匯通財經(jīng)APP訊——1月2日（周二），歐盤時段，黃金白銀價格震蕩走高。現(xiàn)貨黃金交投于2073.3美元/盎司，漲幅0.52%；現(xiàn)貨白銀交投于23.994美元/盎司，漲幅1%。

2023年黃金價格充滿波動性。第三季度，美元指數(shù)和美國國債收益率上升，金價下跌；第四季度，美元和美國國債收益率大幅走低，金價逆勢走高。3月美國銀行業(yè)發(fā)生動蕩，10月以色列哈馬斯發(fā)生沖突，兩者都一度讓黃金價格飆漲，反映出黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力。2023年底，金價刷新了此前歷史高點。



2024年第一季度，市場預(yù)期美國經(jīng)濟增長將放緩，通脹進一步上升，這給美聯(lián)儲帶來降息壓力?？傮w而言，基本面形勢有助于黃金價格上漲，或者至少對黃金價格有利。

美元走弱和美國國債收益率下降支撐黃金

黃金價格走勢本質(zhì)上與美國國債收益率以及美元指數(shù)呈反向關(guān)系。當(dāng)美元走弱，這會刺激買家購買黃金。由于黃金沒有收益率，當(dāng)收益率下降、持有黃金機會成本下降時，黃金的吸引力就會增加。

盡管美聯(lián)儲保留了再次加息的可能性，但市場認定聯(lián)邦基金利率的路徑是下行的。這一方面體現(xiàn)在美國國債收益率的大幅下跌和美元的走低上，另一方面也體現(xiàn)在聯(lián)邦基金期貨市場暗示的降息可能性上。

下面的圖表顯示了金價在美元和收益率下跌的情況下上漲了多少。因此，即使黃金價格停滯不前，收益率和美元走低的趨勢也可能使黃金價格得到支撐。


現(xiàn)貨黃金價格（黃線）與美元指數(shù)（綠線）和美國10年期國債收益率（藍線）疊加

根據(jù)彭博商品指數(shù)，大宗商品價格在經(jīng)歷了數(shù)月的下跌后，正顯示出復(fù)蘇跡象。美元走低以及利率回落速度快于美聯(lián)儲預(yù)期的前景，這提振了大宗商品。黃金和白銀價格綜合權(quán)重約占彭博商品指數(shù)的20%。


（彭博商品指數(shù)2023顯示出復(fù)蘇的早期跡象）

黃金作為避險資產(chǎn)具有吸引力

另外，我們在2023年3月和10月初清楚看到，黃金對系統(tǒng)性風(fēng)險和地緣政治風(fēng)險非常敏感。具體來說就是3月的美國銀行業(yè)危機和10月以色列和哈馬斯沖突對金價的影響。2024年，同樣需要密切關(guān)注地緣政治風(fēng)險。

實際收益率可能會給前景帶來風(fēng)險

整個一季度黃金看漲前景的風(fēng)險之一是聯(lián)邦基金利率保持在5%以上，而通脹率下降。這樣的結(jié)果會提高實際收益率（名義利率-通脹），這可能會使資本從無收益的黃金和白銀中抽走，轉(zhuǎn)而投向貨幣市場中的替代產(chǎn)品。