匯通財(cái)經(jīng)APP訊——今年，OPEC+經(jīng)歷了一場(chǎng)狂野而坎坷的旅程，該聯(lián)盟對(duì)4月底油價(jià)的大幅暴跌負(fù)有主要責(zé)任。隨著新冠疫情在全球范圍內(nèi)的蔓延，石油需求大幅下降后，OPEC+戰(zhàn)略會(huì)議演變成俄羅斯和沙特阿拉伯之間的爭(zhēng)吵，繼而演變成全面的油價(jià)戰(zhàn)和全球大規(guī)模的石油過剩。

這種供過于求造成的石油存儲(chǔ)空間短缺，將繼續(xù)推動(dòng)西德克薩斯中質(zhì)原油基準(zhǔn)價(jià)格進(jìn)入此前不可想象的負(fù)值區(qū)域，4月30日收盤時(shí)價(jià)格接近每桶負(fù)40美元。


OPEC+自此和解并再次聯(lián)合起來應(yīng)對(duì)石油市場(chǎng)危機(jī)，做出無數(shù)承諾并大幅減產(chǎn)以提振原油價(jià)格，但許多做出這些承諾的國(guó)家遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有兌現(xiàn)承諾。OPEC在4月份達(dá)成了一項(xiàng)歷史性的協(xié)議，即減產(chǎn)970萬桶/日，但許多國(guó)家在實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量目標(biāo)方面明顯落后。

但是，就在本周，OPEC第二大成員國(guó)伊拉克剛剛做出了在未來幾個(gè)月削減石油產(chǎn)量的巨大承諾。在伊拉克和沙特領(lǐng)導(dǎo)人談話后，巴格達(dá)“承諾在8月和9月減產(chǎn)40萬桶/日”，這比該國(guó)7月相對(duì)微不足道的減產(chǎn)1.1萬桶/日有了大幅提升。

不過，盡管石油市場(chǎng)目前正在復(fù)蘇，伊拉克等國(guó)產(chǎn)量紛紛下降，但這可能并不意味著國(guó)際石油財(cái)團(tuán)一帆風(fēng)順，油價(jià)反彈有可能顯示出強(qiáng)大產(chǎn)油國(guó)之間微妙合作中已經(jīng)存在的裂縫。

近年來，作為OPEC的主導(dǎo)力量，沙特阿拉伯試圖給這個(gè)不守規(guī)矩的聯(lián)盟帶來秩序。一開始，俄羅斯的加入是該聯(lián)盟以及石油市場(chǎng)的福音，但現(xiàn)在沙特和俄羅斯截然不同的野心可能會(huì)給該聯(lián)盟帶來厄運(yùn)。

鑒于許多OPEC+成員國(guó)一直在遵守減產(chǎn)的規(guī)定，而且這些減產(chǎn)似乎奏效了。在7月中旬，OPEC實(shí)際上同意讓成員國(guó)的總產(chǎn)量增加160萬桶/日。最新的調(diào)整反映了需求狀況似乎正在改善，然而這一發(fā)展可能會(huì)阻礙沙特阿拉伯和俄羅斯之間的合作向前發(fā)展。

結(jié)盟往往需要一個(gè)共同的敵人——在這種情況下，是一個(gè)搖搖欲墜的石油市場(chǎng)。在油價(jià)跌至40美元/桶以下，沙特阿拉伯和俄羅斯能夠走到一起。而油價(jià)越高，俄羅斯就越難繼續(xù)減產(chǎn)，尤其是布油價(jià)格漲到50美元/桶時(shí)。

現(xiàn)在，還不足以阻止沙特阿拉伯和俄羅斯的分歧觀點(diǎn)。這兩個(gè)執(zhí)掌OPEC+的國(guó)家公開宣稱，盈虧平衡價(jià)格相差懸殊，而最近緊縮生產(chǎn)措施的放松，預(yù)示著這個(gè)本已微妙平衡的聯(lián)盟將面臨厄運(yùn)，可能會(huì)給中東帶來嚴(yán)重的地緣政治動(dòng)蕩，進(jìn)而造成嚴(yán)重的地緣政治動(dòng)蕩。

油市呈現(xiàn)停滯，因市場(chǎng)缺乏明確信號(hào)放大了夏季疲軟

對(duì)沖基金的石油交易上周幾近停擺，因?yàn)闊o論是市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)還是基本面都缺乏信號(hào)，進(jìn)一步放大了夏季交投遲滯的常態(tài)。對(duì)沖基金及其他類型基金經(jīng)理在8月4日當(dāng)周買進(jìn)相當(dāng)于1300萬桶的六種主要石油期貨及期權(quán)，之前一周則是賣出4000萬桶。

根據(jù)就ICE Futures Europe及美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，投資組合基金經(jīng)理自6月以來一直沒有大幅度調(diào)整其倉(cāng)位。倉(cāng)位有從原油小幅調(diào)整至柴油及粗柴油等餾分油的跡象，但每周變化而言幅度不是很大，也沒有明顯趨勢(shì)。

上周的交投仍缺乏方向感，基金賣出少量布倫特原油(-400萬桶)并買進(jìn)少量NYMEX和ICE美國(guó)原油(+800萬桶)、美國(guó)汽油(+100萬桶)、美國(guó)柴油(+100萬桶)和歐洲柴油(+600萬桶)。在北半球夏季最熱的時(shí)候，成交量通常非常清淡，因?yàn)橘Y深投資人員和交易員都在度假。

但價(jià)格、倉(cāng)位或基本面并未傳遞出有關(guān)市場(chǎng)未來走向的明確信號(hào)，也給基金經(jīng)理造成阻礙。原油現(xiàn)貨價(jià)格和日歷價(jià)差自7月初以來基本持平，使得追隨動(dòng)能走勢(shì)的基金離場(chǎng)觀望。頭寸本身接近長(zhǎng)期平均水平，這意味著多頭清算引發(fā)下跌或空頭回補(bǔ)導(dǎo)致反彈的風(fēng)險(xiǎn)大致相當(dāng)。