匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周二(5月21日)，銅市迎來(lái)顯著波動(dòng)，倫銅價(jià)格回落至10867.50美元/噸左右。周一該合約曾創(chuàng)下11104.5美元/噸的歷史性高點(diǎn)。滬銅仍舊表現(xiàn)強(qiáng)勁，最高觸及88630元/噸的高位，日內(nèi)上漲350元/噸，漲幅0.4%。全球有色金屬市場(chǎng)普遍上漲，銅價(jià)的這一輪牛市似乎仍在繼續(xù)。


（LME銅走勢(shì)圖 來(lái)源：易匯通）


（滬銅走勢(shì)圖 來(lái)源：易匯通）

4月以來(lái)銅價(jià)震蕩上揚(yáng)，價(jià)格突破8萬(wàn)，創(chuàng)下14年新高。月末銅價(jià)上漲至80010元/噸，整體漲幅為10%，同比上漲18.65%。這一漲幅的背后，是供給端的頻繁擾動(dòng)和全球制造業(yè)復(fù)蘇以及能源轉(zhuǎn)型對(duì)銅需求的推升。然而，進(jìn)入4月，高價(jià)抑制了需求，終端消費(fèi)增長(zhǎng)乏力，銅價(jià)的進(jìn)一步上漲受到了一定阻礙。

現(xiàn)貨市場(chǎng)受銅價(jià)大幅波動(dòng)影響，成交走弱。持貨商出貨意愿較強(qiáng)，現(xiàn)貨升水大幅走低，市場(chǎng)買賣再現(xiàn)僵局。

供需分析

從供給端來(lái)看，銅礦擾動(dòng)頻繁，如秘魯主要運(yùn)輸路線上的道路封鎖以及淡水河谷在巴西的Sossego銅礦運(yùn)營(yíng)許可被暫停等事件，均對(duì)銅供給產(chǎn)生了影響。同時(shí)，我國(guó)1-3月累計(jì)陰極銅產(chǎn)量為293.9萬(wàn)噸，同比增加6.9%，顯示出國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

需求端方面，新能源、電器和電網(wǎng)投資增速尚可。特別是新能源汽車和光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，為銅需求提供了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)測(cè)，隨著AI技術(shù)的進(jìn)步，數(shù)據(jù)中心將成為銅需求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)利率的觀點(diǎn)更新，以及對(duì)未來(lái)降息預(yù)期的變化，可能對(duì)大宗商品的價(jià)格產(chǎn)生影響。國(guó)內(nèi)方面，央行維持一年期、五年期LPR不變，顯示出貨幣政策的穩(wěn)定性。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

國(guó)泰君安期貨分析認(rèn)為，全球銅庫(kù)存的預(yù)期下降將為銅價(jià)提供支撐，短期內(nèi)銅價(jià)的牛市行情有望延續(xù)，但市場(chǎng)情緒和資金對(duì)價(jià)格的影響力顯著，增加了市場(chǎng)的波動(dòng)性。海通期貨則指出，銅價(jià)目前已大幅脫離其基本面價(jià)值，在大量資金的推高下，未來(lái)走勢(shì)存在不確定性。

從技術(shù)層面看，盡管銅價(jià)在短期內(nèi)可能面臨盤整或穩(wěn)定，但長(zhǎng)期來(lái)看，銅價(jià)有望不斷創(chuàng)新高。分析指出，隨著現(xiàn)有礦山的持續(xù)開(kāi)采，銅礦開(kāi)采邊界品位持續(xù)下滑，成本上升，資本開(kāi)支抑制了供給增加。此外，全球Top15礦企2024年產(chǎn)量指引增速僅為1.6%，表明供給增速較低。

知名機(jī)構(gòu)分析師Soni Kumari表示，盡管銅的供應(yīng)問(wèn)題確實(shí)存在，但銅價(jià)的運(yùn)行已經(jīng)超越了基本面。她預(yù)計(jì)，在看到需求轉(zhuǎn)旺之前，銅價(jià)將盤整或趨于穩(wěn)定。

盡管當(dāng)前銅價(jià)的牛市行情有望延續(xù)，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。供需層面上，目前難以找到支撐銅價(jià)持續(xù)走牛的明顯因素，市場(chǎng)主要是在交易預(yù)期。國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量上周有所減少，而下游買家面對(duì)高銅價(jià)多持觀望態(tài)度，等待價(jià)格回落時(shí)補(bǔ)貨。

綜合以上分析，銅價(jià)短期內(nèi)可能會(huì)受到實(shí)貨需求低迷的影響，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著供需拐點(diǎn)的到來(lái)，銅價(jià)有望創(chuàng)新高。預(yù)計(jì)2024-2026年，供需平衡分別為18、-66和-103萬(wàn)噸，顯示出銅市供需緊張的趨勢(shì)。