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周四現(xiàn)貨黃金逼近1900美元，因美元走軟和預(yù)期更多刺激措施出臺以重振遭受疫情打擊的經(jīng)濟，而美國上周初請失業(yè)金人數(shù)的增加引發(fā)了人們對經(jīng)濟復(fù)蘇放緩的擔憂。總體而言，隨著黃金逼近1900美元關(guān)口，同時基本面不存在明顯施壓黃金的因素，黃金站上1900美元或板上釘釘，市場將關(guān)注黃金能否上探紀錄高位1921.18美元，若站上，黃金上方將不存在技術(shù)阻力。日內(nèi)關(guān)注各國的制造業(yè)PMI初值。

上周黃金交易集中度維持在61%附近，浦發(fā)銀行繼續(xù)在黃金成交方面發(fā)力，占比高達16.88%，為第二至第四位成交量之和。白銀的交易集中度回升至78.11%，繼續(xù)遠高于黃金。盡管上一周黃金和鉑金成交量下滑，白銀的成交量略有上升大，但是浦發(fā)銀行結(jié)束連續(xù)6周白銀代理成交占比超過20%，但是工商銀行和平安銀行雙雙站上15%，推動白銀代理成交集中度站上80%。

周四現(xiàn)貨白銀盤中續(xù)刷7年高位至23.273美元。白銀近期持續(xù)走高，本周已經(jīng)累計上漲近20%，對此分析人士表示，白銀走高意味著白銀和黃金之間的失衡得到修正，這對于黃金而言也構(gòu)成利多，因為黃金和白銀同漲才意味著黃金大牛市的真正到來，這也意味著美元暴跌即將開始，因為史無前例的巨量寬松削弱了美元作為全球儲備的地位。同時白銀有望“破解”50美元附近形成雙頂形態(tài)。

由于對經(jīng)濟刺激的希望，本周二油價一度躍升至4個月高位。此外，關(guān)于疫苗進展的消息也提振了市場的樂觀情緒。總體而言，近期美原油基本面向好，支撐油價走高，但是疫情二次蔓延限制了油價的漲幅，同時指標迪拜原油期貨的月間價差呈區(qū)間波動，接近平價，暗示市場買盤缺乏興趣。因此在短時間美原油料維持高位震蕩走勢。

周三因為疫情蔓延和國際擔憂情緒升溫，推動黃金繼續(xù)走高，并在周四早盤續(xù)刷9年高位，進一步逼近1900美元關(guān)口。同時市場押注美元進一步走低的預(yù)期升溫，且數(shù)據(jù)顯示美國失業(yè)人數(shù)再度出現(xiàn)回升的跡象，這都支撐金價走高。短時間需繼續(xù)關(guān)注美國刺激法案的進展，目前市場的預(yù)期是失業(yè)救助到期前通過的可能性不大，因此美國兩黨在延長失業(yè)救助上將達成何種共識，對于未來一段時間內(nèi)消費支出將產(chǎn)生直接的影響。

巨量資金涌入使得美國最大的五只股票在標普500的市值占比從此前的12%飆升至25%附近，同時納指的市盈率創(chuàng)15年最高水平。分析人士表示，當前環(huán)境有可能出現(xiàn)所謂的融漲。但是這可能讓美聯(lián)儲陷入一個尷尬的境地，一方面美聯(lián)儲的刺激措施稍有放緩可能導(dǎo)致股市從融漲轉(zhuǎn)為“融毀”，但是持續(xù)巨量的寬松可能導(dǎo)致通脹飆升，這使得美聯(lián)儲偏離了最初的政策目標。

周二因為疫苗的希望以及歐盟最終達成了復(fù)蘇計劃，提振了市場對于經(jīng)濟復(fù)蘇和原油需求回升的預(yù)期，因此美原油一度刷新4個半月高點。不過牛津大學對于年底前疫苗投入使用持謹慎樂觀的態(tài)度，同時特朗普轉(zhuǎn)變風向警告疫情可能會惡化，美原油沖高回落?？傮w而言，供需關(guān)系仍是未來影響油價的因素，短時間而言，市場需要關(guān)注美國下周尋求的一萬億美元刺激計劃進展，這對原油需求預(yù)期產(chǎn)生直接的影響。

周二因美元遭拋售，且市場預(yù)期刺激力度將加大以幫助遭受疫情打擊的經(jīng)濟體復(fù)蘇，推動黃金大幅走高。凱投宏觀將2020年底的黃金價格目標上調(diào)至1900美元附近，此前該機構(gòu)是最不看好黃金上漲前景的機構(gòu)之一，認為到2020年底黃金僅交投于1600美元附近。白銀表現(xiàn)更為亮眼，進一步跌至10個月最低水平。

自第二季度初，美國財政部發(fā)行了大量國庫券，從而為防止美國經(jīng)濟崩潰而出臺的數(shù)萬億美元財政刺激支出提供資金，這導(dǎo)致美國國庫現(xiàn)金余額一直在飆升，自4月1日以來，美國財政部手中的現(xiàn)金余額增加了創(chuàng)紀錄的1.4萬億美元至1.812萬億美元，這足以買下整個加拿大。但問題是，大量的現(xiàn)金握在財政部手中，可能導(dǎo)致銀行準備金下降，這可能會擠壓市場的流動性。

隨著企業(yè)，機構(gòu)和組織意識到V型復(fù)蘇可能不會出現(xiàn)，疫情蔓延將繼續(xù)沖擊美國消費和就業(yè)市場，600萬的額外失業(yè)可能是最好的情況，而不是最壞的情況。令人不安的是，12％的“官方失業(yè)率”可能只是“現(xiàn)實世界”失業(yè)率的一半。因為統(tǒng)計存在偏差。此外大量的小企業(yè)以及臨時工也未納入統(tǒng)計的范圍，隨著近期小企業(yè)破產(chǎn)加速，或?qū)е聦嶋H失業(yè)率從當前21%的水平升至25%。

近期美原油仍總體交投于窄幅區(qū)間內(nèi)，因市場多空因素夾雜。一方面隨著經(jīng)濟重啟，近期原油需求回升，同時此前OPEC+的減產(chǎn)措施可能會使得油市短時間出現(xiàn)供應(yīng)短缺的風險。但是另一方面，疫情二次蔓延使得成品油需求依然低迷，這可能導(dǎo)致煉油商縮減原油進口規(guī)模。短時間需繼續(xù)關(guān)注疫情進展、美原油產(chǎn)量和市場的需求預(yù)期，同時還需要關(guān)注伊拉克等未達標產(chǎn)油國的補償減產(chǎn)情況。日內(nèi)關(guān)注API數(shù)據(jù)。

周一現(xiàn)貨黃金一度站上1820美元關(guān)口，因為疫情持續(xù)蔓延，同時市場押注各國央行和政府將繼續(xù)出臺巨量刺激措施以支撐經(jīng)濟。但是總體而言黃金上漲的勢頭已經(jīng)有所放緩，因為當前黃金交易過分擁擠，部分投資者和基金經(jīng)理選擇獲利了結(jié)。因此短時間市場切勿盲目追蹤，回調(diào)入場可能是一個合理的選擇。日內(nèi)關(guān)注美國討論抗疫援助舉措或涉及一項規(guī)模1萬億美元的援助議案。

與美國股市的走勢相比，全球最大債券市場的走勢給人的不祥預(yù)感要嚴重得多。如果算上通脹調(diào)整的因素，美國的債券收益率都處于負值區(qū)間，實際收益率下滑和對黃金等避險資產(chǎn)的買盤是未來不確定性的另一個令人不安的信號。但是分析人士表示，美聯(lián)儲超量寬松使得大量的資金涌入科技股，這使得科技股在標普500的權(quán)重甚至高于互聯(lián)網(wǎng)泡沫期間，這可能預(yù)示著美股即將迎來一場風暴。

上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美原油鉆井數(shù)已經(jīng)連續(xù)11周刷新紀錄低位，同時加拿大上半年原油產(chǎn)量減少了20%。但是對于油市最大的威脅仍是疫情二次蔓延的風險，同時隨著OPEC+從8月起縮減減產(chǎn)200萬桶/日，也增加了市場的疑慮?？傮w而言，油市近期多空夾雜，近期美原油總體交投于40美元附近，疫情的進展可能決定油市后市走向。但是如果美油始終交投于40美元一線附近，部分投資者可能會選擇獲利了結(jié)。

黃金仍總體交投于1800美元附近，短時間上行動能缺乏足夠的動力，分析人士指出，黃金短時間向上向下都有可能，但是一旦做出方向選擇，預(yù)計黃金的趨勢性走勢將持續(xù)一段時間。同時從技術(shù)面看，黃金已經(jīng)形成了一個楔形形態(tài)，市場需要關(guān)注是否會突破這一形態(tài)結(jié)構(gòu)。短時間需要關(guān)注美國刺激方案的進展，因為隨著7月末失業(yè)救助到期，可能會加劇經(jīng)濟下行的壓力。

此前ISM指數(shù)重返50關(guān)口以及美歐各國解除封鎖措施，令市場押注卡斯貨運指數(shù)會延續(xù)5月的漲勢，在6月出現(xiàn)較大的反彈。但是實際公布的結(jié)果令人失望，載重指數(shù)和聯(lián)運價格指數(shù)甚至較5月出現(xiàn)了進一步的下滑，凸顯了經(jīng)濟復(fù)蘇疲軟。同時美國經(jīng)濟社會中還有其他六個方面說明當前經(jīng)濟復(fù)蘇可能慢于預(yù)期，甚至已經(jīng)陷入停滯，尤其是在疫情二次蔓延的情況下。

周五歐盟領(lǐng)導(dǎo)人將舉行疫情以來的首次面對面峰會。市場對達成7500億歐元后疫情經(jīng)濟刺激方案的期望很高，這也是近期推動歐元持續(xù)反彈的一個重要原因。但是很多跡象表明，刺激方案的達成可能沒有市場想象的一帆風順。分析人士指出，關(guān)鍵問題將是歐元區(qū)經(jīng)濟領(lǐng)導(dǎo)人法國和德國能否克服所謂的節(jié)儉四國的反對，后者由奧地利，丹麥，荷蘭和瑞典組成，尤其是荷蘭，該國是唯一尋求嚴格控制支付資金條件的國家。

周四因為OPEC+自8月起縮減減產(chǎn)規(guī)模，且疫情蔓延和美國失業(yè)人口居高不下抵消了零售銷售數(shù)據(jù)改善的影響，因此使得美原油跌逾1%。但總體而言，隨著近期的原油需求有所改善，目前最大的不確定性因素是疫情二次蔓延對于需求的影響，同時OPEC未達標產(chǎn)油國如何實現(xiàn)減產(chǎn)目標以及其他OPEC+產(chǎn)油國動向?qū)⑹墙谟绊懹蛢r的主要因素。短時間美原油料仍交投于40美元一線，直到出現(xiàn)新的催化因素。

周四因為美國的零售銷售數(shù)據(jù)和中國的GDP數(shù)據(jù)好于預(yù)期，且歐洲央行按兵不動，部分投資者選擇獲利了結(jié)，因此施壓黃金。不過美國就業(yè)市場復(fù)蘇緩慢，且疫情持續(xù)蔓延，同時美聯(lián)儲可能將在更長時間內(nèi)維持寬松以提振通脹，中長期將推動金價進一步走高。盡管國際貿(mào)易擔憂情緒以及疫情蔓延推動避險資金短時間流入美元，也對黃金構(gòu)成了擠壓，但是隨著美國經(jīng)濟比較優(yōu)勢喪失，資金將重新回歸黃金。

上一周黃金和白銀的成交量增幅基本相當，但是鉑金成交量再度下滑。浦發(fā)銀行繼續(xù)在白銀和黃金成交方面發(fā)力，自營成交量幾乎為平安銀行代理買入量的五倍，這推動黃金的自營代理比高達4.56:1，為今年迄今峰值。上周黃金交割比明顯走高，為今年迄今首度站上30%，白銀的交割比則保持低迷。工商銀行的鉑金成交量仍是所有自營成交量的2倍多。