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近期黃金的走勢主要受美元的影響，此前美元跌至逾兩年低點，一度推動黃金觸及2075美元。但是隨著美元企穩(wěn)黃金大幅下挫?？傮w而言，黃金的基本面總體向好，這將繼續(xù)支撐金價。分析師對于黃金的短期走勢兩極分化。但是分析師普遍認為，如果黃金確認了1920-1900的支撐，黃金有望繼續(xù)走高，反之跌破這一區(qū)間存在進一步回調的可能。本周關注杰克遜霍爾全球央行年會和美國二季度GDP數據。

即使是非金融的人士也注意到了今年黃金價格飛漲。一些人確實認識到了因果鏈中部分中介效應，比如美元走軟和債券收益率較低。財經媒體還加入了央行儲備管理等因素，以及礦業(yè)生產、珠寶和工業(yè)需求。但是似乎只有寥寥無幾的分析師洞悉到了黃金上漲的根本原因：恐懼和廉價資金推動金價飆升。

美國經濟正從紀錄最嚴重的衰退中復蘇，表現之一是美股自3月大跌中收復了幾乎所有跌幅，而股市的表現是美聯儲判斷經濟走向的重要指標。但與金融市場不同的是，經濟預測人士尚未對抗疫和商業(yè)恢復如常顯示出新一波樂觀情緒。同時預測人士還對美股處于史無前例高估的水平感到擔憂。最新調查還顯示，如果美國經濟要維持動能，那么就需要在大選前實施第二輪財政刺激以保住就業(yè)崗位。

周四因有消息稱，OPEC+需要額外減產逾200萬桶/日以彌補近期的超額生產，且美國初請失業(yè)救濟人數意外上升，美原油一度大跌逾2.5%至41.63美元。不過市場仍在押注需求復蘇前景，同時美國海上油田也出現加速破產的趨勢。多空交雜，短時間美原油料維持高位震蕩，市場需要繼續(xù)關注經濟數據表現和疫情影響，同時近期還需要關注美伊局勢和美國刺激方案的進展。

美元的走勢仍是影響黃金的關鍵因素，但是持倉對于美元的影響時短暫性的，市場仍將從美聯儲的政策走向中尋找線索，因此下周杰克遜霍爾全球央行年會以及鮑威爾8月27日將就市場期待已久的“貨幣政策框架評估”發(fā)表講話將是市場的焦點。除此之外，市場還需要關注美伊關系和美國刺激方案的進展，這也會對金價產生直接的影響。日內關注各國制造業(yè)PMI數據。

上周貴金屬成交集中度都維持在相對高位，黃金交易集中度為64.73%，浦發(fā)銀行繼續(xù)在黃金成交方面占據榜首，但較此前一周成交量下降40000千克。白銀的交易集中度維持在84%附近，其中Jump Trading占比自2019年以來首度站上30%，成交量較此前一周增加1800萬千克。但是今年以來黃金白銀的交割比都在持續(xù)走低，白銀的累計交割比則首度跌破1.3%。

美聯儲通過巨量寬松解決了全球范圍內的流動性問題，并在一定程度上支撐了國內經濟之后，接下來的目標就是捍衛(wèi)美元的地位，因為近期市場持續(xù)押注美元走低，在一定程度上降低了美元資產的吸引力。而相比于維持通脹和就業(yè)穩(wěn)定兩大全球央行都適用的政策目標，維護美元的地位才是美聯儲最核心的任務。因此未來一段時間內美元和美債收益率可能會逐步走高，這將打擊被視作是美元替代品的歐元以及黃金。

需求復蘇的預期是近期支撐油價的關鍵原因，但是疫情二次蔓延，尤其是歐洲和部分亞洲國家出現反彈的跡象，加劇了需求復蘇的壓力，這是近幾個月油價高位盤整的原因。短時間市場需繼續(xù)關注全球經濟數據表現和原油庫存的變化以判斷需求前景，同時關注未達標產油國減產情況。隨著近期美原油站上200日均線，近期可以短多行情。只有明確站上此前5個月高點43.52美元料美原油才能開啟新一波上漲行情。

美聯儲鴿派不及預期和美元空頭持倉過于擁擠，這使得美元短時間存在進一步反彈的空間，但是美聯儲持續(xù)寬松的預期和美國經濟復蘇乏力使得美元漲幅受限，這將繼續(xù)支撐金價?？紤]到大選的不確定性，美聯儲明確的利率路徑可能要到11月后才會公布，因此市場需關注美聯儲是否會繼續(xù)擴大資產負債表規(guī)模。日內關注歐洲央行公布貨幣政策會議紀要和美國至8月15日當周初請失業(yè)金人數。

美國大選進入倒計時，目前市場正在猜測拜登和特朗普誰將入主白宮，部分投資者認為這對于美國經濟和股市走向將產生決定性的影響。從1952年到2020年6月，民主黨執(zhí)政期間的年實際股市回報率為10.6%，而共和黨為4.8%。但分析師認為，美聯儲的貨幣政策和政府的財政措施以及通脹才是引導股市走向的關鍵。隨著美聯儲巨量刺激負面影響顯現，美聯儲提出“平均通脹目標”實則為了避免重蹈歷史覆轍。

隨著美原油站上200日均線，下方得到明顯的支撐，目前美原油交投于近5個月高位附近。彭博大宗商品現貨指數收復了年初以來的所有失地.總體而言美原油近期仍維持高位震蕩的走勢，但較低的波動性使得對沖基金和其他基金經理押注石油產品的表現將優(yōu)于原油，短時間內這可能會給原油帶來部分壓力。日內關注OPEC+會議關于未達標產油國補償性減產和Agbami是否屬于原油的討論。

近期美元和美債收益率是影響黃金走向的最直接的因素。除了美聯儲進一步維持寬松的預期，美國兩黨遲遲未就刺激方案達成一致，且近期郵寄投票引發(fā)的兩黨口水戰(zhàn)則進一步削弱了美元的吸引力。目前黃金的利空因素主要還是在于持倉和疫苗進展上。短時間市場需關注美聯儲紀要和杰克遜霍爾全球央行年會，同時關注美國刺激方案進展和郵寄投票的分歧。

截至上周，投機交易者對于美元凈賣空的期貨合約數量創(chuàng)下了上世紀90年代末以來的最高紀錄水平。同時更多的跡象顯示全球似乎已經對美元進一步下跌達成了共識。但是分析人士同時也警告稱，所有人都看空美元時，意味著美元已經很難出現大量的空單，除非美國經濟遭遇了不可預測的經濟社會災難，否則未來美元只有上漲這一條路可走。因此切忌出現大幅追空美元。

近期市場多空因素交雜，美原油仍總體維持在40美元上方震蕩，因此市場的落腳點仍在于需求前景。盡管各國逐漸的解除限制措施提振了原油需求，但是原油需求仍總體疲軟，分析師預期，在2020年四季度預計才會出現供應赤字的情況，在此之前預計油價維持震蕩。技術面上，隨著周一美原油站上200日均線，短時間上方關注5個月高點43.52美元，若站上預計將進一步走高。

金價周一上漲逾2%，因美元走弱、美債收益率回落、以及巴菲特的伯克希爾哈撒韋購買主要金礦公司股份，提振了投資者的情緒，推動黃金站上1990美元關口，并在周二進一步逼近2000美元關口。同時紐約聯儲制造業(yè)指數驟降至3.7，抵押貸款拖欠率創(chuàng)紀錄最大季度漲幅，逾12個州預計最快本周將特朗普政府告上法庭。如果黃金短時間收復2000美元，則此前的1863.16則確認為近期底部。

2020年是迄今為止前所未有的一年，資本的安全性和穩(wěn)定性一直很難找到，因為許多波動指標，如VIX，繼續(xù)指向未來的不確定性。然而，黃金在2020年卻逆勢而行，因為它延續(xù)了其強勁的歷史表現，并在保存財富方面表現出色。通過計算可以發(fā)現實物黃金是過去20年中表現最佳的資產，兼具較低的波動性和可靠的保值性。隨著2020年市場不確定性加大，增持實物黃金是明智的選擇。

周一美原油上漲攀升，因有消息稱美國將擴大對于亞洲的原油出口，有助于進一步消化市場過剩的庫存，受此影響，美原油漲逾1%。受原油需求回升和美元走弱的影響，美原油近期一直交投于40美元上方，但是因為疫情反彈對于需求沖擊的擔憂情緒回升，美原油始終無法出現突破性的走勢。本周關注OPEC+聯合部長級會議，日內繼續(xù)關注200日均線42.32美元支撐。

上周金價兩個多月以來首次錄得周跌幅，受實際收益率攀升和獲利回吐的影響，本周這一因素料繼續(xù)對金價產生影響。本周市場將關注美聯儲紀要，如果措辭偏鴿，且暗示將“平均通脹目標”和“收益率曲線控制”納入考量的范圍，這將支持金價。同時澳洲聯儲紀要和歐洲央行紀要也值得關注。同時還將召開杰克遜霍爾全球央行年會。

因近期美國經濟數據改善，本周初美元指數脫離逾兩年低位，且一度刷新兩周高點。但是由于美國財政刺激磋商陷入僵局，且市場押注美聯儲將繼續(xù)擴大刺激，因此美元未能延續(xù)反彈的走勢，周線連續(xù)8周收陰。紐元刷新一個月低點，且連續(xù)三周收陰，因本周新西蘭聯儲決議擴大購債規(guī)模，且市場預期負利率仍是該央行的可選工具之一。下周美聯儲、澳洲聯儲和歐洲央行將分別公布紀要。

本周原油延續(xù)高位震蕩的走勢，因市場多空因素夾雜，同時200日均線已經成為了美原油短時間一個關鍵阻力位。越來越多的跡象顯示原油需求復蘇是支撐油價維持高位的關鍵因素，不過疫情的不確定性使得IEA和OPEC雙雙下調了2020年需求前景，同時隨著沙特等國結束了自愿額外減產且OPEC+將增加200萬桶/日的產量，加劇了油市供需平衡的難度，短時間關注8月18日OPEC+會議。