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盡管美原油料四個月連陽，但是近兩個月美原油的反彈走勢已經(jīng)大幅放緩，目前仍總體交投于此前的跳空缺口附近。一方面原油需求回升、美原油鉆井數(shù)仍處于歷史低位附近以及美元持續(xù)走軟對油價構(gòu)成了支撐。但是另一方面，隨著市場消化了颶風的影響，同時OPEC+開始部分恢復原油產(chǎn)量以及疫情的持續(xù)蔓延仍持續(xù)打壓需求前景。有數(shù)據(jù)顯示，中東的原油廠商可能會在10月繼續(xù)下調(diào)官方原油售價。

黃金上漲主要得益于市場對于美聯(lián)儲更長時間內(nèi)維持寬松的預期。慮到美聯(lián)儲維持更長期的寬松，因此這對于美元不利，因此支撐金價。同時從全球范圍內(nèi)來看，新西蘭聯(lián)儲和英國央行的負利率預期都對金價構(gòu)成支撐。技術(shù)面角度而言，黃金短時間已經(jīng)確認了1900美元的支撐，體現(xiàn)了明顯的抗跌性。一份調(diào)查顯示，近8成分析師認為本周黃金有望收復2000美元。本周重中之重是周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)。

周四前亞特蘭大聯(lián)儲主席丹尼斯·洛克哈特表示，如果不能很好地控制疫情的爆發(fā)，美國經(jīng)濟仍有可能出現(xiàn)“二次探底”。洛克哈特還表示，貨幣政策已經(jīng)接近極限，因此美國這個世界上最大的經(jīng)濟體需要更多的財政刺激措施，以“避免最壞的情況發(fā)生”。但是隨著兩黨分歧加劇，目前市場預期9月底之前雙方都可能難以達成一致，這意味著美國失業(yè)人口可能會有兩個月都無法獲得相應的救助，這將加劇經(jīng)濟二次探底的風險。

盡管美原油仍維持在5個月高位附近，預計周線四連陽，但是美原油上漲的步伐已經(jīng)明顯放緩，考慮到疫情加劇了需求前景的不確定性，美原油如果始終維持當前高位震蕩走勢可能會引發(fā)部分拋盤。美原油已經(jīng)形成了一個上升楔形的形態(tài)，同時8月26日收出一根十字星，如果近期油價持續(xù)走軟則預示是一個短期見頂?shù)男盘?，關(guān)注30日均線41.96美元，一旦跌破料出現(xiàn)加速下行的走勢。日內(nèi)關(guān)注美國原油鉆井數(shù)。

周四美聯(lián)儲調(diào)整了通脹目標，意味著更長時間的寬松，這從長期看繼續(xù)支撐金價。在美聯(lián)儲之后，歐洲央行方面也暗示可能會調(diào)整貨幣政策向中期通脹目標調(diào)整，這令市場猜測歐洲央行是否會效仿美聯(lián)儲。如果更多央行跟進美聯(lián)儲步伐，意味著全球?qū)捤蓪⒊掷m(xù)更長的時間。眼下市場將關(guān)注9月美聯(lián)儲決議，在這次會議上美聯(lián)儲將可能維持低利率多久或?qū)⒃试S通脹升至多高水平作出回答，這將對黃金走勢產(chǎn)生直接的影響。

盡管美聯(lián)儲為首的央行聲稱量化寬松以及政府層面上大規(guī)模的財政刺激將會拯救經(jīng)濟。但是在現(xiàn)實中，它加速了資本從公眾流向富人的口袋。數(shù)據(jù)顯示，在疫情期間，美國最富裕的600人獲得了相當于3.3%美國全年GDP的資產(chǎn)增值。隨著救助方案遲遲未能出臺，同時美聯(lián)儲的印鈔導致普通消費者的實際購買力進一步下滑，因此近一半的美國民眾表示他們增加了儲蓄，減少了消費。

美聯(lián)儲前主席耶倫和副總統(tǒng)喬·拜登前首席經(jīng)濟學家賈里德·伯恩斯坦為《紐約時報》發(fā)表了一篇專欄文章，指責國會在失業(yè)率居高不下和新增確診病例不斷增加拖累經(jīng)濟復蘇之際，無法通過額外的財政支持。在題為“參議院正在休假，而美國人卻挨餓”的專欄文章兩人概述了貨幣政策本身無法挽救經(jīng)濟免受疫情引起的衰退的影響，而解決方案將需要進一步的財政刺激措施，以制止日益加劇的財政懸崖。

美原油上行動力依舊疲乏。盡管颶風勞拉對于美國石油行業(yè)構(gòu)成15年來最大的風暴威脅，但是美汽油在周二創(chuàng)出5個月高位后周三收跌近3%，凸顯市場對于煉油行業(yè)復蘇持悲觀立場。同時伴隨著歐洲和部分亞洲國家疫情反彈也打擊了市場對于經(jīng)濟復蘇的預期。從季節(jié)性因素看，近30年9月多空基本持平，預計9月美原油將維持高位震蕩格局，直到出現(xiàn)明顯的推動因素。

近期美聯(lián)儲寬松的預期是支撐金價的主要因素，但是美元反彈和美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)則打壓金價。從技術(shù)面而言，黃金也即將選擇方向，但是近期黃金走勢呈收斂的形態(tài)，且高點逐漸的下移，如果趨勢得以延續(xù)，可能存在跌破1900美元的可能，但是反之如果黃金近期出現(xiàn)突破性的走勢，黃金將形成雙底形態(tài)，可能推動黃金進一步走高。因此日內(nèi)鮑威爾講話將是關(guān)鍵，同時關(guān)注美國二季度GDP和美國失業(yè)金數(shù)據(jù)。

上周黃金白銀成交量都明顯萎縮，尤其是黃金萎縮超30%。而鉑金成交量則意外翻倍，但可能更多的體現(xiàn)為成交量持續(xù)萎縮后短時間有所反彈，而非實際買需升溫。同時和此前多份報告反映的情況一致，黃金交割量仍明顯高于白銀交割量，黃金的交割比結(jié)束了連續(xù)三周跌破20%的局面，但是白銀的累計交割比仍在持續(xù)下滑。

對美國而言，目前最大的問題不是金融危機，而是美元危機。因為金融危機發(fā)生時，美聯(lián)儲可以通過印鈔來緩解經(jīng)濟壓力，同時還可以稀釋自己的債務，但美元危機則使得投資者拋棄美元作為價值儲備，美元將失去儲備貨幣的地位。目前唯一的解決辦法就是效仿前美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克讓利率升至20％，但問題是伴隨著持續(xù)寬松的是美國債務規(guī)模也在指數(shù)級增長，過高的利率意味著美國政府不得不債券違約。

周二因為颶風的影響，墨西哥灣大部分石油和煉油產(chǎn)量關(guān)閉，推動美原油和汽油雙雙刷新5個月高點。短時間美國海上原油產(chǎn)量中斷可能會繼續(xù)支撐油價，但是需求前景的憂慮將繼續(xù)限制漲幅，IHS Markit認為全球石油需求的增長預計將逐漸減少。日內(nèi)關(guān)注EIA數(shù)據(jù)，預計原油庫存將錄得五周連降，市場將關(guān)注下降的幅度，此前美原油庫存連續(xù)四周下降趨緩，令市場擔憂庫存下降的趨勢反轉(zhuǎn)也部分施壓油價。

周二因?qū)H關(guān)系的樂觀情緒升溫，美股連續(xù)三個交易日創(chuàng)下紀錄新高，同時美債收益率走高暗示市場風險情緒回升，也削弱了黃金的避險吸引力，受此影響，黃金一度跌破1920美元關(guān)口。盡管收益率曲線似乎出現(xiàn)了見底的跡象，推動美債收益率反彈。但是機構(gòu)認為，美聯(lián)儲即將實施“平均通脹目標”意味著經(jīng)通脹調(diào)整后的實際收益率將繼續(xù)在負值區(qū)間走低，這將繼續(xù)支撐金價。日內(nèi)關(guān)注美國耐用品訂單數(shù)據(jù)。

丹佛投資管理協(xié)會的首席投資官Vitaliy Katsenelson一直不太喜歡黃金，因為他認為他無法判定黃金值多少錢以及認為黃金沒有生產(chǎn)價值。但是隨著美國史無前例的刺激使得該國的債務規(guī)模激增，同時美聯(lián)儲持續(xù)印鈔來稀釋債務，可能會導致全球?qū)τ诿涝Y產(chǎn)的不信任，美元可能將逐漸失去最安全避風港的地位?；诖耍琄atsenelson表示他正在買入黃金。

CNN商業(yè)和穆迪分析合作創(chuàng)建了一個“回歸正常指數(shù)”。該指數(shù)顯示了哪些國家最接近和最不可能恢復到疫情前的經(jīng)濟水平。馬克·贊迪是穆迪分析公司的首席經(jīng)濟學家，他表示按照回歸正常指數(shù)，美國經(jīng)濟才恢復到疫情前的78%，但是該指數(shù)在夏季幾乎走平，因為疫情反彈導致部分州重啟封鎖，且市場的消費信心也大幅的下滑，這可能暗示經(jīng)濟復蘇可能將慢于市場預期，或?qū)γ涝獦?gòu)成壓力，并支撐金價。

美原油仍總體維持在5個月高點附近，因市場仍在尋求供需走向的信號。盡管風暴來襲導致美國海上石油產(chǎn)量關(guān)閉，且有消息稱本周晚些時候可能還會迎來更大的風暴，這可能在短期內(nèi)繼續(xù)支撐油價反彈。但是近期原油期貨市場期貨溢價越發(fā)明顯，暗示近期油市疲軟程度加劇。分析師表示，短期來美國總統(tǒng)大選的結(jié)果、利比亞可能恢復原油供應，以及頁巖油生產(chǎn)的復蘇將主導油市。日內(nèi)關(guān)注API原油和汽油庫存數(shù)據(jù)。

短時間黃金走勢膠著，因市場正在等待本周即將召開的杰克遜霍爾會議提供指引，市場關(guān)注的重點將是美聯(lián)儲是否會實施“平均通脹目標”，這對美元將產(chǎn)生直接的影響。盡管對沖基金近期減持了黃金期貨的多倉，這是施壓金價的一個重要因素。但是富有彈性的長期多頭持倉量目前不及2012年高峰期的一半，暗示還有很大的黃金長期多倉配置空間。盛寶銀行認為黃金初始支撐位在1920美元，阻力位在2015美元。

黃金價格自8月7日創(chuàng)下2075.47美元的紀錄高位以來，已經(jīng)下跌了超過6%。分析師將黃金勢頭減弱歸因于美元的反彈。但導致圍繞黃金的人氣發(fā)生變化的因素似乎有三個。推動金價進一步下跌的因素包括美元走強、基金經(jīng)理變得謹慎，以及技術(shù)面對于黃金上漲的拒絕。

沙特在它發(fā)起的兩次石油價格戰(zhàn)中，沒有取得絲毫的成功——第一次是在2014年到2016年，第二次是在今年3月初到4月底——人們可能會認為，沙特或許已經(jīng)從再次卷入此類戰(zhàn)爭的危險中吸取了關(guān)鍵教訓。但是沙特阿美首席執(zhí)行官納賽爾上周表示,沙特阿美計劃將其最大持續(xù)產(chǎn)能從1210萬桶/日提高至1300萬桶/日，這令市場擔憂沙特可能以與之前兩次相同的方式發(fā)動完全相同的石油價格戰(zhàn)爭。

市場仍在消化各國放開限制措施后需求回升以及OPEC+此前創(chuàng)紀錄減產(chǎn)的影響，這是近期油價維持在高位的原因，但是全球范圍內(nèi)疫情蔓延、原油庫存可能再度增加疊加美國原油鉆井數(shù)大幅增加，以及油價始終未能出現(xiàn)突破性的走勢可能會再次施壓油價。同時需要關(guān)注利比亞局勢進展，隨著利比亞民族團結(jié)政府和國民代表大會21日相繼宣布?；穑葋唶沂筒抗菊谥铝τ谥貑a(chǎn)量。