匯通財經(jīng)APP訊——上周日（8月9日）沙特阿拉伯再次切斷了美國的石油供應(yīng)，該策略在2017年產(chǎn)生了奇跡。除非大流行能緩解對石油需求的控制，否則這一次將更具挑戰(zhàn)性。沙特阿拉伯三年來第二次削減向美國輸送的原油數(shù)量，試圖以此降低世界上最明顯的石油市場的庫存，從而加快供需平衡。

每周的美國石油庫存數(shù)據(jù)通常在周三公布，涵蓋截至上周五的庫存數(shù)據(jù)，石油分析師和交易員通常都會關(guān)注這些數(shù)據(jù)。盡管這些數(shù)據(jù)存在缺陷，但它們提供了石油平衡變化的最新圖景，并影響著全球貿(mào)易決策和原油價格。


進出美國港口的原油流量的變化可能會對美國的庫存水平產(chǎn)生重大影響。沙特顯然已經(jīng)決定，是時候發(fā)揮作用，將原油庫存從5月和6月的高位拉低。當(dāng)時，疫情大流行和沙特自身的產(chǎn)量增加，共同推動美國商業(yè)原油庫存出現(xiàn)有史以來最快的增長。在3月20日至4月24日的五周內(nèi)，庫存以每天210萬桶的速度增加，到6月第一周，庫存又創(chuàng)下新高。

另一方面，從1月到6月，商業(yè)原油庫存飆升了25%以上，現(xiàn)在他們需要再次下降。


資料來源:能源信息管理局

石油庫存過剩會拖累油價，而美國的石油庫存最為明顯，因為美國能源部(EIA)每周都會公布石油庫存水平，這與世界上其他地方形成了鮮明對比，難怪沙特阿拉伯會把目光投向美國。三年前，就在OPEC+聯(lián)盟成立不久，沙特的第一份產(chǎn)量協(xié)議遇到麻煩后不久，沙特就采取了同樣的政策。

當(dāng)時，OPEC成員和包括俄羅斯在內(nèi)的10個非OPEC的盟友，同意從2017年初開始減產(chǎn)166萬桶/日，以降低因美國第一次頁巖氣繁榮而積累起來的膨脹的全球石油庫存。盡管OPEC八年來首次減產(chǎn)，但減產(chǎn)計劃執(zhí)行不力和美國石油產(chǎn)量上升意味著庫存繼續(xù)增長。

時至今日，沙特石油流向美國的數(shù)量急劇減少。5月和6月，裝滿沙特原油的油輪幾乎每天都從墨西哥灣和美國西海岸抵達，有時一天不止一艘。但在7月和8月，這一數(shù)字已經(jīng)減少到每周一次多一點，如下圖所示：

減少流量

從5月和6月的洪災(zāi)來看，沙特原油從美國海岸的運抵已放緩至涓涓細流。


來源：彭博社監(jiān)測的油輪跟蹤數(shù)據(jù)

船舶激增，短暫地推動了美國對沙特原油的進口接近六年來的高點，進一步推高了石油儲備。但這是短暫的，7月最后一周的進口量僅為19萬桶/日，是10年前每周數(shù)據(jù)中的第二低水平。

暴漲之后

從沙特阿拉伯進口的激增已接近六年來的最高水平，但這一勢頭已嚴(yán)重停止。


資料來源：能源信息管理局

未來幾周，這一數(shù)字可能會進一步下降。彭博社監(jiān)測的油輪跟蹤數(shù)據(jù)顯示，目前只有6艘載有900萬桶沙特原油的油輪顯示，目的地是一個美國港口。從波斯灣到美國任何一個主要石油港口的旅程時間約為6周，這是所有可能在9月中旬抵達的沙特原油。

在那之后情況可能不會有太大改善。在制定9月份的官方原油價格時，沙特阿拉伯大幅下調(diào)了與俄羅斯競爭的歐洲客戶的價格，并下調(diào)了亞洲買家的價格。但沙特保持了對美國的價格與上月持平。

廉價原油

沙特阿拉伯9月份下調(diào)了除美國以外所有國家的原油價格。


來源：沙特阿拉伯國家石油公司

注:官方售價與地區(qū)基準(zhǔn)價格有差異；歐洲的ICE布倫特原油指數(shù)，亞洲的阿曼/迪拜平均原油指數(shù)，以及美國Argus含硫原油指數(shù)(ASCI)。

通過這樣做，沙特阿拉伯確保了其原油相對于來自墨西哥灣的國內(nèi)重酸質(zhì)原油或來自加拿大的進口原油仍保有競爭力。而在這個市場上，沙特所期待的需求復(fù)蘇已陷入停滯。

沙特阿拉伯和美國的領(lǐng)導(dǎo)人都希望看到油價從目前的水平上升——沙特的預(yù)算仍然依賴于石油收入，而美國的頁巖行業(yè)迫切需要更高的油價來復(fù)蘇。美國總統(tǒng)唐納德·特朗普可能會很高興看到美國減少從沙特阿拉伯的原油進口——畢竟，這將很好地印證他關(guān)于美國能源主導(dǎo)地位的言論。

沙特再次將減產(chǎn)重點放在美國市場上，希望能重現(xiàn)2017年下半年的成功，當(dāng)時油價從6月中旬每桶44.82美元的低點上漲51%，到今年年底達到67.87美元/桶。除非疫情大流行緩解其對石油需求的控制，否則沙特阿拉伯可能會發(fā)現(xiàn)2020年將是一個更大的挑戰(zhàn)。