匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周三（8月12日），現(xiàn)貨黃金的暴跌尚未結(jié)束。金價(jià)周二暴跌5.7%，周三更是一度下穿1900美元關(guān)口至1863.16美元/盎司，刷新三周低位，隨后走勢有所反彈。截止當(dāng)前，現(xiàn)貨黃金報(bào)1945.84美元/盎司，日內(nèi)漲幅1.78%。

繼上周創(chuàng)下2000美元/盎司的紀(jì)錄高位之后，隨著美國債券收益率上升、侵蝕黃金的吸引力，金價(jià)停下了上漲步伐。這兩天金價(jià)迅速回落的背景是，一定的資金流出了黃金支持的交易所交易基金(ETF)，以及相對強(qiáng)弱指數(shù)已在超買區(qū)域待了15天。


黃金在2020年一路高歌猛進(jìn)，突然掉頭下跌對黃金的支持者來說是一個挑戰(zhàn)。疫情重挫全球經(jīng)濟(jì)，促使央行和政府采取前所未有的刺激措施，令這一避險(xiǎn)資產(chǎn)受到青睞。不過，俄羅斯總統(tǒng)普京表示該國批準(zhǔn)了全球首款疫情疫苗的使用，提振了風(fēng)險(xiǎn)偏好。

MineLife Pty的高級資源分析師Gavin Wendt稱，“金價(jià)一升至2000美元/盎司，在很多投資者看來，這可能是一個獲利了結(jié)的機(jī)會。真正的導(dǎo)火索是有關(guān)俄羅斯疫情疫苗的消息，一些投資者將其視為了結(jié)自己黃金頭寸獲利并跳回股市的提示。這是一個高風(fēng)險(xiǎn)策略，但是如果是在已經(jīng)獲利基礎(chǔ)上的話，它是一個很好的策略?！?br>

現(xiàn)貨金錄得七年來最大跌幅，因美國國債收益率上揚(yáng)

推動金價(jià)突破2000美元/盎司的上漲行情戛然而止，在美國國債收益率大幅上揚(yáng)后，被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金邁向七年來最大跌幅。隨著美國和歐洲債券收益率攀升，負(fù)實(shí)際收益率逆轉(zhuǎn)，黃金無法再從負(fù)收益率中獲得支撐。10年期美國國債收益率創(chuàng)下6月以來最高漲幅，因預(yù)期即將有大量政府債券和公司債發(fā)行。

美銀美林金屬研究部負(fù)責(zé)人Michael Widmer在電話中表示，“實(shí)際利率上升了，這顯然是導(dǎo)致黃金下跌的原因，美國PPI數(shù)據(jù)走強(qiáng)，給了市場又一個重新評估利率和預(yù)期的理由。”黃金ETF投資者也稍微喘了口氣，自6月以來首次出現(xiàn)連續(xù)資金流出。上周五 ，道富公司最大的黃金ETF SPDR Gold Shares出現(xiàn)3月以來最大資金外流。

德國商業(yè)銀行大宗商品分析師Carsten Fritsch表示，“這是相當(dāng)突然和殘酷的，但是之前的上漲更加突然和殘酷。觸發(fā)因素可能是債券收益率的急劇上升，這導(dǎo)致了一些獲利回吐，然后跌勢進(jìn)一步擴(kuò)大。當(dāng)人們獲利回吐時，將會有更多的人跟隨，所以我們看到今天價(jià)格的加速下跌?！?br>

黃金暴跌下，這或許是非常好的逢低買入機(jī)會

道明證券全球策略主管Bart Melek表示，整個貴金屬市場在這個夏天都獲得了非常強(qiáng)勁的表現(xiàn)。利率低迷、市場不確定性高企以及美元的疲軟此前持續(xù)推動金價(jià)走高，但美元指數(shù)的回升和實(shí)際利率的表現(xiàn)都使得黃金有所承壓。

漲勢在回吐，因?yàn)檫@些看多推動力在失去動能，實(shí)際利率和名義利率都在上升，因?yàn)槭袌鰧Υ碳び蟹e極預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)情緒在回升，而美元也從低位反彈。事實(shí)上，過去這兩個多月的時間里，黃金市場的興趣主要來自西方散戶投資者，因此確實(shí)到了他們獲利了結(jié)的時候。

市場波動在加劇，在這個已經(jīng)過熱的市場中，投機(jī)持倉和CTA(投資顧問)都在減少他們的黃金和白銀持倉獲利了結(jié)。黃金和白銀ETF的大幅增持是近期推動金價(jià)銀價(jià)的關(guān)鍵因素，這一因素現(xiàn)在也在失去動能。美國經(jīng)濟(jì)對額外的上萬億美元刺激項(xiàng)目有積極回應(yīng)，所以利率和美元可能都會有回升。

技術(shù)面和基本面來看，金價(jià)跌破1890、銀價(jià)跌至22附近都不算意外，之后還會走高創(chuàng)下新高。眼下的情況最好的就是投資者們獲得了第二次入場機(jī)會，金價(jià)和銀價(jià)今年余下時間或者明年都可能再創(chuàng)新高，修正是投資者們上車的二次機(jī)會。

金價(jià)受流動性驅(qū)動，而非實(shí)際利率

CrossBorder Capital Ltd.表示，金價(jià)主要受到全球流動性變化的驅(qū)動，價(jià)格可能會觸及3000美元/盎司，該公司不認(rèn)同金價(jià)受實(shí)際利率水平影響的觀點(diǎn)。黃金主要是一種流動性現(xiàn)象，流動性過剩推動金價(jià)走高。這是有道理的，因?yàn)榧垘叛葑兂牲S金的替代品。因此，紙幣增加應(yīng)該意味著紙幣和黃金之間的匯率貶值。

今年以來，金價(jià)已飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的2000美元以上，因新冠病毒大流行重創(chuàng)全球的經(jīng)濟(jì)，促使包括美聯(lián)儲在內(nèi)的央行和各國政府采取了前所未有的刺激措施。

周一，Barrick Gold Corp.的CEO Mark Bristow說，緩解病毒大流行影響的大量資金可能意味金價(jià)底部提高。黃金這一避險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格大漲，正值美國實(shí)際利率跌至零以下，許多市場觀察人士認(rèn)為兩者之間存在松散的反向關(guān)系。

流動性與金價(jià)之間的關(guān)系從統(tǒng)計(jì)上看是強(qiáng)有力的，統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，美元流動性增加10%會導(dǎo)致金價(jià)大約三個月后變化12%，金價(jià)并非像人們廣泛宣稱的那樣由實(shí)際利率驅(qū)動。

除了流動性外，金價(jià)還受到四個較小的因素的影響：未來的通貨膨脹、投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、美聯(lián)儲的角色以及來自新興市場的資本，實(shí)際利率“可能仍然是市場上有用的基準(zhǔn)和印證”。

流動性目前正以空前的年化增長率飆升，而過去的時期被證明是存在通貨膨脹壓力的。估計(jì)在更快流動性趨勢之外，這些周期性因素可能會讓金價(jià)再進(jìn)一步上漲15%，從而讓金價(jià)在2021年年底前試探3000美元。