匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周四（7月23日）瑞銀集團(tuán)稱，瑞士可能會(huì)被美國貼上“貨幣操縱國”的標(biāo)簽，這將使瑞士央行的日子更加艱難。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alessandro Bee在給客戶的一份報(bào)告中寫道，多年來，瑞士一直在采取外匯干預(yù)措施，以防止瑞郎過度升值。如今，瑞士符合美國設(shè)定的操縱國的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：即貿(mào)易和經(jīng)常賬戶盈余較高，加上大規(guī)模干預(yù)。

瑞士已經(jīng)被列入監(jiān)視名單中，并可能在美國發(fā)布下一份報(bào)告時(shí)被升級。瑞士國家銀行表示，除了負(fù)利率外，干預(yù)對于防止通縮和衰退的爆發(fā)至關(guān)重要。其政策制定者強(qiáng)調(diào)，他們并不是在試圖人為地將其貨幣保持在較低水平，而只是在試圖限制瑞郎升值。

Bee認(rèn)為，這在很大程度上取決于瑞士當(dāng)局的外交技巧和美國的善意，美國可能會(huì)放棄任何報(bào)復(fù)措施。即使可以避免與美國發(fā)生沖突，滿足這三個(gè)正式標(biāo)準(zhǔn)也可能導(dǎo)致瑞士央行未來貨幣政策的不確定性增加，并可能加劇匯率波動(dòng)。

值得一提的是，除了瑞士外，瑞銀的報(bào)告還顯示，泰國也滿足了美國財(cái)政部列出的所有標(biāo)準(zhǔn)，可能會(huì)被列入?yún)R率觀察名單。

列入觀察名單需要滿足以下三條標(biāo)準(zhǔn)中的兩條：與美國的貿(mào)易順差不低于200億美元；經(jīng)常項(xiàng)目盈余與GDP的比例不低于2%；一年中六個(gè)月持續(xù)單邊干預(yù)匯率的規(guī)模相當(dāng)于該國GDP的2%。

泰國央行行長表示，他不擔(dān)心即將發(fā)布的報(bào)告，因?yàn)樘﹪严蛎绹?cái)政部解釋了其外匯政策。泰銖兌美元是雙向波動(dòng)的，實(shí)際上比去年有所貶值。央行只有在波動(dòng)過度時(shí)才會(huì)干預(yù)，因?yàn)閷?shí)施的是有管理的浮動(dòng)匯率制度，而美國財(cái)政部理解這一點(diǎn)。

瑞銀的報(bào)告發(fā)現(xiàn)，大約75%的央行都進(jìn)行了持續(xù)的匯率干預(yù)。策略師們表示，在美國財(cái)政部監(jiān)測其匯率的經(jīng)濟(jì)體中，亞洲占了大約60%。

歐盟刺激協(xié)議或奠定瑞郎基調(diào)

歐盟達(dá)成史無前例的刺激協(xié)議將為歐元兌瑞郎走勢定下基調(diào)，三個(gè)月目標(biāo)為1.06，匯價(jià)目前與5月錄得5年低位1.05附近相距甚遠(yuǎn)。隨著7500億歐元的“恢復(fù)基金”塵埃落定，市場對歐盟改善經(jīng)濟(jì)前景抱有相當(dāng)樂觀的態(tài)度，將進(jìn)一步削弱瑞郎的避險(xiǎn)作用。

雖然瑞士央行將繼續(xù)維持瑞郎走強(qiáng)即打壓的政策，但歐元區(qū)政治狀況改善必將使得瑞郎走弱。從歷史來看，瑞郎的避險(xiǎn)屬性對歐元區(qū)事務(wù)特別敏感。

盡管如此，但受美元近期持續(xù)疲軟的影響，美元兌瑞士法郎連續(xù)第五個(gè)交易日走低，盤中跌至3月10日以來最低0.9269，日內(nèi)跌幅0.29%。

至關(guān)重要的政策工具？

瑞士央行行長曾在7月中旬表示，外匯干預(yù)對于瑞士是“至關(guān)重要的”政策工具，以此回?fù)裘绹?br>
瑞士央行行長Thomas Jordan在國際貨幣基金組織（IMF）講座中稱，“盡管我們?nèi)杂羞M(jìn)一步降息的空間，但事實(shí)仍然是不能無限期地下調(diào)利率。因此，我們干預(yù)外匯市場，購買外匯并出售瑞郎，也在我們的政策組合中發(fā)揮著核心作用?！?br>
經(jīng)驗(yàn)表明，在全球低利率環(huán)境下，外匯市場干預(yù)措施和負(fù)利率對于擁有避險(xiǎn)貨幣的小型開放經(jīng)濟(jì)體來說，至關(guān)重要。將這兩種貨幣政策工具相結(jié)合比只集中在其中一種更為有效，并且在總體上減少了不受歡迎的副作用。

隨著瑞士通貨緊縮擔(dān)憂的增加以及經(jīng)濟(jì)前景的惡化，瑞士央行將保持極度鴿派。