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過去幾個(gè)月中，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)歷史性波動(dòng)，反映了本次衰退的性質(zhì)不同尋常，與典型的周期性衰退相比，本次危機(jī)更多是外源性事件，非常難以預(yù)測。申請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)雖然能密切追蹤勞動(dòng)力市場狀況，但也僅僅反映了空前波動(dòng)的勞動(dòng)力市場中的一部分。
7月申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)持續(xù)下降，表明疫情期間的失業(yè)人口被重新雇傭。但是有許多跡象表明，美國勞動(dòng)力市場已經(jīng)失去動(dòng)力。雖然復(fù)蘇停滯的問題可能不會(huì)反映在7月報(bào)告中，但如果社會(huì)活動(dòng)持續(xù)當(dāng)前趨勢(shì)，則肯定會(huì)給未來幾個(gè)月的就業(yè)報(bào)告帶來壓力。
受到疫情影響，3月和4月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)都顯示就業(yè)大幅下降，但在5月和6月都意外逆勢(shì)回升。然而受到疫情反彈的影響，美國多地的復(fù)工遭到打擊，一些地區(qū)又一次封閉，因此本周的數(shù)據(jù)或許會(huì)非常糟糕。
上次非農(nóng)表現(xiàn)
回顧美國6月非農(nóng)，就業(yè)人口增加480萬，預(yù)期為增加305.8萬，私營企業(yè)就業(yè)增加476.7萬人，失業(yè)率下降至11.1%，薪資年率小幅下降至5.0%；同一天公布的截至6月27日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)142.7萬，預(yù)期為135萬；截至6月27日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)1929.0萬，預(yù)期為1900萬。
穆迪分析首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家贊迪指出，這份就業(yè)數(shù)據(jù)的調(diào)查是在6月12日當(dāng)周進(jìn)行的。當(dāng)時(shí)美國南部各州的疫情還未出現(xiàn)大規(guī)模反彈，兩個(gè)星期之后，有超過25萬的美國人被確診感染新冠肺炎，僅在上周末3天的時(shí)間里，美國全國確診病例就高達(dá)4萬多例，但這些事實(shí)并未反映到6月中旬的就業(yè)數(shù)據(jù)調(diào)查中。
美國勞動(dòng)力市場的反彈在6月加速，因?yàn)楦蠓秶闹匦麻_放刺激了上個(gè)月更多的招聘，盡管上周由于新冠肺炎確診病例增加，失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)仍在上升。6月失業(yè)率仍遠(yuǎn)低于正常水平，這表明許多人預(yù)計(jì)將在未來幾個(gè)月重返工作崗位。而非暫時(shí)性失業(yè)人口作為一個(gè)指標(biāo)，以衡量疫情勞動(dòng)力市場造成的潛在持久損害。
專家警告稱，美國目前就業(yè)數(shù)據(jù)不足以反映實(shí)際情況，盡管失業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，但仍高于國際金融危機(jī)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期的峰值，形勢(shì)不容樂觀。隨著近日疫情反彈，已有多州宣布暫停重啟，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，目前的數(shù)據(jù)可能不足以反映實(shí)際情況；隨著新一輪停工跡象的出現(xiàn)，市場擔(dān)心實(shí)際失業(yè)情況可能更糟。
非農(nóng)前瞻預(yù)期中值
摩根士丹利(Morgan Stanley)在內(nèi)的27家大型投行預(yù)測顯示，各投行對(duì)非農(nóng)就業(yè)人口增幅的預(yù)期較6月大幅下降，具體而言，美國7月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增幅料介于0萬至321萬，失業(yè)率料介于9.7%-11.2%，平均時(shí)薪年率增幅料介于3.7%-5.8%。
下圖為各家投行對(duì)于非農(nóng)數(shù)據(jù)的具體預(yù)測。
下圖為最準(zhǔn)的7家投行給出的非農(nóng)預(yù)期，就業(yè)人數(shù)預(yù)測中值為148人，失業(yè)率預(yù)測中值為10.6%。
新增就業(yè)人數(shù)
失業(yè)率
薪資增速
美國就業(yè)指標(biāo)顯示勞動(dòng)力市場復(fù)蘇趨緩，甚至可能進(jìn)一步惡化
在美國各地的冠狀病毒病例激增之后，所有跡象都表明7月份就業(yè)增長將放緩，甚至可能變得更糟。
周五的就業(yè)報(bào)告預(yù)計(jì)將顯示，7月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加150萬。經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測值從下降60萬至增長320萬不等。在5月和6月，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)總計(jì)增加了750萬，而疫情爆發(fā)后的頭兩個(gè)月，失業(yè)人數(shù)總計(jì)下降2200萬。7月份的失業(yè)率預(yù)計(jì)將從11.1％降至10.5％，仍然比危機(jī)前水平高出兩倍。
美國新冠確診病例從6月中旬開始增長加快，特別是在南部和西部，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性增加，刺激了許多州暫?；蛑匦聦?shí)施防疫限制。雖然最近幾周經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇停滯不前基本毋庸置疑，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)7月就業(yè)人數(shù)的預(yù)測取決于他們對(duì)傳統(tǒng)和非傳統(tǒng)就業(yè)指標(biāo)的重視程度。
周三的ADP數(shù)據(jù)未達(dá)到所有人的預(yù)估，該報(bào)告顯示7月私營部門就業(yè)人數(shù)增加16.7萬人，5月和6月的ADP數(shù)據(jù)最終都證明遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于政府的官方數(shù)據(jù)。
從較高頻率的勞動(dòng)力市場指標(biāo)來看，信號(hào)從復(fù)蘇緩慢到大幅惡化不一而足。每周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)持續(xù)保持在100萬以上。不過周四的官方報(bào)告顯示，上周申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)下降到疫情爆發(fā)以來的最低水平，表明就業(yè)市場狀況堅(jiān)挺，同期持續(xù)申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少了200萬左右，顯示出就業(yè)市場的招聘跡象。
與此同時(shí)，Homebase的一個(gè)就業(yè)衡量指標(biāo)顯示勞動(dòng)力市場基本停擺。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家在博客文章中寫道，基于該數(shù)據(jù)的指數(shù)“表明最近的就業(yè)復(fù)蘇已停止?！?br>
人口普查局的“Household Pulse調(diào)查”更令人沮喪。報(bào)告將6月中旬和7月中旬的調(diào)查進(jìn)行了對(duì)比，顯示過去7天受雇的美國人數(shù)量減少了670萬左右。
牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lydia Boussour表示，“如果將所有這些因素放在一起看，表明7月勞動(dòng)力市場真正的停滯不前了”。 其預(yù)測，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將減少28萬人。
美國國會(huì)為下一輪救助方案的規(guī)模和范圍而爭執(zhí)不下
值得注意的是，在7月非農(nóng)即將出爐時(shí)，美國國會(huì)兩黨和白宮正在為下一輪新冠疫情救助方案的規(guī)模和范圍而爭執(zhí)不下。例如在對(duì)聯(lián)邦失業(yè)金和地方政府的救濟(jì)方面依然存在分歧。
爭論的焦點(diǎn)是上周到期的每周600美元額外失業(yè)補(bǔ)貼問題。白宮提出，截至12月14日，每周提供400美元的補(bǔ)充失業(yè)救濟(jì)金，但民主黨一直拒絕，因?yàn)樗麄儓?jiān)持每周提供600美元。
本周五的非農(nóng)報(bào)告可能會(huì)影響到上述失業(yè)救濟(jì)金的數(shù)額。眾議院議長佩洛西本周早些時(shí)候就表示，如果失業(yè)率下降，可靈活調(diào)整600美元的失業(yè)補(bǔ)貼計(jì)劃。
美國上一輪針對(duì)企業(yè)的救助計(jì)劃將在8月8日到期，一些企業(yè)可能被迫進(jìn)行裁員。如果美國再不推出新一輪的救助方案，一大批企業(yè)就無法獲得新的資金救助，進(jìn)而可能導(dǎo)致一波新的裁員潮。
特朗普稱可能會(huì)在周五簽署延長失業(yè)救濟(jì)的行政命令
美國總統(tǒng)特朗普表示，他計(jì)劃在周五或周六簽署行政令，延長補(bǔ)充失業(yè)保險(xiǎn)、實(shí)施薪酬稅減免，因國會(huì)議員始終未能就包括這些措施的刺激法案達(dá)成協(xié)議。
特朗普在前往俄亥俄州之前對(duì)記者說，他還預(yù)計(jì)將簽署對(duì)房客的保護(hù)措施和有關(guān)學(xué)生貸款償付的命令。此前眾議院議長南?！づ迓逦鞅硎?，兩黨就新刺激法案進(jìn)行的談判正在取得進(jìn)展，但雙方仍存在重大分歧。
佩洛西和參議院民主黨領(lǐng)袖查克·舒默定于周四再次與財(cái)政部長努欽、白宮幕僚長馬克·梅多斯進(jìn)行談判。特朗普政府一直在討論動(dòng)用3月通過的2萬億美元刺激法案中的剩余資金。
佩洛西周四表示，她將支持特朗普延長對(duì)房客的禁止驅(qū)逐令，但額外的資金必須得到國會(huì)批準(zhǔn)。佩洛西稱，至于尋求動(dòng)用未用完的刺激資金，“我不認(rèn)為他們知道自己在談什么”。
參議院財(cái)政委員會(huì)主席Chuck Grassley表示，減免薪酬稅在經(jīng)濟(jì)上沒有意義。
愛荷華州共和黨議員Grassley說：“要使稅收政策產(chǎn)生重大變化，必須是長期的措施。除非我弄明白他是否認(rèn)為自己真的有合法權(quán)限，否則我不會(huì)提供任何建議?！?br>
相關(guān)數(shù)據(jù)前瞻指引
除了機(jī)構(gòu)的綜合前瞻預(yù)期，投資者也可以從最新出爐的美國數(shù)據(jù)做一些研判，以下幾個(gè)數(shù)據(jù)可以為晚間出爐的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告提供一些前瞻指引。
① 美國7月ISM制造業(yè)PMI表現(xiàn)略超預(yù)期
具體數(shù)據(jù)顯示，美國7月ISM制造業(yè)PMI實(shí)際公布54.20，預(yù)期53.5，前值52.6。美國7月ISM制造業(yè)PMI錄得54.2，創(chuàng)2019年3月以來新高。
其中分項(xiàng)，美國7月ISM制造業(yè)就業(yè)指數(shù)實(shí)際公布44.30，前值42.1。分析師指出，雖然該數(shù)據(jù)超出前值，但仍然低迷，就業(yè)分項(xiàng)低迷也可能預(yù)示本周非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳。
分析人士指出，盡管7月美國制造業(yè)活動(dòng)的趨穩(wěn)令人欣喜，但是增長乏力卻也讓人失望。此外，新業(yè)務(wù)的虧損加速也讓市場擔(dān)憂需求依然疲弱。很多公司受全美多地再次封鎖的拖累明顯。公司的成本卻在螺旋式增加。
過去四個(gè)月的大規(guī)模裁員似乎暫告一個(gè)段落，但是鑒于當(dāng)前的訂單薄弱，公司仍對(duì)雇用更多的員工持謹(jǐn)慎態(tài)度。隨著越來越多的公司看到更好的時(shí)機(jī)，對(duì)未來的期望有所改善，樂觀情緒有所升溫。
② “小非農(nóng)”暗示美國就業(yè)疲軟
美國7月ADP就業(yè)人數(shù)增加16.7萬，預(yù)期增加120萬，6月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)從236.9修正為431.4萬。就業(yè)數(shù)據(jù)公司ADP總裁表示，就業(yè)市場的復(fù)蘇在7月有所放緩；看到經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)各個(gè)規(guī)模和行業(yè)的企業(yè)都產(chǎn)生了影響。
ADP報(bào)告顯示，7月建筑業(yè)就業(yè)人數(shù)減少0.8萬人，6月為增加39.4萬人；7月制造業(yè)就業(yè)人數(shù)增加1萬人，6月為增加8.8萬人；7月貿(mào)易/運(yùn)輸/公用事業(yè)就業(yè)人數(shù)增加4.1萬人，6月為增加28.8萬人；7月金融服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)減少1.8萬人，6月為增加6.5萬人；7月專業(yè)/商業(yè)服務(wù)就業(yè)人數(shù)減少5.8萬人，6月為增加15.1萬人。
就業(yè)數(shù)據(jù)公司ADP總裁稱，美國就業(yè)市場的復(fù)蘇在7月有所放緩，我們已經(jīng)看到經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)各個(gè)規(guī)模和行業(yè)的企業(yè)都產(chǎn)生了影響。受到疫情反彈的影響，美國多地的復(fù)工遭到打擊，一些地區(qū)又一次封閉，因此美國就業(yè)市場又遭打擊。
③ 美國6月PCE通脹低迷
具體數(shù)據(jù)顯示，美國6月PCE物價(jià)指數(shù)年率實(shí)際公布0.8%，預(yù)期0.9%，前值0.5%；美國6月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率實(shí)際公布0.9%，預(yù)期1%，前值1%。
為對(duì)抗新冠肺炎大流行引發(fā)的全球衰退，全球各國央行和政府已經(jīng)向它們的經(jīng)濟(jì)注入創(chuàng)紀(jì)錄的資金。向金融系統(tǒng)注入現(xiàn)金再次引發(fā)了人們對(duì)通脹可能飆升的擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)從3月中旬的4萬億美元膨脹到大約7萬億美元。美國國會(huì)已通過了數(shù)萬億美元的刺激資金，而且還有更多可能在路上。
最近幾個(gè)月，供應(yīng)沖擊推高了一些商品的價(jià)格。然而許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，盡管政府出臺(tái)了數(shù)萬億美元的刺激措施，但消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)仍將保持低位。迄今為止，疲軟的需求抑制了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的物價(jià)。在今年6月出現(xiàn)反彈之前，美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)已連續(xù)3個(gè)月下跌。美聯(lián)儲(chǔ)決策者的最新預(yù)測顯示，未來兩年通脹率將保持在央行2%的目標(biāo)之下。
④ 美國6月個(gè)人支出小升，但個(gè)人收入不及預(yù)期
數(shù)據(jù)顯示，美國6月個(gè)人支出月率實(shí)際公布5.60%，預(yù)期5.2%，前值8.2%。美國6月個(gè)人收入月率實(shí)際公布-1.10%，預(yù)期-0.6%，前值-4.2%。
機(jī)構(gòu)評(píng)美國6月個(gè)人支出月率指出，美國6月個(gè)人收入下滑，因一次性刺激措施的提振作用消退，不過美國6月個(gè)人支出繼續(xù)反彈。美國6月消費(fèi)者支出連續(xù)第二個(gè)月增長，為第三季度消費(fèi)反彈奠定了基礎(chǔ)，但復(fù)蘇可能受到新冠肺炎病例增加和失業(yè)救濟(jì)措施結(jié)束的抑制。
個(gè)人消費(fèi)支出約占美國經(jīng)濟(jì)比重的七成，是拉動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)增長的主要引擎，也是維持市場信心的關(guān)鍵支柱。6月份因各地開始放寬限制措施并重啟經(jīng)濟(jì)，美國6月消費(fèi)者信心指數(shù)大幅反彈。盡管數(shù)據(jù)表明消費(fèi)者支出有望反彈，但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家當(dāng)時(shí)已經(jīng)表達(dá)了對(duì)于長期復(fù)蘇前景的擔(dān)憂
⑤ 美國第二季度GDP創(chuàng)紀(jì)錄最大幅度萎縮
美國第二季度實(shí)際GDP年化季率初值暴跌32.9%，美國第二季度消費(fèi)者支出年化季率初值暴跌34.5%。這些數(shù)據(jù)也表明，盡管美國第三季度GDP很可能出現(xiàn)大幅反彈，并呈現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇的跡象，但這種增長可能是短暫的。
美國經(jīng)濟(jì)的前景可能會(huì)變得更糟。應(yīng)對(duì)疫情的關(guān)鍵措施，比如每周額外600美元的失業(yè)救濟(jì)金即將到期。就另一套經(jīng)濟(jì)刺激方案達(dá)成一致方面，國會(huì)議員們幾乎沒有取得什么進(jìn)展。近幾個(gè)月來，國會(huì)的支持提振了美國經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步的行動(dòng)將對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路至關(guān)重要。
占GDP約三分之二的個(gè)人支出錄得有記錄以來的最大降幅。企業(yè)在建筑、設(shè)備和知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的投資出現(xiàn)了1952年以來的最大降幅，而住宅投資則出現(xiàn)了1980年以來的最大降幅。如果沒有國會(huì)的刺激計(jì)劃，情況可能會(huì)更糟。該計(jì)劃幫助聯(lián)邦支出以17.4%的速度增長，這是1967年以來的最快增速。
⑥ 美國7月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)創(chuàng)紀(jì)錄第三高水平
美國7月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)錄得26.2649萬人，創(chuàng)紀(jì)錄第三高水平。很明顯，現(xiàn)在很多失業(yè)都是永久性的，對(duì)很多人來說，要找到新工作并接受它變得很有挑戰(zhàn)性。
就業(yè)數(shù)據(jù)公司挑戰(zhàn)者副總裁指出，經(jīng)濟(jì)低迷還遠(yuǎn)未結(jié)束，尤其是在全國范圍內(nèi)確診病例數(shù)不斷增加的情況下。消費(fèi)者購買的商品和服務(wù)減少了，企業(yè)關(guān)門和破產(chǎn)的情況都在增加。
7月私營企業(yè)就業(yè)人數(shù)大幅下降，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)進(jìn)一步減少。7月招聘總數(shù)為24.6507萬人，幾乎與裁員人數(shù)相當(dāng)。今年迄今為止的總裁員數(shù)達(dá)到184.8萬人，較2019年同期增長212%，僅比2001年的創(chuàng)紀(jì)錄裁員人數(shù)195.7萬人少10.9人。
⑦ 美國6月份二手房簽約量增長超預(yù)期
由于借貸成本下降，6月美國二手房簽約量增長超預(yù)期，進(jìn)一步凸顯了住房市場正在成為美國經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)。
美國全國房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)(NAR)周三公布，二手房簽約量指數(shù)6月份增長16.6％，5月份增加44.3%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家的中值預(yù)期為6月份環(huán)比增長15％。與去年同期相比，未經(jīng)調(diào)整的二手房簽約量增長了12.7％。
NAR首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lawrence Yun在一份聲明中說，“令人驚訝的是，在疫情爆發(fā)期間，房屋購買活動(dòng)比一年前還要高。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策令抵押貸款利率創(chuàng)紀(jì)錄低位，購房者們抓住了這個(gè)機(jī)會(huì)?！?br>
NAR將今年二手房銷售的預(yù)測提高至518萬套，高于5月份預(yù)測的493萬套。該機(jī)構(gòu)還預(yù)計(jì)新屋銷售將增長3％。
⑧ 美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期
數(shù)據(jù)顯示，美國至8月1日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得118.6萬人，創(chuàng)3月14日以來新低；美國至7月25日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得1610.7萬人，創(chuàng)4月11日以來新低。
美國截至7月25日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)從143.4萬修正為143.5萬；截至7月18日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)從1701.8萬修正為1695.1萬。
上周美國申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)有所下降，但仍保持在相當(dāng)高的水平。這表明，在美國抗擊新冠肺炎病例死灰復(fù)燃之際，勞動(dòng)力市場正在停滯不前。新冠肺炎病例正威脅著剛剛萌芽的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
公共衛(wèi)生危機(jī)正在損害對(duì)商品和服務(wù)的需求，裁員范圍擴(kuò)大到最初沒有受到影響的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。企業(yè)也對(duì)招聘持謹(jǐn)慎態(tài)度。本周的報(bào)告顯示7月份私營部門就業(yè)人數(shù)急劇下降。
分析師預(yù)計(jì)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)將繼續(xù)上升，因需求疲弱，且政府薪資保障計(jì)劃到期。初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)報(bào)告與定于周五發(fā)布的7月就業(yè)報(bào)告沒有關(guān)系，因該數(shù)據(jù)不在政府調(diào)查企業(yè)和家庭的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率期間。
從美國初請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)數(shù)據(jù)中可以得出五個(gè)重要結(jié)論
① 初請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)在連續(xù)兩周增加后，降至118.6萬人，降幅略高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。續(xù)領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)也下降至16107萬人。盡管就業(yè)率仍然很高，但這兩項(xiàng)指標(biāo)都標(biāo)志著就業(yè)形勢(shì)出現(xiàn)了可喜的轉(zhuǎn)變。
② 盡管初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)的四周移動(dòng)平均值也有所下降，但下降的速度有所放緩，這表明在一些州，病毒卷土重來推遲或扭轉(zhuǎn)了重新申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)的增長。
③ 另一個(gè)積極的跡象是，在大流行期間，未經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的首次申領(lǐng)人數(shù)首次降至100萬以下。
④ 截至7月18日當(dāng)周，所有福利項(xiàng)目的申領(lǐng)人數(shù)上升至3130萬人。不過，這包括大流行的失業(yè)援助計(jì)劃中的失業(yè)申請(qǐng)，這些申請(qǐng)可能被多算了。
⑤ 美國7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將在周五公布，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)7月份就業(yè)人數(shù)將增加150萬人，失業(yè)率將降至10.5%。值得注意的是，本次報(bào)告顯示的失業(yè)人數(shù)是在之后兩周的數(shù)字。
經(jīng)濟(jì)刺激前景推動(dòng)金價(jià)再創(chuàng)歷史新高，但需警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)
如果本次非農(nóng)符合預(yù)期，將有望給美元提供一些支撐，從而在一定程度施壓金價(jià)。由于債券實(shí)際收益率跌至負(fù)值，美元走軟以及全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，今年金價(jià)大漲了36％。市場觀察人士預(yù)計(jì)，各國政府和央行進(jìn)一步推出刺激措施將使債券收益率保持低位，并使金價(jià)保持高位。截止當(dāng)前，現(xiàn)貨黃金報(bào)2063.92美元/盎司，盤中最高觸及2075.47美元，再度刷新紀(jì)錄高點(diǎn)。
黃金的避險(xiǎn)地位促使ETF投資者大量涌入，截至周三，資金持續(xù)流入的時(shí)間追平2019年1月以來的最長紀(jì)錄。全球黃金ETF的持倉量自10月創(chuàng)下歷史紀(jì)錄以來，又增長了超過30％。此外，債券收益率的下跌也會(huì)繼續(xù)促使投資者們尋求黃金來保值。最關(guān)鍵的，不是有沒有新的利多因素出現(xiàn)，而是能影響金價(jià)走勢(shì)的下行因素還沒有出現(xiàn)。
但這樣的漲幅令人擔(dān)憂，因?yàn)檫@使得黃金市場可能會(huì)回落盤整，之后才有真正的突破。在黃金突破了2000美元/盎司的大關(guān)后，市場波動(dòng)將加劇。市場會(huì)變得更加波動(dòng)，也會(huì)出現(xiàn)快速的獲利了結(jié)，可能出現(xiàn)各種消息，央行買入或者拋售。黃金和白銀市場都有大量期權(quán)未平倉合約，投資者應(yīng)當(dāng)跟隨動(dòng)能。
投行前瞻
加拿大帝國商業(yè)銀行：預(yù)計(jì)美國7月可能新增110萬個(gè)非農(nóng)就業(yè)工作崗位；
① 加拿大帝國商業(yè)銀行指出，盡管最近幾周的前景有所惡化，但從就業(yè)調(diào)查來看，7月的初請(qǐng)和續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)仍低于6月；據(jù)測算，7月可能新增110萬個(gè)非農(nóng)就業(yè)工作崗位，不及市場預(yù)期的160萬，遠(yuǎn)低于上月的480萬；
② 到7月為止，僅有39%的勞動(dòng)力從4月以來的失業(yè)潮中恢復(fù)過來，表明美國勞動(dòng)力市場仍有很長的路要走。若新冠肺炎繼續(xù)擴(kuò)散，美國勞動(dòng)力市場可能在8月陷入停滯；受疫情影響最嚴(yán)重的三個(gè)州――加州、佛羅里達(dá)州和得州占據(jù)美國總就業(yè)人數(shù)的四分之一，報(bào)告可能加劇人們對(duì)復(fù)蘇停滯的擔(dān)憂。
高盛：美國就業(yè)市場可能減少上百萬的崗位，失業(yè)率漲至11.5%；
① 高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ronnie Walker表示，從高頻數(shù)據(jù)來看，受到疫情影響，美國就業(yè)市場復(fù)蘇遇阻。美國那些疫情最嚴(yán)重的地區(qū)就業(yè)復(fù)蘇受到的打擊尤其大；
② 由于美國疫情的快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們更傾向于用那些更高頻的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來觀察，比如信用卡支出、交通流量、求職數(shù)據(jù)等；從這些數(shù)據(jù)來看，美國就業(yè)市場可能減少上百萬的崗位，失業(yè)率漲至11.5%。
XM Investment Research Desk：美國7月非農(nóng)可能低于市場樂觀預(yù)期，但徹底下滑還為時(shí)尚早；
① XM Investment Research Desk的分析師Marios Hadjikyriacos稱，盡管美國7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)徹底下降可能為時(shí)過早，但低于樂觀預(yù)期是完全有可能的；
② 首先，機(jī)構(gòu)給出的預(yù)測之間的差異就很大，最樂觀的預(yù)測是增加400萬，而最悲觀的預(yù)測是減少280萬；
③ 最有可能出現(xiàn)的情況似乎是， 美國7月非農(nóng)數(shù)據(jù)依然相對(duì)樂觀，但可能達(dá)不到市場普遍預(yù)期的160萬之多。
聘雇安排與追蹤公司Homebase：多個(gè)跡象顯示，7月仍存在非農(nóng)就業(yè)崗位下滑的可能；
① 本周出爐的報(bào)告顯示，7月ADP就業(yè)崗位增長急劇放緩，制造業(yè)與服務(wù)業(yè)繼續(xù)減少聘雇。
② 聘雇安排與追蹤公司Homebase公布的數(shù)據(jù)顯示，聘雇形勢(shì)在6月中旬有所放緩甚至出現(xiàn)小幅逆轉(zhuǎn)。美國統(tǒng)計(jì)局公布的Household Pulse調(diào)查結(jié)果表明，從6月中旬至7月18日止當(dāng)周就業(yè)崗位至少減少了600萬個(gè)；美國政府在此期間調(diào)查了雇主和家庭，用于編制7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。
③ 就業(yè)崗位流失出現(xiàn)在受新冠疫情抬頭沖擊最嚴(yán)重的地區(qū)。7月美國新冠肺炎病例大增，迫使西部和南部一些疫情最嚴(yán)重地區(qū)當(dāng)局要么再度關(guān)閉企業(yè)，要么暫緩經(jīng)濟(jì)重啟，讓工人回家。商品和服務(wù)需求因此遭遇打擊。
④ 華盛頓經(jīng)濟(jì)政策研究所資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Elise Gould表示，“這不會(huì)令人感到震驚，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇完全取決于能否成功控制病毒的傳播，而自6月初以來，對(duì)于疫情的控制明顯失敗”。
荷蘭國際集團(tuán)：應(yīng)為非農(nóng)就業(yè)和支出數(shù)據(jù)走弱做準(zhǔn)備；
荷蘭國際集團(tuán)(ING)首席國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Knightley表示，復(fù)蘇的第二階段將更具挑戰(zhàn)性，在沒有新的廣泛而實(shí)質(zhì)性財(cái)政計(jì)劃的情況下，我們應(yīng)為就業(yè)和支出數(shù)字走弱做好準(zhǔn)備。如果美國7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告遜于預(yù)期，預(yù)計(jì)美債收益率將創(chuàng)歷史新低。
財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Fxstreet：美國7月非農(nóng)料增加160萬；
① 財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Fxstreet分析師Joseph Trevisani預(yù)測，美國7月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加160萬人，低于6月份的480萬人和5月份的269.9萬人；
② 美國7月份U3失業(yè)率預(yù)計(jì)將從11.1%降至10.5%，勞動(dòng)力參與率將從61.5%降至61.1%；
③ 美國7月份平均每小時(shí)工資月率下降0.5%，年率上漲4.%，而6月份月率下滑1.2%，年率上漲5%；7月平均每周工作時(shí)間可能下滑0.1小時(shí)至34.4小時(shí)，而U6失業(yè)率預(yù)計(jì)將從18.0%升至19.7%。
花旗：預(yù)測美國7月非農(nóng)增加300萬，失業(yè)率從11.1%降至10.1%；
① 花旗集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，7月美國非農(nóng)增幅將達(dá)到300萬人，失業(yè)率將從11.1%降至10.1%；
② 花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家在報(bào)告中寫道，7月就業(yè)報(bào)告將反映出，在6月底和7月初，許多企業(yè)可能繼續(xù)重新開業(yè)，并重新招聘員工；
③ 花旗指出，市場非常關(guān)注美國的就業(yè)情況，因?yàn)榫蜆I(yè)是衡量經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的最佳指標(biāo)之一。
道明證券：7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能會(huì)被人為推高；
① 分析師預(yù)計(jì)州和地方政府的就業(yè)將占到7月就業(yè)增長的一半以上，但這不應(yīng)被視為強(qiáng)勁跡象；
② 政府用來剔除季節(jié)性波動(dòng)的模型通常預(yù)計(jì)教育行業(yè)從業(yè)者7月會(huì)離職。但這次因?yàn)橐咔樘崆鞍l(fā)生，導(dǎo)致模型失真；
③ 道明證券(TD Securities)駐紐約的首席美國宏觀策略師Jim O'Sullivan稱，“很多通常在7月出現(xiàn)的教育相關(guān)裁員今年提前發(fā)生，因此7月政府就業(yè)數(shù)據(jù)可能被人為推高”；
④ 市場預(yù)計(jì)美國7月失業(yè)率將從6月的11.1%降至10.5%。但失業(yè)率指標(biāo)偏向下檔，因?yàn)槿藗冨e(cuò)誤地將自己歸為“有工作但沒上班”一類。此外7月中旬時(shí)至少有3130萬美國人領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)。
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