎翻倍至1.35萬億歐元（1.52萬億美元）以來的第一個決定。

拉加德的評論證實，在經濟開始反彈之后， 歐洲央行已實際上轉變?yōu)橛^望模式。執(zhí)委會成員Isabel Schnabel表示，經濟衰退可能會比預期略為溫和。

歐洲央行應對疫情沖擊及時出臺的一系列政策回顧

3月12日：歐洲央行決定將其量化寬松計劃擴大1200億歐元到2020年底，重點放在私營部門債券（例如公司債券）上，并為已經計劃中的TLTRO III提供更優(yōu)惠的利率至-0.75％。

3月18日：“不惜一切代價”的時刻。歐洲央行公布了到2020年底的規(guī)模達7500億歐元的疫情緊急購買計劃（PEPP），該計劃具有高度的靈活性:33%的上限不再適用，歐洲央行可以購買所有收益率曲線上的債務，包括豁免的希臘債務。到2020年底，量化寬松計劃將達到10500億歐元(包括之前的措施和德拉基在2019年重啟的量化寬松)

4月7日：歐洲央行決定大幅放寬抵押品要求，包括放寬了將債權用作抵押品的條件，接受希臘政府債券作為歐洲體系信貸操作的抵押品

4月22日：歐洲央行接受部分垃圾級債務作為向銀行貸款的抵押品（重要警告：債券必須在4月7日評級為投資級）。

6月4日：歐洲央行將PEPP的7500億歐元上限增加了6000億歐元，總計達到13500億歐元。所有在現有資產購買計劃下合資格的資產類別，亦會在新計劃下合資格。

6月25日：歐洲央行建立了歐元體系回購工具，以向歐元區(qū)以外的中央銀行提供歐元流動性。這是一種預防措施，可減輕由于大流行引起的潛在歐元資金困難。

歐元區(qū)經濟前景樂觀

歐洲疫情狀況已經得到了全面抑制，上月以來德國的群聚感染僅為短時偶發(fā)狀況，整體新增感染人數仍在下降趨勢中。歐元區(qū)的各項高頻經濟數據，以PMI為代表，近期普遍向好，進一步印證了歐元區(qū)經濟走出谷底反彈的趨勢。

歐盟政策支撐力度正在加大，在此前的爭議之后，略微縮水的歐洲救援基金項目(PEPP)最終將在各方的妥協之下落地，同時歐洲央行則會追加寬松規(guī)模來填補其縮水幅度。因此，政策上的利好將會傳遞到實體經濟。

這意味著之后兩年間，歐元區(qū)GDP將自谷底累計反彈25%，恢復到疫情開始之前的水平，而這對于歐元匯價而言，也會在較長時期得到上行推力。

歐元后續(xù)料進一步看漲？

瑞信：歐元關鍵支撐上看年內高點1.1495

瑞信的分析師指出，在歐元兌美元受市場利多消息進一步帶動升至1.14關口上方后，下一步的關鍵阻力位將是3月初錄得的年內高點1.1495；而這將取決于本周歐洲央行的決議措辭。一旦利多情緒繼續(xù)維持，在歐元匯價升破1.15之后，將打開年內進一步升至1.21高位的通道。

而該機構指出，若風險情緒再度惡化，則1.1367/71區(qū)間這一關鍵支撐位將受矚目，這是此前2018年到2020年歐元兌美元跌勢的61.8%斐波那契回撤位。再下方關鍵支撐則在1.1324一線。

花旗銀行：中期歐元兌美元將上漲
花旗銀行預計歐元兌美元將上漲，三個月目標為1.14，6到12個月目標為1.17，意大利、英國脫歐或其他國家方面的政治不確定性再次出現或加劇，可能打壓歐元。

歐元區(qū)各國分裂的風險溢價現在已經明顯下降，歐元區(qū)風險溢價關鍵拐點是歐盟復蘇基金方面出現好消息，以歐元計價的風險資產交易更為強勁；此外歐洲央行還擴大并延長新冠肺炎大流行緊急購買計劃(PEPP)，維護了該央行的權威。

事實表明，歐元區(qū)貨幣政策和財政政策同步運行，在支持經濟復蘇期間產生最“積極的”效果，利好歐元；短線對歐元兌美元維持中性立場，料整理于1.1168-1.1422區(qū)間，下一支撐和阻力分別在1.1050和1.1495。

丹斯克銀行：歐銀料釋出樂觀信號，歐元兌美元有望上攻1.15
丹斯克銀行的分析師指出，歐洲央行本周料維穩(wěn)政策不變，暫不增加寬松力度。其面對當前歐元區(qū)各國疫情持續(xù)好轉的狀況很可能發(fā)表措辭積極的評述，這將有利于歐元匯價的進一步走強。并且，歐洲央行也大概率不會把救市基金規(guī)模給一次性用足。

這在美元指數料進一步走軟的背景下，將有望推動歐元兌美元本周升破1.14上方的前期強勢阻力位，并挑戰(zhàn)3月初位于1.15初的年內高點水平。而下半年，在美元走勢料受到美國選情困擾的大背景下，歐元匯價還會有進一步的上行空間。

華僑銀行：宜謹慎對待歐元兌美元漲勢
華僑銀行認為，歐元兌美元已從逾一個月新高1.1423回落，若明顯突破該位，未來一周匯價將測試1.15，匯價沖高指向1.1420保持上漲動能，由于市場預期周五開始的歐盟峰會將通過復蘇基金計劃，歐元多頭押注增加。

不過短期隱含估值轉為橫盤整理，和現貨之間的缺口迅速擴大，令我行對進一步上漲略持懷疑態(tài)度，若明顯突破1.1400/20，匯價未來一周將嘗試指向1.1500，更堅實的下行支撐位于200周移動均線1.1336。

機構觀點

荷蘭合作銀行：歐洲央行7月利率決議料維穩(wěn)
荷蘭合作銀行預計，歐洲央行7月利率決議不會出現重大變化，在可預見的未來該央行料持續(xù)維持利率不變；歐洲央行觀望更多有關經濟前景，財政狀況以及經濟刺激計劃所帶來影響的數據，為消除任何疑問，歐洲央行行長拉加德可能會再次強調，緊急采購計劃維持完備；從政策技術角度來看，有一定空間可以增加貨幣政策分層乘數，以補償信貸機構新增流動性帶來的額外成本；
預計在可預見的未來歐洲央行將維持利率不變，盡管如此，歐洲央行仍存降息風險，但前期未采取行動表明降息的阻力很大；近期有鷹派論調認為緊急抗疫購債計劃(PEPP)未得到充分利用，如果需要進一步加碼寬松，那么PEPP將是主要工具，并且風險仍傾向于歐洲央行將加大債券購買，而不是減少。

荷蘭國際銀行前瞻歐洲央行利率決議
在德國議會的幫助下，有關德國法院裁決的緊張氣氛已有所緩解，歐洲央行可再次集中精力對抗疫情造成的經濟影響；
現在料還不是歐洲央行采取任何新行動的時候，下周四的歐洲央行利率決議應使行長拉加德的溝通能力得到更多展示，而非貨幣政策的未來途徑；
近期歐元區(qū)債券收益率重回危機前水平以及歐央行放緩購債步伐，引發(fā)了市場對緊急抗疫購債計劃（PEPP）提前結束的猜測。但這種猜測還為時過早，因歐元區(qū)經濟前景仍具有相當大的不確定性。

野村證券：歐洲央行本周料維持觀望立場
野村證券討論了本周對歐洲央行7月利率決議的預期，預計歐洲央行料均維持觀望立場，以評估之前寬松措施的影響。在7月17-18日的歐盟峰會上，歐盟復蘇基金的討論對歐元兌日元走勢的影響將更為關鍵，如果達成協議那將是一個驚喜；
盡管協議更有可能被推遲到7月底，不過只要有關該基金的討論繼續(xù)進行，歐元區(qū)外圍國家的政府債券和歐元兌日元仍可能獲得支撐。

摩根大通：今晚的歐洲央行利率決議或將“稍作歇息”
當前歐洲經濟活動增長的速度比歐洲央行預期的要快，且緊急抗疫購債計劃（PEPP）尚未完成，因此目前歐洲央行并未面臨需要立即采取更多行動的壓力。本次利率決議上或只會對定向長期再融資操作（TLTRO）和分層利率的條款進行微調，但可能性不也大；
此外，可關注歐洲央行如何解讀經濟活動的加速回升，尤其是從長期角度來看。仍預計歐央行將在今年第四季度將緊急抗疫購債計劃（PEPP）規(guī)模再度擴大7500億歐元，并繼續(xù)在定向長期再融資操作（TLTRO）上進行創(chuàng)新。