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原油價(jià)格從今年歷史性的價(jià)格崩盤中反彈，創(chuàng)下了近30年來(lái)的最佳季度表現(xiàn)，因OPEC+持續(xù)減產(chǎn)且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善。但是疫情二次蔓延加劇，同時(shí)美國(guó)原油生產(chǎn)商也開始逐步的恢復(fù)生產(chǎn)，基于此分析師認(rèn)為今年油價(jià)不太可能大幅上漲，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)和石油需求將僅在第四季度有所回升。日內(nèi)關(guān)注EIA。

盡管因經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，周二美股創(chuàng)下20多年來(lái)最大季度漲幅，但是因低利率和疫情卷土重來(lái)帶動(dòng)了對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求，周二現(xiàn)貨黃金現(xiàn)貨黃金終于初步頂破1780關(guān)口。日內(nèi)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)6月紀(jì)要有關(guān)收益率曲線控制的措辭，同時(shí)關(guān)注日內(nèi)美國(guó)ADP數(shù)據(jù)美國(guó)6月ISM制造業(yè)PMI。技術(shù)面來(lái)看，如果近期黃金持續(xù)收于1780美元上方，料很快測(cè)試1800美元。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的明顯好轉(zhuǎn)的跡象，幾乎完全是政府大規(guī)模支出狂潮的作用的結(jié)果，這種狂潮將在短短一個(gè)月內(nèi)結(jié)束，因?yàn)?月31日財(cái)政懸崖將會(huì)來(lái)襲。正如美國(guó)銀行所闡述的那樣，經(jīng)濟(jì)正面臨財(cái)政懸崖，這可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇瓦解，重點(diǎn)在于這四個(gè)方面：延長(zhǎng)的失業(yè)救濟(jì)期滿、刺激措施對(duì)于經(jīng)濟(jì)的支持作用逐漸減弱、工資保護(hù)計(jì)劃結(jié)束、來(lái)自州和地方政府援助的壓力。

周一因?yàn)榉e極經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振，美原油周一上漲約1美元，同時(shí)美國(guó)股指周一普遍上漲也增加了對(duì)油價(jià)的支撐。此外數(shù)據(jù)顯示，OPEC的6月石油產(chǎn)量較5月減少125萬(wàn)桶/日，油市料連續(xù)兩個(gè)月錄得陽(yáng)線。不過(guò)周二日本公布的工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，足以令交易員對(duì)燃油需求的坎坷復(fù)蘇感到擔(dān)憂，尤其是在疫情二次蔓延之下同時(shí)美原油商業(yè)庫(kù)存也續(xù)刷歷史新高，凸顯了需求恢復(fù)緩慢，日內(nèi)關(guān)注API。

周一因?yàn)轷U威爾的演講稿傳達(dá)了他對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)情況的樂觀論調(diào)，提振了市場(chǎng)的樂觀情緒，同時(shí)投資者寄望刺激計(jì)劃支持經(jīng)濟(jì)反彈，且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，推動(dòng)美股反彈，這限制了黃金的上漲。但是因?yàn)橐咔槎温拥娘L(fēng)險(xiǎn)，更多美國(guó)的州延長(zhǎng)了經(jīng)濟(jì)重啟的計(jì)劃，可能會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)數(shù)據(jù)顯示，黃金的凈多頭頭寸比前一周增長(zhǎng)近24％。日內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)官員講話密集，尤其關(guān)注鮑威爾國(guó)會(huì)證詞。

上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月消費(fèi)者支出創(chuàng)史上最大漲幅。具體數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月消費(fèi)者支出增長(zhǎng)8.2%，錄得有史以來(lái)最大反彈。但是5月份強(qiáng)勁的消費(fèi)者支出并不意味著6月份也會(huì)緊隨其后，因?yàn)?0％的小企業(yè)有永久關(guān)閉的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)失業(yè)率可能會(huì)異常高漲，而就業(yè)市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)的消費(fèi)支出將產(chǎn)生直接的影響，考慮到消費(fèi)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率高達(dá)68%，因此美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)V型復(fù)蘇似乎依然遙不可及

數(shù)千年來(lái)，黃金一直是價(jià)值的終極存儲(chǔ)。當(dāng)前，由于資產(chǎn)市場(chǎng)存在大量泡沫，而央行繼續(xù)在印鈔，從而支撐了這些泡沫，因此黃金被低估了。這是不可持續(xù)的情況；當(dāng)泡沫破裂時(shí)，金價(jià)將上漲。黃金是價(jià)值的終極存儲(chǔ)，因?yàn)樗俏ㄒ粵]有交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)的全球公認(rèn)的金融資產(chǎn)，并且在歷史上一直保持著購(gòu)買力。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，黃金價(jià)值的穩(wěn)定性是無(wú)與倫比的。

因?yàn)橐咔榉磸椀膽n慮蓋過(guò)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，同時(shí)美原油在40-42美元附近遭遇關(guān)鍵阻力，此外上周美原油產(chǎn)量增加50萬(wàn)桶/日。因此短時(shí)間面臨回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。部分分析師認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于油市的前景可能過(guò)于樂觀，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇和原油需求疲軟，同時(shí)疫情反彈加劇了這一局面，從長(zhǎng)期看，2020年油價(jià)均值可能交投于30-34美元之間

最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日當(dāng)周有13家美國(guó)公司(規(guī)模超過(guò)5000萬(wàn))申請(qǐng)破產(chǎn)。這使得今年破產(chǎn)的大企業(yè)數(shù)量達(dá)到117個(gè)，與2009年上半年創(chuàng)下的歷史最高紀(jì)錄持平。小企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量更是驚人，5月全美有722家小企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，較上年同期增長(zhǎng)48%。同時(shí)數(shù)據(jù)還顯示，目前受沖擊最大的是油氣行業(yè)、零售業(yè)和餐飲業(yè)

黃金正在接近八年高位，在過(guò)去的一年中，黃金飆升了27％，總體上超過(guò)了股市的市場(chǎng)表現(xiàn)。自2016年初觸及1050美元的底部以來(lái)，黃金就一直處于上漲的趨勢(shì)中。而由于疫情在全球蔓延以及各國(guó)央行和政府刺激資金的大量涌入，黃金的長(zhǎng)期反彈已進(jìn)入加速階段。目前黃金有望在2021年底突破其歷史高點(diǎn)。這三個(gè)因素是主要驅(qū)動(dòng)因素。

周二因?yàn)闅W元區(qū)制造業(yè)PMI大幅改善，推動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，因此美原油一度刷新3個(gè)半月高位至41.63美元，同時(shí)有數(shù)據(jù)顯示美國(guó)頁(yè)巖油行業(yè)依舊壓力巨大，同時(shí)由于OPEC+持續(xù)減少原油出口，部分買家轉(zhuǎn)向浮倉(cāng)貨物。但是疫情二次風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)API原油庫(kù)存意外大增，也凸顯出需求依舊疲軟。此外過(guò)去12周投資組合經(jīng)理第二次成為凈賣家?？紤]到近期美原油處于關(guān)鍵技術(shù)阻力位，需警惕獲利拋盤。

盡管隨著經(jīng)濟(jì)重啟，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期升溫，這對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成了壓力。但是因美元走軟疊加疫情二次蔓延風(fēng)險(xiǎn)加劇，同時(shí)黃金ETF持倉(cāng)持續(xù)刷新7年高位，此外全球持續(xù)巨量寬松降低了黃金的持有成本，因此推動(dòng)金價(jià)持續(xù)走高。技術(shù)面來(lái)看，隨著黃金逼近了1780美元關(guān)口，一旦收于這一線上方，預(yù)計(jì)黃金將直接上探1800美元關(guān)口。

高盛全球HF銷售主管Tony Pasquariello表示，對(duì)金融市場(chǎng)而言，2月底以來(lái)的這段時(shí)期是一個(gè)分水嶺——真正史詩(shī)般的一系列行動(dòng)和反應(yīng)。下面是他的一個(gè)簡(jiǎn)單羅列，在過(guò)去幾個(gè)月以及未來(lái)一段時(shí)間這21個(gè)方面可能會(huì)為市場(chǎng)走向提供關(guān)鍵信息。也許最重要的是，金融市場(chǎng)和政策之間的相互作用確實(shí)是巨大的，這是前所未有的，因此不可否認(rèn)的事實(shí)是，政府一直是市場(chǎng)的壓倒性力量。

周二美原油續(xù)刷三個(gè)半月高位至41.24美元，回補(bǔ)3月中旬的跳空缺口，因市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期升溫，且OPEC+堅(jiān)持減產(chǎn)，因此周一推動(dòng)美原油一度上漲近3%。但是分析人士也警告稱，盡管短線原油偏多，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期可能慢于預(yù)期，同時(shí)疫情二次蔓延的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)加劇這種不確定性。與此同時(shí)，隨著油價(jià)持續(xù)走高可能導(dǎo)致部分廠商增產(chǎn)。日內(nèi)關(guān)注各國(guó)PMI數(shù)據(jù)。

疫情二次蔓延的風(fēng)險(xiǎn)、全球史無(wú)前例的寬松刺激以及基金經(jīng)理重新買入推動(dòng)金價(jià)逼近7年半高位。但是需警惕市場(chǎng)情緒容易受到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善和疫情進(jìn)展等消息的影響，市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)加劇，同時(shí)避險(xiǎn)情緒升溫也可能吸引市場(chǎng)重新持有美元，此外考慮到夏季黃金表現(xiàn)低迷，也會(huì)短時(shí)間對(duì)黃金構(gòu)成壓力。但是任何回調(diào)都可能視作是黃金的良好入場(chǎng)點(diǎn)位。日內(nèi)各國(guó)PMI數(shù)據(jù)密集。

在近期美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表開始收縮之后，美國(guó)股市下跌了6％以上。盡管美聯(lián)儲(chǔ)暗示仍將在未來(lái)一段時(shí)間繼續(xù)維持超寬松貨幣政策，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)債規(guī)模放緩以及美國(guó)股市過(guò)分的依賴美聯(lián)儲(chǔ)，這意味著美股可能存在大幅回調(diào)的空間。與此同時(shí)，疫情二次蔓延的風(fēng)險(xiǎn)若隱若現(xiàn)，這也對(duì)美股的后市表現(xiàn)提出了挑戰(zhàn)。

盡管疫情二次蔓延的風(fēng)險(xiǎn)使得市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒回升，但是OPEC+嚴(yán)格減產(chǎn)疊加美原油鉆井連續(xù)4周刷新紀(jì)錄低位，加上近期解除封鎖措施全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所改善抵消了疫情對(duì)于需求的負(fù)面影響，因此美原油仍維持在40美元附近。但是總體而言疫情二次蔓延的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)對(duì)原油需求造成永久性損害，同時(shí)隨著沙特等海灣產(chǎn)油國(guó)7月結(jié)束超額減產(chǎn)，近期產(chǎn)量可能出現(xiàn)小幅回升的跡象。

周一現(xiàn)貨黃金跳空高開，逼近1760關(guān)口，一度刷新逾一個(gè)月高點(diǎn)至1758.83美元。因擔(dān)憂疫情二次蔓延將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)再次陷入關(guān)閉，同時(shí)預(yù)期全球央行將在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)實(shí)施超寬松貨幣政策以支撐經(jīng)濟(jì)。此外隨著黃金期貨凈多倉(cāng)跌至一年低點(diǎn)，基金經(jīng)理開始重新買入，同時(shí)黃金ETF上周五猛增逾20噸，也凸顯市場(chǎng)黃金買需繼續(xù)升溫。本周數(shù)據(jù)密集市場(chǎng)需保持關(guān)注。

本周美原油持續(xù)走高，五個(gè)交易日中四個(gè)交易日收陽(yáng)，且周五續(xù)刷3個(gè)半月新高，因OPEC+仍在積極的減產(chǎn)，且燃料油需求有所回升，因此抵消了疫情對(duì)于需求的負(fù)面影響，推動(dòng)油價(jià)反彈。但是分析人士指出，由于疫情造成了需求的永久性損失，需求復(fù)蘇可能要慢于市場(chǎng)的預(yù)期，最重要的是疫情存在著二次蔓延的風(fēng)險(xiǎn)，一旦導(dǎo)致再次封鎖，這對(duì)于原油需求將是致命的。

本周美元表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，因疫情二次蔓延的風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性不足若隱若現(xiàn)，使得投資者重新持有避險(xiǎn)美元。受美元走強(qiáng)的影響，非美貨幣普遍走弱，不過(guò)由于無(wú)協(xié)議脫歐的擔(dān)憂情緒和歐元區(qū)內(nèi)部就復(fù)蘇基金的分歧，歐系貨幣明顯弱于其他貨幣。澳元總體跌幅有限，受益于該國(guó)5月創(chuàng)紀(jì)錄零售銷售數(shù)據(jù)，而紐元因?yàn)樾挛魈m創(chuàng)出近30年最大經(jīng)濟(jì)萎縮而明顯走弱，且市場(chǎng)預(yù)期新西蘭聯(lián)儲(chǔ)6月決議還將擴(kuò)大購(gòu)債規(guī)模。