匯通財經(jīng)APP訊——貴金屬：美聯(lián)儲主席鮑威爾在半年度證詞中表達謹慎態(tài)度，他重申無需急于調整利率，如果經(jīng)濟持續(xù)強勁且通脹未向 2%靠攏，則可以在更長時間內維持政策的謹慎，這有利于穩(wěn)定市場預期，貴金屬出現(xiàn)小幅回調。不過，當前市場不確定性仍然較高，一是俄烏沖突進展不確定，特朗普對繼續(xù)支持烏克蘭提出較高條件，澤連斯基表示烏克蘭計劃同俄羅斯互換部分領土；二是中東局勢更加混亂，特朗普稱將以“美國的權力”接管加沙?？傮w來看，美聯(lián)儲維持此前謹慎表態(tài)，美聯(lián)儲降息進程或持續(xù)暫停，而地緣政治風險則繼續(xù)給貴金屬帶來支撐，貴金屬經(jīng)過前期上漲，短期波動或有所加劇。 操作上，逢低做多。滬金 2504 參考區(qū)間 670-690 元/克，滬銀 2504 參考區(qū)間 7800-8100 元/千克。


原油：國際原油期貨近期又覓得支撐，最關鍵的變化是俄羅斯原油出口持續(xù)下滑。截至 2 月 11日當周僅有 21 艘船只運載俄羅斯原油，俄油的周度運量環(huán)比下滑了 75 萬桶/日，當周該國的原油出口總值也降到 2022 年 12 月以來的最低；1 月俄羅斯產(chǎn)量跌破 OPEC+配額，也是制裁的結果。歐美本周迎來寒流也對天然氣、中質餾分等取暖燃料帶來需求增量，受煉廠檢修和關停的提振，歐洲柴油裂差升至三周高點。石油庫存報告呈現(xiàn)原油累庫、成品油去庫，這是煉廠檢修時期的典型特征。投資者以震蕩思路對待油價，油品化工偏強的格局將延續(xù)。

股指期貨：上一交易日，上證綜指跌 0.12%，深證成指跌 0.69%，創(chuàng)業(yè)板指跌 1.43%，科創(chuàng) 50 跌 1.19%，滬深 300 跌 0.46%，上證 50 跌 0.26%，中證 500 跌 0.51%，中證 1000 跌 0.33%。兩市成交額為16359.48 億元，較前一交易日減少約 948 億元。 申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：紡織服飾(1.31%)，銀行(0.93%)，傳媒(0.74%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 國防軍工(-1.08%)，電力設備(-1.41%)，房地產(chǎn)(-1.67%)。 基差方面，四大期指基差小幅震蕩，IH、IF 當季合約年化基差率分別為 0.4%、-1.2%，IC、IM當季合約年化基差率分別為-6.5%、-8.4%。套保方面，近月基差貼水波動較大，空頭套?？煽紤]持有遠月合約。 市場進入到經(jīng)濟數(shù)據(jù)與公司業(yè)績的真空期，同時新一輪的政策預期開始逐步發(fā)酵，節(jié)后市場流動性改善以及科技股重估帶來春季做多的窗口期。策略方面，市場或呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，結構性行情較為明顯，中小盤股表現(xiàn)可能繼續(xù)強于大盤股。短線而言，本輪反彈已接近一個月，或進入密集阻力區(qū)，期指可考慮適當止盈降低倉位。

工業(yè)硅：工業(yè)硅震蕩運行，工業(yè)硅市場暫無熱點，現(xiàn)貨市場仍舊表現(xiàn)較為冷清。從基本面來看，北方硅企有意向增開產(chǎn)能，但行業(yè)虧損背景下難以逆轉整體開工下滑的趨勢，從供需平衡來看，當前工業(yè)硅的生產(chǎn)與消費已基本平衡，未來行業(yè)有望階段性去庫，并給價格帶來支撐。不過，當前工業(yè)硅基本面仍然疲軟，庫存高位待消化，需求仍顯低迷，盡管我們認為工業(yè)硅價格底部已經(jīng)出現(xiàn)，但短期向上修復空間仍然有限。 操作上，逢低輕倉布局遠期多單，SI2505 合約參考區(qū)間 10600-11100 元/噸。

銅：周二晚滬銅主力跌 0.65%至 76780 元，倫銅回落至 9352 美元。 宏觀中性偏空。鮑威爾重申無需急于調整利率，如果經(jīng)濟持續(xù)強勁且通脹未向 2%靠攏，則會長期維持利率謹慎性，進一步的降息與就業(yè)市場或通脹超預期降溫有關。同時，中國對進口的美產(chǎn)排超 2.5L 汽車加征 10%關稅，貿(mào)易摩擦加劇，全球權益市場震蕩偏弱。 基本面偏空。昨日上期所銅倉單增加 1.2 萬噸至 8 萬噸，LME 銅去庫 2525 噸至 24.33 萬噸，現(xiàn)貨供需寬松，現(xiàn)貨升水回落至平水。 總體來看，海外關稅施壓疊加降息預期降溫，市場情緒偏弱，加之供需維持弱現(xiàn)實，預計短期銅價偏弱震蕩運行。今日滬銅主力運行區(qū)間參考 76200-77300 元/噸。策略上，短多擇機止盈。

滬鉛：隔夜滬鉛震蕩偏弱。基本面來看，供應端，煉廠春節(jié)前后減停產(chǎn)增多，國內原生鉛煉廠庫存增幅約 2 萬噸。再生鉛方面，目前企業(yè)生產(chǎn)積極性一般，全面的復產(chǎn)復工或在元宵節(jié)后才能看到，短期供應或相對壓力有限。需求層面，本周開始下游生產(chǎn)開工陸續(xù)到達穩(wěn)定狀態(tài)，開始有補庫預期，但短時尚存原料庫存以及高價或仍限制接貨情緒，恢復預期在元宵節(jié)之后。2 月合約交倉即將提上日程，屆時交倉累庫或施壓鉛價。 總體來看，當前壓力主要源于廠庫移倉，關注節(jié)后下游蓄企提產(chǎn)補庫力度，鉛價區(qū)間震蕩為主。

滬鋅：隔夜滬鋅偏弱震蕩，宏觀面，鮑威爾發(fā)言偏向謹慎降息，并明確指出需要看到經(jīng)濟與通脹兩方面數(shù)據(jù)趨勢吻合。基本面看，供應端，鋅精礦供應逐漸恢復，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，目前國內鋅精礦加工費均價為 2690 元/噸，后續(xù)仍有上漲預期，冶煉廠盈利改善，此前減產(chǎn)產(chǎn)能和新增投產(chǎn)項目有望恢復落地。需求端，正月十五后下游開工，目前各地區(qū)到貨量有限。 整體來看，弱現(xiàn)實壓制上行空間。

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