匯通財經(jīng)APP訊——周四（8月20日），通過對分析師調(diào)查發(fā)現(xiàn)，歐元區(qū)經(jīng)濟從紀錄最嚴重衰退中全面反彈將需要至少兩年的時間，目前的就業(yè)復(fù)蘇在2020年年底前出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險較高。全球已有超過2200萬人感染新冠病毒，這場疫情今年稍早使歐洲嚴重受創(chuàng)。但嚴格封鎖和密切接觸追蹤幫助降低了感染病例，使得經(jīng)濟迅速重啟。

再加上歐洲央行推出數(shù)萬億歐元的刺激舉措以及明年啟動7500億歐元歐盟復(fù)蘇基金，經(jīng)濟信心已有所改善，歐元區(qū)經(jīng)濟與歐元一道反彈。本季歐元區(qū)經(jīng)濟較前季增長8.1%，創(chuàng)下紀錄最高增速，這與7月調(diào)查的預(yù)估中值持平。歐元區(qū)第二季經(jīng)濟萎縮12.1%，創(chuàng)紀錄最大降幅。


5月時對第三季經(jīng)濟的預(yù)估為增長7.2%，當時正值多數(shù)歐元區(qū)國家解除封鎖。第四季經(jīng)濟增長將大幅減緩至3.0%，略好于上月預(yù)估的增長2.8%，以歷史標準衡量仍比較強勁。

不過，額外回答一個問題的35位受訪分析師當中有25位，也就是超過70%表示，歐元區(qū)GDP想要回到新冠疫情前的水準，將需要兩年或更久時間。10名受訪者認為兩年內(nèi)可以回到疫情前水平。

經(jīng)濟復(fù)蘇仍存在諸多下行風(fēng)險

荷蘭合作銀行宏觀策略主管Elwin de Groot表示，“盡管近期經(jīng)濟指標有所回升、就業(yè)市場表現(xiàn)比原本擔心的情況要好，針對復(fù)蘇基金最近也達成協(xié)議，但我們?nèi)哉J為經(jīng)濟復(fù)蘇存在諸多下行風(fēng)險。雖然一直有令人鼓舞的報導(dǎo)表示潛在的新冠疫苗可能在2021年初問世，但只要有效的疫苗一天不出現(xiàn)，限制舉措就必須繼續(xù)維持下去。第二波部分封鎖舉措可能對經(jīng)濟造成一些嚴重影響。”

在本月和上月都回復(fù)調(diào)查的受訪者中，約四分之三的分析師要么下調(diào)其上月對今年余下時間的GDP預(yù)測，要么維持不變。當被問及本季最糟糕的情況時，預(yù)估中值為增長4.0%，這比上月調(diào)查預(yù)測值增長2.0%好很多。但對第四季最糟糕的預(yù)測為萎縮2.0%，是迄今對該季度的最悲觀預(yù)測。

今年全年經(jīng)濟預(yù)計將萎縮8.2%，之后在明年增長5.5%。最糟糕情境為今年萎縮10.3%，明年零增長。經(jīng)濟很大程度上將取決于就業(yè)市場從今以后的表現(xiàn)，受惠于政府廣泛的無薪休假計劃幫助企業(yè)保住員工崗位，歐元區(qū)失業(yè)率7月僅較2月的7.2%微升至7.8%。

但33位回答了一個額外問題的分析師中有28位，也就是大約85%認為年底前就業(yè)復(fù)蘇逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險高，其中有四位認為非常高。

荷蘭國際集團(ING)首席經(jīng)濟學(xué)家、宏觀經(jīng)濟部門的歐元區(qū)和全球宏觀主管Carsten Brzeski表示，“歐元區(qū)失業(yè)情況幾乎就像一個灰姑娘的故事。鑒于失業(yè)率幾乎沒有任何上升，歐元區(qū)就是目前全球勞動力市場中的美少女，至少與許多其它發(fā)達經(jīng)濟體相比是如此。然而，當午夜鐘聲敲響，短期工作計劃結(jié)束時，童話故事不太可能繼續(xù)下去。我們預(yù)計到今年年底和2021年年初會出現(xiàn)第二波失業(yè)潮?！?br>
據(jù)7月的一項調(diào)查，預(yù)計2020年失業(yè)率升至8.9%，2021年升至9.3%。8月的最新調(diào)查顯示，直到2022年通脹率預(yù)計都不會觸及歐洲央行的低于但接近2%的目標。在給出預(yù)測的期間內(nèi)，預(yù)計歐洲央行的關(guān)鍵利率將保持不變。

歐洲央行：維持歐元在全球流動的努力有助經(jīng)濟

歐洲央行執(zhí)行委員會成員Isabel Schnabel和Fabio Panetta表示，歐洲央行保持歐元在全球金融體系中流動的努力幫助貨幣刺激措施觸及歐元實體經(jīng)濟并加強歐元的國際地位。通過擴大與非歐元區(qū)央行的流動性安排范圍，歐洲央行確保其貨幣政策向歐元區(qū)所有地方平穩(wěn)傳導(dǎo)。

在市場狀況不佳之際提供可靠的支持，也提高了歐元在全球交易中的吸引力，從而增強了歐元作為領(lǐng)先國際貨幣的地位。自新冠疫情以來，歐洲央行為歐元區(qū)以外的國家編織了一張支持安排網(wǎng)絡(luò)，以防止由于歐元需求突然激增而引起的任何市場震蕩。

歐洲央行與保加利亞和克羅地亞就互換安排達成了協(xié)議，并與匈牙利、阿爾巴尼亞、塞爾維亞、羅馬尼亞以及北馬其頓共和國和圣馬力諾達成了雙邊回購協(xié)議。此外，歐洲央行還在6月份設(shè)立了一項預(yù)防性安排，可以據(jù)此交換歐元計價政府債券或來自歐元區(qū)的超國家債務(wù)。

后面的那個安排將有助于應(yīng)對出現(xiàn)大流行相關(guān)不利發(fā)展時潛在的市場失靈，盡管市場有所平靜，但總體經(jīng)濟形勢和前景仍然脆弱。此類措施消除了可能阻礙貨幣刺激措施的分散風(fēng)險，由于貨幣融資市場的緊張局勢可能對國家主權(quán)債券市場產(chǎn)生不同的影響，市場失靈可能對歐元體系貨幣政策的單一性構(gòu)成挑戰(zhàn)。

歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇從V型變?yōu)轼B翼形狀

抗疫封鎖措施解除后，歐洲經(jīng)濟活動激增，但這份寬慰卻在被卷土重來的陰郁所取代，表明該地區(qū)離全面復(fù)蘇還有很長的路要走。多種指標和高頻數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟活動已顯著放緩，甚至開始趨于平緩，或已低于危機前的水平，使得經(jīng)濟呈現(xiàn)V形復(fù)蘇的希望落空。


主要問題是，部分國家可能不得不重啟早先令經(jīng)濟遭受重創(chuàng)的封鎖措施。隨著人們在假期高峰期出去旅行與親朋好友會面，歐洲的新冠病例也在不斷上升。即使人們出行增加，但購物或外出就餐的次數(shù)也不抵危機前那般。隨著各國重新實施隔離等限制措施，預(yù)計對旅游業(yè)的打擊將會加劇。


對于許多人而言，經(jīng)濟崩潰最嚴重之時尚未到來。目前就業(yè)市場很大程度上受到政府大規(guī)模的職位保留計劃和貸款的保護。隨著這項支持的逐步退出，預(yù)計失業(yè)率將大幅上升，對需求造成又一沖擊。

警示信號已經(jīng)亮起。歐元區(qū)上半年失去490萬個就業(yè)崗位，幾乎抹去上次經(jīng)濟衰退以來創(chuàng)造的一半崗位。對裁員還會加重的預(yù)期打擊信心的同時，也令消費者更愿意節(jié)省花銷。


歐元區(qū)經(jīng)濟第三季度增長可能會表現(xiàn)靚麗，但遠遠不足以彌補缺口。即使在新冠死亡病例較低和經(jīng)濟衰退程度較低的德國，經(jīng)濟學(xué)家認為明年產(chǎn)出也不會恢復(fù)到危機前的水平。


這意味著歐洲經(jīng)濟前景與其說是V形復(fù)蘇，更像是呈鳥翼形狀復(fù)蘇。法國央行在預(yù)測中曾用過這一名稱。這一復(fù)蘇形狀適用于所有行業(yè)，盡管有些行業(yè)的表現(xiàn)不及其他行業(yè)。

據(jù)法國央行調(diào)查，法國酒店餐館的市場需求遠低于正常水平，而之前迅速回暖的汽車制造業(yè)和制藥行業(yè)達到高峰后又趨于平緩，甚至可能在8月份下降。


較長期預(yù)期仍低于疫情前水平。經(jīng)合組織(OECD)的“歐洲綜合領(lǐng)先指標”通常要比經(jīng)濟轉(zhuǎn)折點提前六個月。該指標6月份時急劇反彈，但在7月份放緩，部分漲勢被扭轉(zhuǎn)。

歐元兌美元自逾兩年高位回落，因美指反彈且歐洲疫情重燃

歐元兌美元在周四亞洲時段延續(xù)隔夜頹勢低位震蕩，脫離本周早先創(chuàng)出的兩年多新高。因?qū)κ直P美元指數(shù)在隔夜美聯(lián)儲會議紀要意外措辭不及預(yù)期鴿派，令市場大為錯愕之后絕地反彈。同時，歐洲疫情重趨嚴峻的狀況也令歐元額外承壓。

一方面，美聯(lián)儲拒絕透露其進一步的寬松動向路線圖，令美元指數(shù)得到了寶貴的喘息機會，另一方面，歐洲各國尤其是德國的感染人數(shù)繼續(xù)創(chuàng)出二度爆發(fā)以來的新高。這阻止了歐元匯價立即向1.20關(guān)鍵心理目標位進一步進發(fā)。

市場仍在觀望美國政局走向?qū)τ趨R市的進一步影響，而觀察人士此前也曾警告稱，全球疫情狀況仍會令美元避險買需維持在一定水平，這都意味著以歐元為首的非美貨幣并不見得會一帆風(fēng)順地直線上漲。

截至北京時間17：00，歐元兌美元報1.1850，日內(nèi)漲幅0.10%。